5月焦煤鋼市能不能停止下行？

【導(dǎo)語】4月初，無論是主流煤企還是地方煤企普遍下調(diào)焦煤價格，降幅多集中在50-60元/噸，降后市場需求改觀有限，價格延續(xù)弱勢。需求持續(xù)乏力，5月焦煤市場形勢仍不容樂觀。

4月，焦煤市場價格普跌

4月初，山西焦煤集團率先公布二季度長協(xié)焦煤價格：山西焦煤集團二季度長協(xié)焦煤價格漲跌互現(xiàn)，其中低硫焦煤、肥煤由于前期價格偏低上漲30元/噸，中硫焦煤、肥煤下跌25-30元/噸，高硫焦煤、氣煤以貧瘦煤等煤種下調(diào)50元/噸，承兌、現(xiàn)匯價差由40元/噸降至30元/噸。此次價格調(diào)整幅度相對有限，且部分煤種價格仍高于市場煤，對市場影響有限，整體看國有煤企大勢仍將維穩(wěn)運行。

但是山西焦煤集團公布價格后，山東、河北、江蘇、河南、安徽、江蘇等地主流煤企紛紛跟進下調(diào)焦煤價格，降幅多集中在50-90元/噸，降后山東濟寧地區(qū)氣精煤出礦含稅800元/噸，棗莊地區(qū)1/3焦煤出礦含稅1080元/噸，呂梁地區(qū)低硫主焦煤出礦含稅1350元/噸，呂梁中硫主焦煤S1.3出礦含稅1030元/噸，烏海地區(qū)低硫主焦煤出礦含稅1000元/噸，降后焦煤市場需求改觀有限，市場仍舊承壓運行。

焦炭陷入虧損，對焦煤需求持續(xù)低迷

焦炭第五輪降價落地后，河北及山西地區(qū)焦化廠陷入虧損狀態(tài)，山東地區(qū)焦化廠盈利也不足百元，從盈利角度來看，后期焦炭價格將逐步止跌企穩(wěn)。

雖然從4月8日開始焦炭首輪提漲開啟，但鋼廠基于焦炭庫存充足抵觸情緒明顯，截至目前焦炭現(xiàn)貨首輪價格提漲仍未落地，后期落地或有難度，樂觀的話后期焦炭現(xiàn)貨會落實1輪左右的漲價，悲觀的話就是4月現(xiàn)貨僵持維穩(wěn)。

產(chǎn)能不斷釋放，焦煤供應(yīng)充足

進入4月份后，國內(nèi)煤礦基本上已經(jīng)全部復(fù)工復(fù)產(chǎn)，全國煤礦的平均產(chǎn)能利用率也達到90%以上的水平，焦煤產(chǎn)量不斷釋放，煤企庫存不斷增加，焦煤供應(yīng)充足。

5月焦煤市場仍有下行預(yù)期

4月份焦煤市場價格集中下行后，后期焦煤市場仍未有止跌跡象，預(yù)計5月份價格仍將有下行空間，具體分析如下：
（1）從3月份至今，隨著焦煤產(chǎn)量的不斷增加，焦煤市場供需格局趨向于寬松，并將呈現(xiàn)常態(tài)化趨勢。
（2）下游焦炭價格反彈阻力較大。雖然目前內(nèi)蒙、山西、陜西、河北等地多數(shù)焦化廠已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，但焦炭價格要提漲難度依然較大，一方面鋼廠焦炭庫存充足，補庫積極性不高，另一方面，終端鋼價能否持續(xù)走強仍有待于觀察，鋼廠在低盈利的情況下，是不會同意焦炭漲價反而仍有繼續(xù)壓價的可能。
（3）焦化利潤短期修復(fù)有難度，打壓焦煤價格是必然。為降低焦企成本壓力，打壓煤價仍是有效途徑，現(xiàn)多數(shù)焦化廠多按需采購，維持低庫存策略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。