攀鋼釩鈦：等待澳洲鐵礦產(chǎn)能釋放
發(fā)布時(shí)間：2016-01-17 10:34
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攀鋼釩鈦公布2011年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，1-6月份公司現(xiàn)有資產(chǎn)共實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入238億元，每股收益0.03元，同比下降70%。但公司正在推進(jìn)重大資產(chǎn)重組，假設(shè)按已公布的重大資產(chǎn)重組方案口徑測(cè)算（不考慮海外資產(chǎn)），公司上半年共實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入76.85億元，同比增長(zhǎng)28.9%；利潤(rùn)總額15.28億元，同比增長(zhǎng)66.8%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)12.32億元，折合EPS 0.22元，同比增長(zhǎng)72.2%；.經(jīng)營(yíng)狀況：鑒于公司重組后
鋼鐵資產(chǎn)將被置換，此處我們重點(diǎn)關(guān)注公司的釩鈦及
鐵礦業(yè)務(wù)情況。上半年公司公司生產(chǎn)釩制品1.01萬(wàn)噸，同比下降6.01%；
鈦精礦25.73萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)83.42%；高鈦渣5.21萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)125.73%；
鈦白粉2.98萬(wàn)噸，同比下降0.72%；釩
鈦鐵精礦401.25萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.54%。公司業(yè)績(jī)的提升一方面來(lái)自鈦業(yè)務(wù)，上半年國(guó)內(nèi)
鈦精礦價(jià)格漲幅超100%，使公司鈦產(chǎn)品出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的局面，毛利率上升19.6個(gè)百分點(diǎn)至37.2%；另一方面
鐵精粉價(jià)格同比快速上揚(yáng)，在鐵礦采選成本相對(duì)固定的情況下，公司
鐵精粉產(chǎn)品盈利能力也隨之提升。公司釩產(chǎn)品的毛利率則下滑10.8個(gè)百分點(diǎn)，主要由于上半年釩產(chǎn)品價(jià)格一直在低位徘徊，其增速遠(yuǎn)低于成本增速。
未來(lái)看點(diǎn)：
鐵礦產(chǎn)能大幅擴(kuò)張：重組完成后，公司下屬的攀鋼礦業(yè)、鞍千礦業(yè)和卡拉拉鐵礦合計(jì)掌握
鐵礦石儲(chǔ)量約50億噸，其中鞍千礦業(yè)基本達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)鐵精粉產(chǎn)量維持在260萬(wàn)噸左右；攀鋼礦業(yè)目前擁有約780萬(wàn)噸鐵精粉產(chǎn)能，其白馬礦二期項(xiàng)目將于11年下半年投產(chǎn)，精粉產(chǎn)能將增至1100萬(wàn)噸；公司實(shí)際持股68%的卡拉拉鐵礦一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)最快將于明年年中投產(chǎn)，鐵精粉產(chǎn)能為1100萬(wàn)噸，該礦遠(yuǎn)期精粉產(chǎn)能有望達(dá)到3000萬(wàn)噸。我們公司預(yù)計(jì)未來(lái)三年的精粉總產(chǎn)量為1120萬(wàn)噸、1500萬(wàn)噸、2100萬(wàn)噸，其業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有望迎來(lái)一定增長(zhǎng)；
釩鈦業(yè)務(wù)具備增長(zhǎng)空間：釩業(yè)務(wù)方面，公司擁有2萬(wàn)噸釩產(chǎn)品產(chǎn)能，另外公司正積極推進(jìn)1.8萬(wàn)噸/年三氧化二釩工藝改造工程、2000噸/年釩鋁合金及專(zhuān)用原料生產(chǎn)線、500噸釩電池液實(shí)驗(yàn)生產(chǎn)線的建設(shè)，未來(lái)釩制品產(chǎn)能將超過(guò)4萬(wàn)噸/年；鈦業(yè)務(wù)方面，公司目前擁有56萬(wàn)噸鈦精礦和8萬(wàn)噸鈦白粉年產(chǎn)能，今年18萬(wàn)噸鈦渣二期項(xiàng)目、1.5萬(wàn)噸
海綿鈦項(xiàng)目投產(chǎn)，10萬(wàn)噸氯化法鈦白項(xiàng)目啟動(dòng)，公司計(jì)劃到十二五末達(dá)到年產(chǎn)鈦精礦100萬(wàn)噸、鈦渣48萬(wàn)噸、鈦白粉50萬(wàn)噸、海綿鈦3萬(wàn)噸、
鈦材1萬(wàn)噸的目標(biāo)。鈦價(jià)格方面，越南計(jì)劃于今年年底終止鈦精礦及產(chǎn)品的出口，由于我國(guó)進(jìn)口越南的
鈦礦占我國(guó)消耗量的三分之一，我們判斷鈦精礦價(jià)格維持高位將是大概率事件，因此公司鈦產(chǎn)品產(chǎn)量的提升將有效轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)；
盈利預(yù)測(cè)：預(yù)測(cè)公司11-13年EPS分別為0.48元、0.71元、1.10元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
