節(jié)后國內(nèi)商品市場變數(shù)增加

中秋節(jié)假期期間，歐洲央行降息并重啟量化寬松，美國農(nóng)業(yè)部9月供需報告數(shù)據(jù)對大豆偏利多，沙特阿美旗下石油加工廠遭襲擊。外盤基本金屬普漲，貴金屬黃金微跌、白銀大幅下挫，國際原油繼續(xù)振蕩。對于內(nèi)外盤聯(lián)動性較強的品種而言，節(jié)后國內(nèi)市場可能出現(xiàn)一些變化，投資者需要關(guān)注。

因美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，全球貿(mào)易局勢有緩和跡象，近期黃金、白銀價格大幅回落。中秋節(jié)期間外盤黃金下跌幅度較小，COMEX黃金期貨和倫敦現(xiàn)貨跌幅均不足1%。反觀白銀，當(dāng)?shù)貢r間上周五COMEX白銀期貨大跌3.7%，報17.51美元/盎司，創(chuàng)8月23日以來新低。

在北京金陽礦業(yè)首席分析師蔣舒看來，白銀的下跌有基本面和技術(shù)面的雙重原因。8月美聯(lián)儲議息會議以來，貴金屬價格一路上漲，持續(xù)上漲的背后有基本面的支撐，這個基本面就是全球貿(mào)易局勢不斷升級。目前來看金銀大幅上行的動力減弱。從技術(shù)層面上講，回調(diào)是被無限推遲的。因此，只要基本面條件允許，回調(diào)力度就會比較大。

在五礦經(jīng)易期貨貴金屬分析師王俊看來，近期貴金屬價格走弱，是一輪技術(shù)性的回調(diào)，對未來貴金屬依然看多。這波貴金屬的上漲有其內(nèi)在的宏觀邏輯，即貿(mào)易局勢短期內(nèi)不可能完全結(jié)束，全球經(jīng)濟走弱，全球央行轉(zhuǎn)鴿的趨勢不會改變。

那么，在當(dāng)前的價格下，黃金和白銀誰更具有投資價值呢？王俊表示，從目前的金銀比來看，雖然較之前的高點有所修復(fù)，但目前還在偏高位置。如果后期貴金屬回調(diào)企穩(wěn)，白銀的爆發(fā)性將強于黃金。

蔣舒認為，這一輪黃金較白銀上漲幅度更大，白銀上漲略微滯后，投資者可能會關(guān)注金銀比。根據(jù)以往數(shù)據(jù)，上一輪黃金牛市的后半段，白銀開始突然發(fā)力，上漲的速度和幅度都很大，這可以理解為當(dāng)黃金確認為牛市時，一部分投資者認為白銀價值被低估，轉(zhuǎn)而去投資白銀。過去一個月黃金、白銀的走勢也印證了這種觀點。

9月14日，位于沙特東部的沙特阿美石油公司兩處主要設(shè)施受到無人機襲擊而發(fā)生火災(zāi)。也門胡塞武裝此后宣布對此事件負責(zé)。據(jù)報道，沙特兩處主要石油設(shè)施在遭遇無人機襲擊后，將削減一半的石油產(chǎn)出，這意味著每日500萬桶石油產(chǎn)出會受到影響，占到全球石油每日產(chǎn)出的約5%。

“后期地緣政治會成為影響原油價格的主導(dǎo)因素。”金石期貨投資咨詢部主管黃李強表示，沙特石油加工廠遭襲擊，不僅使沙特的原油供應(yīng)出現(xiàn)問題，而且會引發(fā)市場的恐慌情緒。此外，美國商業(yè)原油庫存持續(xù)下降，去庫存支撐油價。雖然美國煉油廠進入檢修季，下游消費將會減少，但是在利多的共同作用下，近期原油走勢仍然以偏強為主。

有色方面，上周五倫敦基本金屬多數(shù)收漲。金瑞期貨研究所所長王思然告訴期貨日報記者，歐洲央行9月12日晚間宣布降息并重啟量化寬松，這是3年多來歐洲央行首次降息。越來越多的央行加入降息潮，不出意外美聯(lián)儲本月也將繼續(xù)降息。國內(nèi)方面，穩(wěn)增長政策不斷加碼。

“節(jié)后國內(nèi)有色金屬預(yù)計會出現(xiàn)補漲，但整體來看內(nèi)盤上漲幅度將不及外盤。”王思然認為，未來貿(mào)易談判進展仍是有色金屬市場的主導(dǎo)因素。

假期期間，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布了9月農(nóng)產(chǎn)品供需報告，主要下調(diào)了美豆舊作的期末庫存以及新作的單產(chǎn)，報告總體偏利多，CBOT大豆出現(xiàn)上漲。

”國內(nèi)豆粕價格將面臨南美貼水回落及CBOT大豆上漲的博弈。“草本投資農(nóng)產(chǎn)品研究員劉智勇表示，隨著美國中西部大豆主產(chǎn)地的溫度回升，霜凍概率在降低，CBOT大豆上行空間不斷縮小。此外，貿(mào)易局勢出現(xiàn)緩和跡象，國內(nèi)豆粕多頭減倉，價格大幅下滑。

近期，黑色系走出一波流暢的上漲行情。中秋節(jié)前一交易日鐵礦石、螺紋鋼、焦炭期貨主力合約分別上漲3.74%、2.10%和2.09%。

廣州恒九投資基金經(jīng)理張?zhí)煸L向記者表示，9月份黑色系呈現(xiàn)出反彈趨勢，主要是安全邊際、驅(qū)動力和心理變化三方面引起的。一是之前悲觀預(yù)期過于濃厚，成材價格跌破原料成本。二是在環(huán)保加碼過程中，產(chǎn)量和庫存持續(xù)下跌，疊加“金九銀十”行情，對黑色系價格有所提振。三是降準(zhǔn)改變投資者的心理預(yù)期。從前四五年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，降準(zhǔn)后螺紋鋼、焦炭的上漲幅度有限，對鐵礦石的提振動力更足、上漲空間更大。

在張?zhí)煸L看來，9月份只是階段性反彈行情，長期來看黑色仍然處于下行趨勢。“未來鋼鐵行業(yè)將呈現(xiàn)兩個特征：一是鋼廠利潤率下降，未來鋼廠將處于低利潤狀態(tài)。二是未來三到五年時間，房產(chǎn)價格會有一定的向下微調(diào)，房價只漲不跌將成為歷史。房地產(chǎn)的下行會導(dǎo)致整個黑色系需求不足，進而從房地產(chǎn)到成材再到原料端，形成交替下行的節(jié)奏。”他說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。