新基建強(qiáng)勢來襲，黑色系下一步路在何方？

供應(yīng)端

　　鋼坯庫存：12日唐山鋼坯庫存總計(jì)95.29，較上周減少6.71，象嶼正豐34.7，海翼宏潤45.1，物產(chǎn)震翔庫12.12，蘇美達(dá)鑫誠3.37

　　成品材最新庫存數(shù)據(jù)

　　需求端

　　今天重點(diǎn)來聊聊基建：2020年部分省市公布的“25萬億”的重點(diǎn)項(xiàng)目投資規(guī)模，其實(shí)只是一個“計(jì)劃”項(xiàng)目規(guī)模，并不會在2020年一年內(nèi)全部落地，很多需要未來多年建設(shè)。實(shí)際上，如果按照總計(jì)劃規(guī)模進(jìn)行比較，今年公布的計(jì)劃項(xiàng)目規(guī)模不僅沒有增加，還有所減少。如果我們只看2020年將要付諸實(shí)施的投資規(guī)模，確實(shí)有所增加，但更多是投資節(jié)奏前移。

　　錢投向哪里？更加側(cè)重新基建。在傳統(tǒng)基建發(fā)力的同時，“新基建”的亮點(diǎn)會更多一些，會成為未來穩(wěn)增長邊際發(fā)力的主要方向。

　　2018年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議首次提出了新型基礎(chǔ)設(shè)施的概念，指出要“加大制造業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新，加快5G商用步伐，加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。因此，新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要是指與高技術(shù)產(chǎn)業(yè)相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施，更廣義的新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還可以包括軌道交通、環(huán)保建設(shè)等補(bǔ)短板領(lǐng)域。

　　雖然我國新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)目前處于快速增長階段，但總體規(guī)模仍然有限。今年新增專項(xiàng)債中，包含補(bǔ)短板在內(nèi)的廣義基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)約2400億，占總體基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)約33%。PPP項(xiàng)目中新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)占比逐年提高，但目前約為13%左右。未來政策發(fā)力穩(wěn)增長時，對新基建會有更多政策傾斜。

　　總結(jié)來說，在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的時候，基建肯定會發(fā)力，但融資端依然有很多約束，再加上疫情對開復(fù)工的節(jié)奏構(gòu)成較大影響，對今年的基建總量增長也不應(yīng)有太高的預(yù)期。更多應(yīng)該關(guān)注結(jié)構(gòu)上的基建機(jī)會，尤其是政策傾斜的新基建領(lǐng)域。往前看，房地產(chǎn)市場均值回落壓力仍較大，政策更多是減小經(jīng)濟(jì)下行的斜率，以此為契機(jī)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)、機(jī)制等各領(lǐng)域的深化改革，促進(jìn)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，做長期正確的事，會是更長遠(yuǎn)的考慮。

　　綜上，對于目前的黑色系而言，炒作復(fù)工復(fù)產(chǎn)的下游恢復(fù)已經(jīng)一天交易完了，面對龐大的庫存，現(xiàn)貨和近月沒反彈空間，冬儲后結(jié)算價(jià)格大幅下調(diào)，現(xiàn)貨一漲就是貿(mào)易商搶跑，空頭也在等，因?yàn)橐吹胶笃谛枨蠡謴?fù)后，能否快速消化庫存，如果沒有如期消化庫存又是增倉打壓。綜上，建議近期操作是要理性耐心等機(jī)會為宜。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。