動力煤：淡季煤市超預(yù)期后市能否“一路高歌”？

　　近期北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)格呈“V”型波動，自2月下旬反彈以來繼續(xù)快速上漲，其中5500大卡動力煤價(jià)格接近645元/噸。年后動力煤市場行情出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，主要受多種因素影響。

　　一是產(chǎn)地煤炭結(jié)構(gòu)性緊缺，受礦難事故以及“兩會”影響，煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，產(chǎn)地供應(yīng)不足，產(chǎn)地煤價(jià)加速上漲。

　　二是近期市場看漲情緒濃厚，產(chǎn)地煤價(jià)的快速上漲，導(dǎo)致發(fā)運(yùn)到港價(jià)格倒掛嚴(yán)重，盡管買賣雙方存在較大分歧，但煤貿(mào)商強(qiáng)拉報(bào)盤價(jià)，港口價(jià)格中樞上移。

　　三是伴隨下游需求釋放，上游庫存向下游轉(zhuǎn)移，煤炭運(yùn)價(jià)先行上漲，為現(xiàn)貨價(jià)格的上漲提供了心理支撐。

　　不過當(dāng)前雖然坑口持續(xù)高溫，但需求的逐步冷清以及保供措施的實(shí)施對于價(jià)格進(jìn)一步上行產(chǎn)生較強(qiáng)阻力。最新市場方面看，需求端的低迷逐步占據(jù)上風(fēng)，市場炒作情緒平息，貿(mào)易商主動出貨意愿明顯。短期價(jià)格或面臨調(diào)整壓力。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注產(chǎn)地實(shí)際復(fù)工進(jìn)度、下游去庫后的采購預(yù)期以及水泥需求的釋放力度。

　　3月8日中國煤炭資源網(wǎng)最新一期的CCI動力煤價(jià)格顯示，CCI5500動力煤價(jià)格報(bào)643元/噸，連續(xù)九期持續(xù)上調(diào)后開始持穩(wěn)運(yùn)行，較上月同期價(jià)格上調(diào)56元/噸或9.5%；CCI5000動力煤價(jià)格報(bào)567元/噸，較上期價(jià)格持平，較上月同期水平上調(diào)55元/噸或10.7%。

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　　山東某貿(mào)易商表示，現(xiàn)在市場上出貨的多，需求少，預(yù)計(jì)價(jià)格會小幅震蕩下行再反彈，后期還要看產(chǎn)地的復(fù)產(chǎn)情況。浙江某貿(mào)易商表示，現(xiàn)貨的價(jià)格有調(diào)整下跌的可能，不過估計(jì)時(shí)間會很短。

　　另據(jù)江蘇某貿(mào)易商介紹說，目前市場上價(jià)格有些虛高，下游沒有需求，價(jià)格應(yīng)該要往下走。大家報(bào)價(jià)都按指數(shù)下浮2-5元，說明市場已經(jīng)開始走弱了，而且江內(nèi)的價(jià)格倒推回來比北方港合適。

　　截止3月8日，沿海六大電廠庫存合計(jì)1648.2萬噸，較月初減少72.6萬噸或4.2%，日耗煤量為65.0萬噸，較月初減少5.2萬噸或7.4%。存煤可用天數(shù)為25.3天，和月初相比，增加0.8天。

　　產(chǎn)地方面看，主產(chǎn)地煤價(jià)依舊呈現(xiàn)上漲趨勢。陜西榆林地區(qū)在復(fù)產(chǎn)艱難的背景之下，在產(chǎn)煤礦出貨較好，供應(yīng)緊張，不過也有煤礦表示由于前期上漲過高，加之近日下游需求量有所減少，煤價(jià)小幅回調(diào)，整體呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的情況。

　　內(nèi)蒙古地區(qū)則受煤管票限制影響，煤礦出貨受限，拉煤車排隊(duì)如龍，部分煤礦表示后期煤價(jià)還會小幅探漲，但是漲幅空間有限。山西晉北地區(qū)露天煤礦復(fù)產(chǎn)不太樂觀，整體供應(yīng)略緊，煤價(jià)小幅探漲。

　　綜合分析看，日前相關(guān)部門的政策調(diào)控信號出現(xiàn)，要求大型煤炭企業(yè)增加供應(yīng)量保證能源安全，爭取煤價(jià)回歸綠色空間。這無疑給當(dāng)前火爆的煤市潑了一盆冷水，外加市場普遍預(yù)期“兩會”后煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)速度將會加快，使得煤價(jià)上漲勢頭得到遏制。短期內(nèi)煤價(jià)或存回調(diào)壓力，具體幅度取決于“兩會”后煤礦復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。