10月25日簡析為何近期江西建材庫存低位價格卻弱勢下行？

隨著金九月的到來，下游需求逐步釋放，本地建材去庫速度加快，在9月末江西主流市場的螺紋鋼水平已經低于去年同期水平，而進入銀十月之后庫存水平始終維持下降態(tài)勢，這也說明市場需求尚可，為何江西建材現(xiàn)貨價格弱勢下行？

9月下旬，下游需求良好，加之國慶小長假市場補庫需求的集中性釋放，江西主流市場建材庫存降幅擴大，現(xiàn)貨價格也震蕩走高。國慶節(jié)之后，江西建材現(xiàn)貨價格弱勢震蕩，期間出現(xiàn)短暫反彈之后，又迅速下跌，整體維持震蕩偏弱的走勢。

從基本面來看，雖然10月下旬以來江西建材現(xiàn)貨價格震蕩走低，但市場成交仍然有所放量，且?guī)齑嫠绞冀K維持下降，這反映出目前本地市場需求尚可。從供給面來看，近期省內資源偏緊，外省資源到貨有限，而國慶節(jié)后方大復產逐步緩解了資源緊缺的問題，但即使方大復產短時間內也很難帶來庫存水平的壓力，本周江西主流市場庫存繼續(xù)下降，且降幅較前兩周有所擴大。在產量不高、需求尚可且?guī)齑鎺缀鯖]有壓力的情況下，為何建材現(xiàn)貨價格一再下行？

市場預期偏空或將是本輪建材價格走低的主要原因。目前國內和全球的經濟數(shù)據(jù)不佳，顯示宏觀經濟下行壓力增大，加之國際貿易環(huán)境尚未改善，在悲觀情緒的蔓延下，市場對于鋼市悲觀預期進一步升溫。首先，市場對于10月后淡季來臨需求趨勢性轉弱的預期。雖然當前還處于銀十月的需求旺季，高位成交雖受阻，但低位成交有所放量。從市場了解到，多數(shù)商家對于后市看空，有引跌心態(tài)，一方面期望以價換量主動出貨降庫，畢竟市場現(xiàn)有需求尚且有能力消化，而伴隨淡季來臨，一旦需求出現(xiàn)季節(jié)性下行，商家或將面臨因價格下降損失的同時出貨更加困難的壓力；另一方面，多數(shù)貿易商對于明年信心不足，價格下行，可在一定程度上降低冬儲的價格風險。其次，市場對于未來供應壓力增大的預期。國慶節(jié)后臨時限產政策的解除使得供應端壓力加大，就省內情況來看，方大特鋼已經復產，在成本下移，鋼廠尚有利潤驅動的情形下，市場存在對省內供應壓力的預期。此外，近期黑色集體走低，成本端有所下移對現(xiàn)貨價格下行有一定支撐。

綜合來看，雖然目前本地建材庫存水平不高，基本面數(shù)據(jù)目前也相對良好，但隨著淡季到來將迎來供需的階段性錯配，后期需關注去產能、環(huán)保限產等政策對供應面的影響以及宏觀面有無重大利好消息。若短期內無重大利好消息刺激，市場悲觀情緒繼續(xù)蔓延，預計短期江西建材現(xiàn)貨價格或在市場預期轉弱的影響下繼續(xù)偏弱勢震蕩。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。