需求成玻璃期貨反彈“攔路虎”

2018年11月以來，玻璃期貨震蕩走升，目前攀至三個月高位。截至昨日收盤，玻璃期貨主力合約收報1323元/噸，日內(nèi)上漲0.92%。分析人士指出，近期玻璃市場反彈主要是受到宏觀方面地產(chǎn)調(diào)控放松及貨幣寬松的利好提振，隨著利好兌現(xiàn)，基本面需求悲觀壓力將逐漸反映到價格中，玻璃期貨春節(jié)前易跌難漲。

玻璃市場信心有所下降

現(xiàn)貨市場上，近期玻璃價格走勢尚可，廠家出庫情況一般，市場信心表現(xiàn)不佳。

市場人士表示，目前玻璃生產(chǎn)企業(yè)以增加出庫和回籠資金為主，部分地區(qū)市場價格成交靈活，市場信心環(huán)比有所減弱。隨著下游市場結(jié)束趕工期，采購積極性也有所下降。玻璃市場產(chǎn)銷率小幅下滑，廠家出庫情況有所放緩，部分廠家?guī)齑姝h(huán)比小幅增加。

“國內(nèi)多地玻璃現(xiàn)貨價格下調(diào)，淡季影響加劇，需求持續(xù)下滑，下游企業(yè)訂單減少，對原片采購量放緩，市場預期謹慎，冬儲意愿不高，生產(chǎn)企業(yè)出庫繼續(xù)放緩。冷修生產(chǎn)線增加及多數(shù)企業(yè)資金情況尚可，使生產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)挺價銷售。但從歷史看，1-2月玻璃庫存將進入加速累計階段。”方正中期期貨分析師湯冰華表示。

宏觀利好消散春節(jié)前易跌難漲

對于近期玻璃期貨的反彈，從宏觀來看，湯冰華分析，為對沖經(jīng)濟下行壓力，國內(nèi)宏觀政策不斷調(diào)整，國內(nèi)多地房地產(chǎn)調(diào)控政策有所放寬，同時央行降準所帶來的貨幣政策進一步寬松，玻璃需求悲觀預期弱化，期現(xiàn)貨價格迎來反彈。

但他認為，這一支撐將逐漸弱化。

“進入元月，隨著相關政策陸續(xù)落地，影響逐漸減弱，決定玻璃價格走勢的天平將向供需面傾斜。北方地區(qū)趕工結(jié)束，淡季影響增強，而房地產(chǎn)相關政策的放寬，或使下游備貨意愿提升，但空間有限，玻璃需求下滑趨勢不變，且幅度將會增加。受成本及利潤影響，預計仍將有生產(chǎn)線冷修，但數(shù)量環(huán)比或?qū)p少。相較2018年同期，春節(jié)前庫存累計幅度將會擴大，且2月受春節(jié)假期影響，庫存將進一步增加。”湯冰華認為，生產(chǎn)企業(yè)在節(jié)前將會出臺冬儲政策以實現(xiàn)庫存轉(zhuǎn)移，玻璃現(xiàn)貨價格面臨下調(diào)，基差修復則大概率以現(xiàn)貨下跌為主，預計期貨跌幅小于現(xiàn)貨，F(xiàn)G1905合約下方支撐為1250元/噸。

長期來看，業(yè)內(nèi)人士認為，房地產(chǎn)行業(yè)景氣下行態(tài)勢未改，或壓制玻璃需求增長。

“2019年無論是新開工還是房地產(chǎn)投資均面臨下行壓力。政策方面，2018年以來房地產(chǎn)總體政策基調(diào)依然趨緊，短期政策轉(zhuǎn)向概率很小。2019年棚改面臨規(guī)模和貨幣化安置力度雙下滑，對三四線地產(chǎn)的提振作用也將繼續(xù)削弱。”東證期貨分析師曹璐表示。

曹璐表示，“對2019年玻璃需求并不樂觀，商品房銷售對玻璃需求端的拉動存在大約一年到一年半的滯后期，本輪商品房銷售增速高點出現(xiàn)在2016年4月，因此2017年玻璃需求端來自房地產(chǎn)市場的支撐始終較強。預計2019年玻璃需求端的漸進式走弱將延續(xù)。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。