圣誕行情很“淡” 螺紋鋼或繼續(xù)下行

12月25日，全國25個主要城市20mmHRB400螺紋鋼價格3843元/噸，較上一交易日下跌21元/噸。期螺主力期貨合約收于3485，跌1.05%。今日唐山普方坯報價3310元/噸，較上一交易日上漲10元/噸。

分區(qū)域來看，上海和杭州等18個城市螺紋鋼價格出現(xiàn)下跌，幅度在10-70元/噸；其他城市較上一交易日持平。淡季需求疲軟對現(xiàn)貨的影響較大，因此本就不活躍的現(xiàn)貨市場雪上加霜。

宏觀面：

2019年，全球經(jīng)濟增長面臨多重挑戰(zhàn)，貿(mào)易和投資爭端加劇，英國“脫歐”一再延期，制造業(yè)增長乏力，金融穩(wěn)定受到?jīng)_擊，全球經(jīng)濟增速預(yù)期降至10年來最低。2019年全球經(jīng)濟增長同步放緩，IMF預(yù)計，今年世界經(jīng)濟增速僅為3%，創(chuàng)2008年國際金融危機以來最低水平。

點評：展望2020年，全球經(jīng)濟面臨的多重不確定性仍未消散。其中以制造業(yè)和全球貿(mào)易的放緩最為顯著。為應(yīng)對經(jīng)濟增長放緩，各國實行寬松的貨幣政策，導致傳統(tǒng)貨幣政策傳導機制的效力削弱。2020年世界經(jīng)濟或?qū)⒂兴嘏?，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體或成增長主力。

基本面：

據(jù)Mysteel調(diào)研，今年冬儲西北建材鋼廠有4家明確給出冬儲政策收款定價：有1家鋼廠明確給出螺紋冬儲收款定價，分別為3550元/噸、3700元/噸，其中2家鋼廠收款定價較2019年冬儲降價50-210元/噸，有1家鋼廠明確給出高線、盤螺冬儲收款定價，為3600元/噸、3650元/噸，其他鋼廠則未明確。

點評：今年西北地區(qū)冬儲的特點：區(qū)域內(nèi)已出臺鋼廠多數(shù)以滯后結(jié)算居多，鋼廠暫未在市場大批量收款；冬儲優(yōu)惠上對商戶吸引力不足；較去年貿(mào)易商冬儲操作更為謹慎，冬儲意愿較低。預(yù)期年后市場，資源定價權(quán)絕大部分在生產(chǎn)企業(yè)手中。

成交：今日全國139家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交量12.92萬噸，較上一交易日減少0.3萬噸。

環(huán)保政策對產(chǎn)量或有所擾動，但鋼廠利潤尚可的情況下預(yù)計產(chǎn)量下降有限。部分鋼廠挺價，下游成交以剛需為主，投機需求較低。北方已停工，因此需求有走弱的預(yù)期。庫存方面，由于年前部分貿(mào)易商冬儲和需求疲軟，庫存累積的情況合理。

綜合來看，產(chǎn)量難降，需求持續(xù)走弱，庫存普遍累積，對價格的壓力較大。因此，在冬儲合意價格到來之前，預(yù)計螺紋鋼或持續(xù)下跌。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。