動力煤期價仍存下行預(yù)期

在上周快速上沖并逼近600元/噸關(guān)口之后，本周以來，動力煤期貨主力1905合約連續(xù)回落，1月23日收報576.6元/噸。分析人士表示，在下游需求依然偏弱的情況下，春節(jié)前動力煤價格或?qū)⒁哉鹗幓卣{(diào)整理為主。

　　期價沖高回落

　　“受1月13日榆林神木市礦難事件影響，榆林地區(qū)民營煤礦全部停工、國營煤礦開展安全大檢查，供應(yīng)收緊預(yù)期一度刺激動力煤期價強勢反彈。但反彈非反轉(zhuǎn)，價格沖高回落亦在預(yù)期之中。”中電投先融期貨能源分析師任寶祥表示。

　　任寶祥稱，首先，從持倉量來看，在這次沖高過程中，動力煤1905合約持倉量并未放大，一直維持在30萬手附近，屬于無量反彈。其次，雖然煤炭上游有所提價，但下游需求并不急迫，電廠日耗臨近春節(jié)開始回落，已由80萬噸下滑至70萬噸，電廠庫存出現(xiàn)累庫跡象。

　　“市場供應(yīng)端并非如預(yù)期般悲觀。”寶城期貨動力煤分析師王曉囡表示，一方面，通常情況下，臘月十八過后，陜西地區(qū)煤礦將普遍停產(chǎn)，因此榆林地區(qū)民營煤礦提前停產(chǎn)對短期供應(yīng)影響有限；另一方面，本周部分國有煤炭企業(yè)收到通知，要求各企業(yè)按照超過月度核定生產(chǎn)能力的10%組織生產(chǎn)，進一步緩解供應(yīng)的擔憂。此外，電廠對外貿(mào)煤招標數(shù)量遠超往年同期水平，前期滯港船舶順利通關(guān)，外貿(mào)煤補充作用下，內(nèi)貿(mào)煤供應(yīng)壓力并不大。

　　供需格局仍偏寬松

　　任寶祥表示，目前動力煤市場上游部分煤礦停產(chǎn)檢查，地方政府為預(yù)防出現(xiàn)類似2018年春節(jié)期間的高煤價，已出臺做好春節(jié)等期間保障煤炭供應(yīng)生產(chǎn)的緊急措施。反觀下游，水泥、磚瓦窯等高能耗行業(yè)早已進入錯峰生產(chǎn)，制造業(yè)工廠隨著春節(jié)臨近也將紛紛停工放假，工業(yè)用電量料將逐步下行。且近期氣溫有所回升，民用取暖用煤需求有所回落，電廠庫存開啟累庫，日耗逐步走低。

　　“雖然供應(yīng)端呈現(xiàn)收緊，但近期供需環(huán)境依然呈現(xiàn)寬松狀態(tài)。”王曉囡表示，首先，從港口環(huán)節(jié)來看，環(huán)渤海重要港口煤炭庫存同比偏高超200萬噸，緩解市場對供應(yīng)的擔憂；其次，從下游電廠來看，電煤需求逐漸步入需求淡季，采購補庫謹慎；最后，六大電廠煤炭庫存偏高超過400萬噸，基本可以覆蓋電廠煤炭需求至2月中旬，進一步弱化下游需求。

　　“總體來說，當前動力煤市場呈現(xiàn)出上游一片火熱、下游波瀾不驚的場面。”任寶祥表示，在宏觀經(jīng)濟處于夯實底部階段，動力煤作為國民經(jīng)濟支柱型能源商品，也會經(jīng)歷一段較長的磨底階段。

　　王曉囡表示，預(yù)計春節(jié)前動力煤市場供需寬松環(huán)境很難好轉(zhuǎn)，價格將以震蕩回調(diào)整理為主，主力1905合約下方關(guān)注565元/噸、550元/噸附近支撐。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。