農(nóng)產(chǎn)品處于去庫存階段

在遇到大的經(jīng)濟(jì)周期性衰退之時(shí)，市場見底的信號是企業(yè)變賣資產(chǎn)，或者倒閉，或者兼并重組，而減產(chǎn)只是第一步，是行業(yè)抵抗的行為，還不算“投降”。“投降”了，才算真正見底。

當(dāng)然，不同行業(yè)所面臨的困難局面是各不相同的，有些行業(yè)可能困難到變賣資產(chǎn)的程度，而有些行業(yè)可能把歷史庫存清一清就可以。筆者認(rèn)為鋼鐵、煤炭行業(yè)基本上要進(jìn)入到變賣資產(chǎn)、兼并重組、大量倒閉才算見底；有色行業(yè)則未必，減產(chǎn)或者部分停產(chǎn)就可能找到底；而棉花行業(yè)，只要把國儲(chǔ)庫的棉花清一清就行。因?yàn)殇撹F、煤炭行業(yè)面臨徹底改變的需求環(huán)境，有色行業(yè)面臨的只是需求縮減的環(huán)境，而棉花行業(yè)當(dāng)年度是產(chǎn)不足需的，壓力來自于國儲(chǔ)棉花。用這樣的邏輯來看原油的話，原油價(jià)格還處于下跌途中，因?yàn)榈统杀镜漠a(chǎn)油國正好可以利用這次機(jī)會(huì)把高成本產(chǎn)油國擠出市場，原油還是處于行業(yè)本身的激烈競爭之中。

目前，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品庫存最大的是玉米和棉花。未來，將逐漸從政府收儲(chǔ)轉(zhuǎn)為補(bǔ)貼，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格則會(huì)市場化，這對庫存龐大的農(nóng)產(chǎn)品來說是根本性的利空。

拋儲(chǔ)開始后，棉花價(jià)格再次下跌是必然的，這會(huì)反映在1609合約上。因?yàn)閽亙?chǔ)可能會(huì)在明年三四月份開始，屆時(shí)1605合約已經(jīng)快到期，利空應(yīng)該體現(xiàn)在1609合約上。今年，棉花市場的格局是中國引導(dǎo)全球，而不是外棉引領(lǐng)內(nèi)棉。棉花價(jià)格真正見底的信號是棉花種植面積下降，產(chǎn)量大幅度減少，由此引發(fā)儲(chǔ)備棉消耗，而這一切的實(shí)現(xiàn)需要棉價(jià)走向極端低位，且維持1-2年。目前的棉花市場局面，其實(shí)就是原本該跌的沒有跌，延續(xù)到現(xiàn)在來補(bǔ)跌，正應(yīng)了江湖上一句話：出來混總是要還的。

市場不可預(yù)測這一說法，只適合于技術(shù)分析領(lǐng)域，而在其他任何層面和領(lǐng)域，市場基本上都是有序的。技術(shù)分析只針對博弈即投機(jī)，因此，在技術(shù)分析層面，市場確實(shí)是不可預(yù)測的。但在社會(huì)層面、經(jīng)濟(jì)層面，市場是可以分析預(yù)測的。如果市場完全不可預(yù)測，企業(yè)就不可能生產(chǎn)經(jīng)營下去。對銅、鋁、橡膠、棉花等大宗商品來說，不只期貨圈在預(yù)測其價(jià)格走勢，遠(yuǎn)比期貨圈容量大很多的現(xiàn)貨企業(yè)也在預(yù)測。如果市場完全是隨機(jī)的，那么這些現(xiàn)貨企業(yè)就絕對不可能發(fā)展起來，整個(gè)人類社會(huì)也不可能有序向前發(fā)展。市場整體是有序的。市場是無序的波動(dòng)組成有序的趨勢，波動(dòng)是隨機(jī)無序的，趨勢是有序的，你不能把波動(dòng)代替趨勢，也不能把趨勢當(dāng)成波動(dòng)來看。

要始終重視當(dāng)前國內(nèi)的股市，人民幣國際化如果沒有一個(gè)發(fā)達(dá)的金融市場相配合，國際化就毫無意義，資本市場不改革，中國經(jīng)濟(jì)再次騰飛就絕無可能。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。