苯乙烯短多長空

受成本上升和階段性供需矛盾緩和的影響，苯乙烯短期有望延續(xù)反彈。但是中長期來看，苯乙烯供大于求的矛盾非但沒有緩和，還有加劇的可能，苯乙烯下跌趨勢仍然難以改變。

成本難以對苯乙烯提供持續(xù)上升動(dòng)力

我國的純苯進(jìn)口依存度在20%左右，因此進(jìn)口貨源對國內(nèi)市場的供應(yīng)影響較大。四季度，隨著日韓及東南亞地區(qū)的純苯生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷下降，進(jìn)口貨源變得緊俏，價(jià)格大幅上漲。進(jìn)口貨源價(jià)格優(yōu)勢不明顯，造成了進(jìn)口的下滑，華東地區(qū)的純苯庫存因此下降。截至12月10日，華東地區(qū)純苯庫存為8.5萬噸，創(chuàng)年內(nèi)新低，較3月中旬的高點(diǎn)下降16.6萬噸，下降66.14%。不僅如此，10月至11月初，國內(nèi)純苯檢修企業(yè)較多，市場供應(yīng)進(jìn)一步下降。在這種情況下，華東地區(qū)純苯價(jià)格由11月初的5300元/噸最高漲至近6000元/噸，苯乙烯的成本不斷上升。在成本支撐的作用下，11月中旬苯乙烯期貨價(jià)格重心不斷上移。

后市來看，純苯對于苯乙烯的支撐作用正在減弱。本月前期檢修的裝置將部分復(fù)產(chǎn)，在新增產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期的作用下，市場供應(yīng)偏緊的局面有望緩和。與此同時(shí)，由于終端消費(fèi)不佳，因此在純苯上升的過程中，下游產(chǎn)品的漲幅有限，除苯酚外，非一體化的苯乙烯、苯胺、已內(nèi)酰胺都處于虧損的狀態(tài)，下游對原料的抵觸也決定了純苯上漲的空間有限。在這種情況下，我們認(rèn)為純苯的供應(yīng)偏緊，導(dǎo)致成本對苯乙烯的支撐作用顯現(xiàn)。但是由于成本上升難以向下傳導(dǎo)，純苯價(jià)格上升很難形成正面反饋，難以對苯乙烯提供持續(xù)的向上動(dòng)力。

市場供應(yīng)存下降預(yù)期

從供應(yīng)端來看，12月沒有新增苯乙烯裝置檢修計(jì)劃，隨著安慶石化裝置的復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)市場供應(yīng)有所上升。截至12月12日，國內(nèi)苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)的開工負(fù)荷為82.1%，環(huán)比上升1.55個(gè)基點(diǎn)，較去年同期下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，低于年平均開工負(fù)荷2個(gè)百分點(diǎn)，市場供應(yīng)相對穩(wěn)定。但是考慮到，目前苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)處于虧損的狀態(tài)，不排除企業(yè)出現(xiàn)臨時(shí)性停車的可能性。

除此之外，目前華東地區(qū)苯乙烯庫存為8.2萬噸，較去年同期下降28.7%，處于低位。國內(nèi)供應(yīng)有下降可能，庫存偏低，供應(yīng)端的不確定性使得苯乙烯近期易漲難跌。

需求表現(xiàn)好于預(yù)期

通常來看，隨著年底的到來，苯乙烯下游PS、ABS、EPS將進(jìn)入淡季。但是今年的情況特殊，苯乙烯下游的開工負(fù)荷下降幅度小于往年同期。首先，今年春節(jié)較往年提前，因此企業(yè)節(jié)前備貨行情提前，造成近期市場消費(fèi)表現(xiàn)不錯(cuò)；企業(yè)的采購積極性升溫，這進(jìn)一步刺激了需求，因此短期苯乙烯的需求好于預(yù)期。再次，近期苯乙烯價(jià)格上升刺激了下游企業(yè)的補(bǔ)庫。在這三個(gè)因素的作用下，近期苯乙烯的需求好于此前預(yù)期。

綜上所述，受成本上升和供需矛盾緩和的影響，苯乙烯近期價(jià)格出現(xiàn)了上漲的走勢。目前來看，成本支撐、供應(yīng)偏緊、需求穩(wěn)定在短期內(nèi)仍將延續(xù)，苯乙烯有望延續(xù)目前振蕩上行的走勢。但是長期來看，明年是苯乙烯產(chǎn)能投放大年，而苯乙烯的下游近幾年普遍表現(xiàn)不佳，市場供大于求的矛盾將會(huì)進(jìn)一步激化。在這種情況下，苯乙烯的價(jià)格下行的趨勢仍然不會(huì)改變。

操作方面，短線建議以小止損進(jìn)行多單操作，中長線的空單仍然繼續(xù)等待。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。