國(guó)債期貨延續(xù)跌勢(shì) 機(jī)構(gòu)建議保持謹(jǐn)慎和耐心

中證網(wǎng)訊（記者羅晗）11月4日，國(guó)債期貨多數(shù)下跌，10年期、5年期主力合約分別跌0.13%、0.07%。與此同時(shí)，銀行間現(xiàn)券收益率整體上行。數(shù)據(jù)顯示，截至16:55，10年期國(guó)債活躍券190006、10年期國(guó)開(kāi)活躍券190210收益率分別上行2基點(diǎn)、2.61基點(diǎn)。

國(guó)泰君安證券覃漢團(tuán)隊(duì)指出，本輪債市調(diào)整自9月開(kāi)始，曲線(xiàn)趨于陡峭化，10年期國(guó)債調(diào)整幅度最大，同期資金面平穩(wěn)、增量信息有限，交易盤(pán)博弈的色彩較重。當(dāng)前市場(chǎng)普遍認(rèn)為通脹壓力下的央行操作將較為謹(jǐn)慎，陡峭化的曲線(xiàn)變化可認(rèn)為是對(duì)于前期債券市場(chǎng)存在的寬松預(yù)期的修正。

覃漢團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，后續(xù)市場(chǎng)震蕩空間或?qū)⒗^續(xù)縮小。一方面，從歷史來(lái)看，3%-4%的CPI漲幅對(duì)于當(dāng)前點(diǎn)位的10年期國(guó)債沒(méi)有明確的方向指引，但基本排除了挑戰(zhàn)利率前低的可能性；另一方面，期貨和現(xiàn)貨均顯示，目前債市利率仍處于牛市通道之中，上周的反彈就開(kāi)啟在期現(xiàn)貨略微突破2018年初以來(lái)的牛市通道邊界之后。

該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，雖然貨幣寬松預(yù)期修正，但難言全面收緊。未來(lái)一段時(shí)間債市可能仍無(wú)法擺脫震蕩調(diào)整格局，但不同于過(guò)去兩個(gè)月的持續(xù)調(diào)整，后續(xù)震蕩的時(shí)間可能會(huì)多于調(diào)整，建議投資者繼續(xù)保持謹(jǐn)慎和耐心。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。