鄭商所修訂強(qiáng)麥期貨規(guī)則

近年來(lái)，隨著農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)的調(diào)整和小麥育種水平的發(fā)展，優(yōu)質(zhì)強(qiáng)麥種植面積持續(xù)擴(kuò)大，質(zhì)量有所提升，強(qiáng)麥期貨原交割標(biāo)準(zhǔn)中的基準(zhǔn)品標(biāo)的物已由強(qiáng)筋小麥向中強(qiáng)筋小麥偏移，原規(guī)則已不能滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)套期保值的需要。

針對(duì)以上情況，鄭商所從交割標(biāo)準(zhǔn)、交割流程等方面對(duì)強(qiáng)麥期貨規(guī)則進(jìn)行了修訂。修訂后的強(qiáng)麥期貨交割標(biāo)準(zhǔn)定位更加清晰，交割流程更加順暢，“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”原則更好得到體現(xiàn)，有助于強(qiáng)麥期貨功能進(jìn)一步發(fā)揮。

問(wèn)：本次強(qiáng)麥期貨規(guī)則修訂主要涉及哪些方面？

答：本次修訂主要內(nèi)容為：一是完善交割標(biāo)準(zhǔn)，提高基準(zhǔn)品部分指標(biāo)要求、依據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)品種結(jié)構(gòu)及價(jià)差設(shè)置替代交割品和升貼水幅度、增加純度指標(biāo)并制定檢驗(yàn)機(jī)制；二是調(diào)整交割方式和流程，將倉(cāng)庫(kù)交割改為車（船）板交割，并創(chuàng)新性加入交割預(yù)報(bào)機(jī)制；三是收嚴(yán)限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)。

問(wèn)：強(qiáng)麥期貨基準(zhǔn)品如何定位？

答：根據(jù)現(xiàn)貨行業(yè)內(nèi)對(duì)強(qiáng)筋小麥的普遍看法以及《中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)小麥品種品質(zhì)分類》（GB/T17320-2013）中相應(yīng)的解釋，強(qiáng)筋小麥?zhǔn)桥呷闉橛操|(zhì)，小麥粉筋力強(qiáng)，適用于制作面包或者配麥?zhǔn)褂玫膶Ｓ眯←?。?qiáng)麥期貨基準(zhǔn)品大致對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)中的二類強(qiáng)麥，代表品種為鄭麥366和藁優(yōu)2018。

問(wèn)：強(qiáng)麥期貨基準(zhǔn)交割品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生了哪些變化？

答：基準(zhǔn)交割品：符合《中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)小麥》（GB1351-2008）的三等及以上小麥，容重≥770g/L，不完善粒中霉變粒≤2.0%，300s≤降落數(shù)值≤550s，純度≥80%；內(nèi)在品質(zhì)指標(biāo)穩(wěn)定時(shí)間≥12分鐘、濕面筋≥31%、拉伸面積（135min）≥110cm²。此次修訂增加了純度指標(biāo)，修訂后的強(qiáng)麥基準(zhǔn)交割品較此前濕面筋、拉伸面積、面團(tuán)穩(wěn)定時(shí)間要求有所提高。

問(wèn)：強(qiáng)麥期貨替代品交割的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生了哪些變化？相應(yīng)的升貼水如何調(diào)整？

答：新的交割標(biāo)準(zhǔn)刪除原四等品（貼水260元品級(jí)），僅保留一檔升水品和一檔貼水品，更加簡(jiǎn)單明了。指標(biāo)方面，內(nèi)在品質(zhì)指標(biāo)穩(wěn)定時(shí)間≥8分鐘、濕面筋≥29%、拉伸面積（135min）≥90cm2，但不滿足基準(zhǔn)交割品及以上等級(jí)要求的，可作為貼水品替代交割；穩(wěn)定時(shí)間≥16分鐘、濕面筋≥32%、拉伸面積（135min）≥140cm2的可作為升水品替代交割。升貼水以交易所公告為準(zhǔn)，現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)為升水品升水80元/噸，貼水品貼水180元/噸。

問(wèn)：強(qiáng)麥期貨使用車（船）板交割有何考慮？具體有何調(diào)整？

答：根據(jù)新修改的規(guī)則，強(qiáng)麥期貨交割方式改為車（船）板交割，一是交割環(huán)節(jié)買賣雙方可以直接對(duì)接，不存在第三方，在貨物質(zhì)量產(chǎn)生爭(zhēng)議時(shí)利于責(zé)任認(rèn)定，使交割流程更加順暢；二是規(guī)定交割環(huán)節(jié)質(zhì)檢機(jī)構(gòu)只進(jìn)行一次檢驗(yàn)，規(guī)避了倉(cāng)庫(kù)模式下由于復(fù)檢誤差產(chǎn)生爭(zhēng)議的可能性。

此次修改在沿用現(xiàn)有車（船）板交割模式的基礎(chǔ)上，依據(jù)強(qiáng)麥現(xiàn)貨貿(mào)易模式和品種特性對(duì)部分流程進(jìn)行了調(diào)整：一是增加交割預(yù)報(bào)環(huán)節(jié)。賣方在向車（船）板服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)貨前，應(yīng)向服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行交割預(yù)報(bào)；二是交割貨物必須入庫(kù)。由于強(qiáng)麥內(nèi)在指標(biāo)較多，檢驗(yàn)時(shí)間較長(zhǎng)，因此規(guī)定交割貨物到達(dá)交割計(jì)價(jià)點(diǎn)后必須入庫(kù)。

問(wèn)：設(shè)置交割預(yù)報(bào)目的？

答：強(qiáng)麥交割方式改為車（船）板交割后，臨近交割月的可供交割量無(wú)法通過(guò)倉(cāng)單體現(xiàn)。設(shè)置交割預(yù)報(bào)有利于市場(chǎng)參與各方對(duì)可供交割貨物進(jìn)行預(yù)判，能夠使產(chǎn)業(yè)客戶更好地安排生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和制定套期保值計(jì)劃。

問(wèn)：關(guān)于純度檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)如何設(shè)定？

答：一方面，強(qiáng)麥在面粉加工中主要用作配麥?zhǔn)褂?，這對(duì)品種純度有一定要求，純度過(guò)低面粉企業(yè)在加工中無(wú)法再次配比；另一方面，強(qiáng)麥屬于大宗原糧，在生產(chǎn)、運(yùn)輸和存儲(chǔ)環(huán)節(jié)可能會(huì)產(chǎn)生非人為的混雜現(xiàn)象，因此，在滿足加工需求的前提下，不宜要求純度過(guò)高，避免增加交割難度。綜合上述情況，經(jīng)過(guò)征詢市場(chǎng)各方意見(jiàn)以及總結(jié)前期交割經(jīng)驗(yàn)，擬在交割標(biāo)準(zhǔn)中增加品種純度指標(biāo)，設(shè)定為80%。此外，在品種純度的檢驗(yàn)方法上，綜合考慮現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣和期貨可操作性，由強(qiáng)麥品種純度鑒定工作小組進(jìn)行鑒定，工作小組成員由車船板服務(wù)機(jī)構(gòu)檢驗(yàn)人員和業(yè)內(nèi)專家構(gòu)成，交易所組織開(kāi)展純度鑒定時(shí)從備選成員中隨機(jī)選取7人組成工作小組，超過(guò)半數(shù)認(rèn)定純度達(dá)標(biāo)即為純度合格。

問(wèn)：強(qiáng)麥期貨的限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)如何調(diào)整？

答：采用車（船）板交割后不存在倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單，雖然客觀上市場(chǎng)中的可供交割量沒(méi)有變化，但是規(guī)則修訂后市場(chǎng)需要適應(yīng)期。為保證強(qiáng)麥期貨穩(wěn)起步，擬收嚴(yán)強(qiáng)麥限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)，將非期貨公司會(huì)員和客戶一般月份限倉(cāng)由2500手調(diào)整為1000手，將交割月前一周期的限倉(cāng)由1000手調(diào)整為300手，將非期貨公司會(huì)員和客戶交割月的限倉(cāng)由300手調(diào)整為100手。

問(wèn)：本次強(qiáng)麥期貨規(guī)則修訂的生效時(shí)間？

答：關(guān)于強(qiáng)麥期貨限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)的修訂自規(guī)則修訂公告發(fā)布之日（2019年9月24日）起施行，其他修訂自強(qiáng)麥期貨2003合約起施行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。