雞蛋四季度預(yù)期樂觀

近期，雞蛋盤面走勢較強。在預(yù)期樂觀的環(huán)境下，建議繼續(xù)持有前期多單。

肉類消費高峰即將到來

通常，四季度是肉類消費高峰。一方面，整體氣溫較低，消費者對肉類蛋白食品的偏好增強；另一方面，春節(jié)之前，肉制品備貨需求增加。在正常年份，四季度也是屠宰的高峰，較大的屠宰量匹配了較高的消費量，使得價格波動在可控的范圍內(nèi)。

然而，受到非洲豬瘟的影響，今年的生豬存欄量持續(xù)環(huán)比下行。10月12日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的數(shù)據(jù)顯示，9月，全國生豬存欄量環(huán)比減少3%，同比減少41.1%；能繁母豬存欄量環(huán)比減少2.8%，同比減少38.9%。盡管存欄量下滑的速度減緩，但其不足以應(yīng)對當(dāng)前“缺豬”的現(xiàn)狀?，F(xiàn)階段存欄量并未回升，那未來數(shù)月生豬出欄量要滿足季節(jié)性需求就非常困難了。供應(yīng)短缺加上需求增強，若沒有政策的限制，則四季度生豬價格可能會創(chuàng)歷史新高。

雞蛋替代效應(yīng)增強

生豬價格超過20元/公斤之后，雞蛋價格就出現(xiàn)了明顯支撐。國慶節(jié)后，北京市場雞蛋價格再度站上5元/斤的大關(guān)，這是從未有過的同期最高價格。

當(dāng)前，外三元生豬全國平均價格為39.13元/公斤，其中福建、廣東、廣西三地平均價格突破40元/公斤。隨著豬價的繼續(xù)上漲，雞蛋的替代效應(yīng)將進一步增強。

豬肉價格大幅攀升是今年動物蛋白類商品整體漲價的背后推手，而對于雞蛋來說，除了上述因素，自身貿(mào)易的節(jié)奏和農(nóng)戶的養(yǎng)殖心態(tài)也不可忽視。其一，貿(mào)易商產(chǎn)生“恐高”情緒，存貨意愿和能力都受到限制，渠道庫存未能得到有效提升，導(dǎo)致價格調(diào)整較為劇烈；其二，淘汰雞價格不斷創(chuàng)新高，前期部分養(yǎng)殖戶在中秋節(jié)之后進行了集中淘汰，延緩了存欄增加的趨勢。

今年四季度，預(yù)計消費端的變化將主導(dǎo)市場行情。雞蛋供應(yīng)的準(zhǔn)備周期在3—4個月，四季度在產(chǎn)蛋雞數(shù)量基本確定，從前期育雛補欄數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)能增加速度并沒有達(dá)到能夠有效抑制價格的水平。

現(xiàn)貨漲價引燃火線

上周末雞蛋現(xiàn)貨價格大幅反彈，是周一期貨盤面多個合約漲停的主要原因。消費淡季如此強勢的上漲，顯然是超出市場預(yù)期的。國慶節(jié)之后，并未出現(xiàn)深度回調(diào)，很可能是無縫銜接春節(jié)消費預(yù)期。后市雞蛋行情需要重點關(guān)注以下幾項：

第一，雞蛋現(xiàn)貨價格能否乘機進入快速上漲通道，這關(guān)乎盤面上漲的時間節(jié)點、速度和高度；

第二，生豬價格的高點在哪里，這決定了雞蛋價格獲得支撐的力度；

第三，抑制豬價手段的不同直接影響雞蛋價格未來的走勢，以限制豬肉消費為主和以擴大肉類供應(yīng)渠道為主要區(qū)別對待。

結(jié)合上述分析，盤面上建議持有前期多單，可利用原有盈利做移動止損，尤其是近月相關(guān)合約。在此基礎(chǔ)上，配置一些遠(yuǎn)月合約的高位空單，進行對沖，也是不錯的選擇。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。