建材周評(píng)：旺季需求漸起，市價(jià)震蕩走強(qiáng)（9.9-9.12）

　　四、庫(kù)存分析

　　從本周數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看，本周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存為569.37萬(wàn)噸，較上周減少40.70萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.67%，而之前三周的社庫(kù)環(huán)比升降幅（由前往后）分別為-0.92%、3.50%、3.65%，從社會(huì)庫(kù)存的環(huán)比變動(dòng)來(lái)看，本周螺紋鋼社庫(kù)是連續(xù)四周環(huán)比下降后，再次保持下降態(tài)勢(shì)，且本周的環(huán)比下降幅度較此前一周的環(huán)比降幅明顯擴(kuò)大，高出3.03%，這證實(shí)了我們此前提出的市場(chǎng)表觀需求進(jìn)一步加速釋放，將帶動(dòng)庫(kù)存持續(xù)下降的觀點(diǎn)。由于房地產(chǎn)資金政策的進(jìn)一步收緊以及各地基建項(xiàng)目緊鑼密鼓地推進(jìn)，房企多有快速回籠資金的意愿和計(jì)劃，故從實(shí)際情況來(lái)觀察，華東和南方地區(qū)的終端市場(chǎng)存在儲(chǔ)貨趕工的情況，加之北方地區(qū)在國(guó)慶即將到來(lái)之際，在工地停工的預(yù)期之下，也有進(jìn)一步加快趕工的情況存在。

　　咱們?cè)賮?lái)看線材的情況，169.63萬(wàn)噸，較上周減少7.40萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.18%，而之前三周的社庫(kù)環(huán)比增幅（由前往后）分別為0.76%、-1.16%、-3.72%，本周線材社會(huì)庫(kù)存的降幅也有所擴(kuò)大，與螺紋社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)同步的環(huán)比大幅下降，表明旺季的需求正積極消化著建材各品類的庫(kù)存，并有望在需求端持續(xù)改善的情況下使得庫(kù)存結(jié)構(gòu)水平逐步貼近近五年旺季庫(kù)存的平均水平。

　　另外，本周建材社庫(kù)表現(xiàn)出較好改善的情形，其背后主要原因如下：一方面：本周鋼廠產(chǎn)量進(jìn)一步小幅回落，周產(chǎn)量為336.62萬(wàn)噸，較前一周減少3.19萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.94%，當(dāng)前產(chǎn)量下降一方面受制于電爐鋼廠的停產(chǎn)，另一方面，近期部分高爐廠也按自身制定的計(jì)劃開(kāi)始了階段檢修，不過(guò)從產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，本周產(chǎn)量?jī)H環(huán)比下降0.94%，和過(guò)去幾周對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)量下降的環(huán)比幅度在收窄，我們通過(guò)模型計(jì)算預(yù)測(cè)，在未來(lái)不久，產(chǎn)量大概率將重回增加之路。

　　五、原料成本

　　◆本周唐山鋼坯價(jià)格先漲后跌，整體成交表現(xiàn)一般偏好，目前唐山及昌黎主流鋼廠暫報(bào)3370元/噸，含稅出廠。本周鋼坯市場(chǎng)直發(fā)成交表現(xiàn)尚可，貿(mào)易商普遍加價(jià)10元并能在早盤內(nèi)出清數(shù)量，現(xiàn)貨方面多受黑色系走勢(shì)影響，成交由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)對(duì)高位資源接受程度有限，加之成材整體走勢(shì)欠佳，導(dǎo)致坯料周三開(kāi)始價(jià)格小幅下調(diào)。目前鋼坯基本面繼續(xù)保持供不應(yīng)求局面，且倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存持續(xù)下降，貿(mào)易商操作較為靈活，今日唐山本地環(huán)保文件顯示限產(chǎn)繼續(xù)加強(qiáng)，市場(chǎng)炒作因素增加，臨近中秋節(jié)放假，廠商有小量補(bǔ)庫(kù)操作，按照以往慣例節(jié)中價(jià)格小幅拉漲概率較大，考慮部分商家可能離市還鄉(xiāng)，市場(chǎng)交投較為有限，且本月16日凌晨下游軋鋼廠執(zhí)行環(huán)保停產(chǎn)政策，鋼坯需求逐漸減少，市場(chǎng)將打破供不應(yīng)求的局面，商家對(duì)后市多持偏空看法，心態(tài)較為悲觀，故預(yù)計(jì)下周鋼坯價(jià)格偏弱整理。

　　◆本周鐵礦石市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行為主。周內(nèi)普指累漲7.4美金，但港口現(xiàn)貨報(bào)盤卻是漲跌穩(wěn)互現(xiàn)，PB粉溢價(jià)還在漲，高達(dá)3.7美金/干噸的溢價(jià)足可以表明其需求熱度，迫于港口PB粉供應(yīng)緊張，礦商不得不支付更高的溢價(jià)。礦山方面，國(guó)家商務(wù)部消息，伊朗工礦貿(mào)易部部長(zhǎng)拉赫曼尼已將對(duì)鐵礦石加征25%出口關(guān)稅的提案報(bào)請(qǐng)議會(huì)批準(zhǔn)，若順利通過(guò)，該政策將于9月23日生效。該措施旨在防止未加工礦物產(chǎn)品出口，產(chǎn)生更多的增值和滿足國(guó)內(nèi)生產(chǎn)需要。預(yù)計(jì)該政策將使伊朗未經(jīng)加工的鐵礦石的出口(每年)減少到500萬(wàn)噸以下。市場(chǎng)參與者對(duì)9-10月下游需求預(yù)期尚可，且鋼廠近期補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏較快，支撐了普指連續(xù)拉升。但鋼廠方面表態(tài)短期鋼鐵矛盾并不突出，但長(zhǎng)期來(lái)看仍有很多不確定性。預(yù)計(jì)下周普指在90美金上方運(yùn)行。國(guó)產(chǎn)礦方面，普指上漲，商家看漲心態(tài)漸起，加之限產(chǎn)嚴(yán)格，例如安徽富凱礦業(yè)停產(chǎn)，三門峽礦選企業(yè)也多停產(chǎn)，武安旅法大會(huì)即將召開(kāi)，屆時(shí)恐也有緊急限產(chǎn)，資源趨緊，礦選企業(yè)開(kāi)啟挺價(jià)操作，周初安徽五礦上調(diào)44、山東大礦上調(diào)40。鋼企雖然限產(chǎn)嚴(yán)格，但至少也開(kāi)著1個(gè)高爐，1個(gè)燒結(jié)，因此無(wú)奈上調(diào)采購(gòu)價(jià)格，如山西立恒上調(diào)10，武安明芳上調(diào)40，新金上調(diào)30。整體成交還在供需博弈階段，不過(guò)近期鋼材表現(xiàn)上佳，使市場(chǎng)對(duì)節(jié)前尚存一定期盼，預(yù)計(jì)短期國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　◆廢鋼：本周全國(guó)廢鋼偏強(qiáng)運(yùn)行。周初期螺、鋼坯表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，成材走勢(shì)較為堅(jiān)挺，貿(mào)易商囤貨盼漲心態(tài)明顯，鋼廠到貨不佳只能上調(diào)吸貨。北方地區(qū)開(kāi)始率先上調(diào)，累計(jì)幅度在60-80左右，上調(diào)之后部分廠家到貨有所增加；隨后華東地區(qū)沙鋼大幅拉漲80，引發(fā)不少鋼廠跟漲。目前成品材表現(xiàn)尚可，鋼廠利潤(rùn)有所增加，加之因?yàn)閲?guó)慶，環(huán)保檢查也越來(lái)越嚴(yán)格導(dǎo)致市場(chǎng)貨源偏緊，部分廠家因雙節(jié)仍有補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)全國(guó)廢鋼價(jià)格仍保持堅(jiān)挺。

　　六、行情預(yù)判

　　我們預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)為兩頭高中間低的走勢(shì)，主要原因如下：（一）從利多角度而言：1、進(jìn)入金秋九月，表觀需求量的周度環(huán)比增速持續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)需求進(jìn)一步加速釋放；2、本周社會(huì)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存延續(xù)雙雙下降的優(yōu)異表現(xiàn)，庫(kù)存壓力的持續(xù)釋放持續(xù)助力鋼價(jià)的上漲；3、在部分電爐鋼廠延續(xù)停產(chǎn)以及唐山執(zhí)行九月環(huán)保限產(chǎn)的背景下，本周鋼材產(chǎn)量繼續(xù)保持下降，供給端依然延續(xù)收縮的態(tài)勢(shì)；4、中美貿(mào)易談判將于十月初恢復(fù)，有助于宏觀氣氛的緩和；（二）、從利空角度而言：1、隨著鋼價(jià)的持續(xù)性反彈，此前虧損停產(chǎn)的電爐鋼廠將逐步恢復(fù)生產(chǎn)，供給下降的幅度也有所收窄，測(cè)算下周開(kāi)始產(chǎn)量或?qū)⒂兴黾樱?、房地產(chǎn)資金面收緊，一定程度上影響市場(chǎng)對(duì)鋼材消費(fèi)的預(yù)期；3、下周部分地區(qū)降雨開(kāi)始增多，會(huì)對(duì)出貨造成一定的影響。因此，我們綜合分析后，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)或?yàn)閮深^高中間低的震蕩走勢(shì)，總的上漲額度介于20-60元/噸不等。

　　七、產(chǎn)業(yè)信息

　　◆鋼材出口：海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2019年8月我國(guó)出口鋼材500.6萬(wàn)噸，同比下降14.8%；1-8月我國(guó)累計(jì)出口鋼材4,497.4萬(wàn)噸，同比下降4.4%。8月我國(guó)進(jìn)口鋼材97.4萬(wàn)噸，同比下降8.5%；1-8月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材763.8萬(wàn)噸，同比下降12.8%。8月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9,484.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.1%；1-8月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦68,485.1萬(wàn)噸，同比下降3.5%。8月我國(guó)出口焦炭44.1萬(wàn)噸，同比下降44.0%；1-8月我國(guó)累計(jì)出口焦炭477.1萬(wàn)噸，同比下降25.4%。

　　◆行業(yè)發(fā)展：7日，在由中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)主辦的鋼鐵行業(yè)慶祝中華人民共和國(guó)成立70周年座談會(huì)上，發(fā)布了《中國(guó)鋼鐵智能制造發(fā)展前景展望——鋼鐵未來(lái)夢(mèng)工廠》報(bào)告。展望報(bào)告認(rèn)為，我國(guó)鋼鐵智能制造的“五化”發(fā)展時(shí)代已經(jīng)拉開(kāi)序幕，建設(shè)智能“鋼鐵未來(lái)夢(mèng)工廠”的美好藍(lán)圖將逐步實(shí)現(xiàn)。。

　　八、下游基建

　　◆基建領(lǐng)域：近期國(guó)家出臺(tái)一系列穩(wěn)投資政策，除降低存款準(zhǔn)備金率外，9月4日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，今年限額內(nèi)地方政府專項(xiàng)債券要確保9月底前全部發(fā)行完畢，10月底前全部撥付到項(xiàng)目上，督促各地盡快形成實(shí)物工作量；同時(shí)按規(guī)定提前下達(dá)明年專項(xiàng)債部分新增額度，確保明年年初即可使用見(jiàn)效，并擴(kuò)大使用范圍。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，明年提前下達(dá)的新增地方政府債務(wù)限額逾1.8萬(wàn)億元，而明年新增專項(xiàng)債額度可撬動(dòng)2萬(wàn)億元資金。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，最近半個(gè)月，貴州、四川、河北、山東、河南、福建等多地重大項(xiàng)目集中上馬，涉及總投資規(guī)模超過(guò)萬(wàn)億元。從各地披露信息來(lái)看，此次地方集中開(kāi)工的項(xiàng)目，除了傳統(tǒng)的基建項(xiàng)目外，還包括先進(jìn)制造業(yè)項(xiàng)目，主要聚焦高端智能裝備、新一代信息技術(shù)、新材料、新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)。據(jù)悉，相關(guān)部門正在醞釀推動(dòng)先進(jìn)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合、培育發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)集群等一攬子政策。地方層面，湖北、四川等多地相繼推出萬(wàn)億級(jí)投資計(jì)劃，力挺先進(jìn)制造業(yè)重大項(xiàng)目建設(shè)，上海、青島、佛山等地一批先進(jìn)制造業(yè)項(xiàng)目也于近期密集籌建、開(kāi)工。隨著穩(wěn)投資政策實(shí)施，重大項(xiàng)目集中開(kāi)工，后期基建投資增速有望繼續(xù)回升，利好螺線、熱軋等用鋼需求。如果您無(wú)法正常瀏覽文章全文，請(qǐng)下載并安裝Adobe Acrobat Reader。下載地址：http://www.f139content.com/steel2/upfiles/2019-09/20190912174632874.pdf

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。