工業(yè)品期貨大漲：焦炭期貨開盤漲停 焦煤漲超6%

12月3日內(nèi)盤期貨開盤，工業(yè)品掀起漲停潮。焦炭期貨開盤漲停，焦煤漲超6%，鐵礦石漲近6%，螺紋鋼、熱卷漲超4%。

對于黑色系期貨，機構(gòu)紛紛發(fā)表看法：

華泰期貨

焦炭、焦煤品種：供給側(cè)改革東風焦炭彈性大

焦煤方面，從目前國家對煤炭行業(yè)的管理政策來看，2019年焦煤供給依然將受制于政策的壓制，產(chǎn)業(yè)政策依然是影響煤焦行情的最主要因素，一旦政策較為集中的發(fā)布執(zhí)行，勢必造成某些時段供需缺口，對國際焦煤依賴程度將有所增加。此外，值得注意的是不同煤種間溢價有所區(qū)別，主焦煤依舊緊俏，尤其以低硫主焦最為搶手；而其他配煤煤種供給則受未來政策影響幅度較大。但總體而言，隨著2018年末山西焦煤集團上調(diào)長協(xié)煤價，預計2019年焦煤價格將會維持高位振蕩格局，有望成為黑色系中價格最為堅挺的商品。

焦炭方面，依照政策，2019年焦化行業(yè)進入供給側(cè)改革加速周期，雖然宏觀預期悲觀，但房地產(chǎn)數(shù)據(jù)及基建托底等政策支撐2019年前兩季度需求。一旦焦化產(chǎn)業(yè)政策落地，2019年焦化行業(yè)仍將維持緊平衡的狀態(tài)，其中伴隨4.3米焦爐產(chǎn)能置換以及“以鋼定焦”等政策的實施，將有短時間的供需錯配。2019年對焦化行業(yè)充滿了挑戰(zhàn)，最大的挑戰(zhàn)來自于政策的執(zhí)行范圍和執(zhí)行力度，一旦上述的產(chǎn)業(yè)政策被忽略，焦化行業(yè)必將隨著鋼價的下跌而重新步入漫漫虧損的狀態(tài)，焦化新增產(chǎn)能也將使得焦化行業(yè)重回供過于求的狀態(tài)。

焦煤：焦煤整體價格仍將保持相對強勢，隨著期貨提高交割品品質(zhì)，焦煤期貨貼水現(xiàn)貨的幅度將大幅收窄。從策略上，考慮焦煤的寬幅貼水，焦煤合約仍推薦為全年的多頭配置。

焦炭：焦炭價格走勢很大程度依賴于產(chǎn)業(yè)政策的落地，由于政策的影響具有突發(fā)性和短期影響巨大的特點，所以，全年來看，焦炭價格雖然將隨著鋼價的下跌而呈現(xiàn)下移的格局，但階段性，焦炭依然具有非常強的價格爆發(fā)力。

套利方面：結(jié)合產(chǎn)業(yè)政策的實施力度和范圍，階段性的做擴/空焦化利潤。

風險關(guān)注點：產(chǎn)業(yè)政策的落地幅度和范圍；房地產(chǎn)市場下滑超預期，機械、汽車等行業(yè)需求下降幅度超預期。匯率及利率變化。

國信期貨

焦炭焦煤：近期華北、華東等地區(qū)大氣污染情況頻出，焦化及鋼廠開工均有下滑。現(xiàn)貨市場由于鋼廠利潤收窄導致焦炭偏弱運行。周末宏觀利好釋放，期貨價格走強，建議短線操作。

山東煤企陸續(xù)婦產(chǎn)，但國內(nèi)煉焦煤市場供給仍呈現(xiàn)偏緊格局，加之進口限制，焦煤價格有支撐。伴隨下游價格反彈，焦煤價格上行，建議逢低短多操作。

螺紋：周末唐山、昌黎普方坯報3230元/噸，較上周五漲150。沙鋼出臺12月上旬調(diào)價政策，建材下調(diào)500元/噸。策略上建議多單少量介入。

鋼廠利潤收縮后對爐料形成壓力，鋼坯和鋼材價格在元旦前或迎來反彈，并疊加部分的冬儲投機需求，這對爐料端是利好。短期建議空單離場。

中信建投期貨

雙焦：目前南下鋼材遭遇暴跌，但北方鋼廠限產(chǎn)消息不斷，供給預期收緊。截至目前，鋼材市場現(xiàn)貨價格小幅反彈，社會庫存持續(xù)下降。雙焦主力合約價格均跌破下方主力位，但考慮到雙焦基本面偏強，不易過分看空。目前焦炭基差超過500元/噸，而焦企庫存處于低位運行，反彈行情或正在醞釀當中。JM1901建議暫時觀望；J1901建議2100附近輕倉試多，有效跌破2050止損。

鋼材：終端需求周期性回落，鋼價一路下行，下游采購態(tài)度謹慎，鋼廠庫存加速積壓；加上10月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，基建投入計劃刺激作用有限，預期需求也并不樂觀，但近期空氣污染加重和G20會議的召開可能對下行趨勢產(chǎn)生干擾。RB1905合約建議在3330—3360區(qū)間做空，有效突破3380止損；HC1905合約建議在3230—3260區(qū)間做空，有效突破3280止損。

鐵合金：硅鐵方面，硅鐵現(xiàn)貨市場整體波動不大，硅鐵72#大廠報價6600—6800元/噸，江蘇某鋼廠12月硅鐵75B招標價格現(xiàn)已敲定，含稅承兌價為7060元/噸，較11月價格上漲60元/噸，中信泰富的招標價格小幅上漲以及韶鋼的采購量大幅增加。雖有庫存、成本及冬儲支撐預期，但受成材端弱勢影響，硅鐵依然偏弱。

硅錳：華北某大型鋼鐵集團發(fā)布12月硅錳合金采購標書，總集團計劃采購量10000噸，招標情況不及預期。硅錳65#17#市價主流相對集中在8300—8500元/噸附近，硅錳現(xiàn)貨市場在鋼招前夕觀望為主，目前內(nèi)蒙地區(qū)企業(yè)再度面臨限電，但受成材端弱勢影響，且原料端價格有所松動，硅錳預計短期難改弱勢。

操作上，SF1901合約建議暫時觀望。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。