6月原油期貨狂瀉70% 美石油基金暴跌近40%兩度跌停

   周二（4月21日）美市盤中，美國(guó)石油基金（United States Oil Fund，簡(jiǎn)稱USO）暴跌近40%。該基金是一種頗受歡迎的交易所交易證券。
　　該基金經(jīng)理USCF表示，將暫停所謂的“創(chuàng)造籃子”的發(fā)行，隨后該基金在美市早盤兩次暫停交易。
　　創(chuàng)新籃子是ETF為滿足需求而發(fā)行新股的方式?；@子里持有基礎(chǔ)證券，在這種情況下是暴跌的石油期貨。隨著這些創(chuàng)新籃子的停止，ETF現(xiàn)在基本上將像封閉式共同基金一樣，以固定數(shù)量的股票進(jìn)行交易。
　　上周五，USCF改變了USO基金的結(jié)構(gòu)，使其能夠持有較長(zhǎng)期合約。根據(jù)提交給監(jiān)管機(jī)構(gòu)的文件，該基金約80%的資金將放在近月合約中，20%放在次月合約中。
　　USO日內(nèi)最新表示，已將5%的WTI原油期貨持倉(cāng)調(diào)整至8月合約。鑒于市場(chǎng)狀況，可能調(diào)整至任何可能的合約月份?？赡軙?huì)看到與基準(zhǔn)出現(xiàn)重大偏差。有約40%的持倉(cāng)為6月份原油期貨合約，約55%的持倉(cāng)為7月份原油期貨合約。
　　Astoria投資組合顧問公司創(chuàng)始人兼首席信息官John Davi表示，實(shí)施新結(jié)構(gòu)是為了保護(hù)投資者免受原油價(jià)格暴跌的沖擊。冠狀病毒大流行繼續(xù)削弱全球?qū)υ偷男枨?，原油價(jià)格已跌至有記錄以來(lái)的最低水平。
　　根據(jù)Davi的說(shuō)法，USO主要由散戶投資者持有，這對(duì)那些認(rèn)為自己押注油價(jià)會(huì)隨著時(shí)間推移而上漲的人來(lái)說(shuō)是危險(xiǎn)的，因?yàn)樗麄儧]有完全了解大宗商品市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)。
　　“要購(gòu)買USO，你必須了解石油期貨市場(chǎng)，”Davi對(duì)CNBC表示。“他們（散戶投資者）購(gòu)買ETF，只是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為原油價(jià)格會(huì)上漲，但他們不了解驅(qū)動(dòng)因素，而驅(qū)動(dòng)因素相當(dāng)復(fù)雜。”
　　USCF沒有對(duì)此發(fā)表評(píng)論。
　　周一，5月份的石油合約跌至負(fù)值，這一前所未有的事件對(duì)石油市場(chǎng)造成了嚴(yán)重破壞。合約今天到期。USO可能已經(jīng)出售了那份合同，因?yàn)樗^(guò)去曾表示，將在到期前兩周投資下一份合同。因此，鑒于調(diào)整后的結(jié)構(gòu)，該公司擁有6月份的期貨合約，現(xiàn)在可能還擁有7月份的期貨合約。
　　6月期貨周二也開始下跌，給該基金帶來(lái)壓力。周二，拋售潮卷土重來(lái)，一個(gè)月后到期的6月份期貨價(jià)格下跌約70%，刷新該合約盤中歷史低點(diǎn)至6.50美元/桶。然而，5月份的合約價(jià)格回升至13.86美元，漲幅擴(kuò)大至逾136%。
　　隨后原油價(jià)格開始自低位回升，縮減跌幅。WTI原油5月期貨結(jié)算價(jià)收?qǐng)?bào)10.01美元/桶，漲幅126.60%。WTI 6月原油期貨結(jié)算價(jià)收?qǐng)?bào)11.57美元/桶，創(chuàng)1999年2月以來(lái)新低。
　　如果這些合約在臨近到期時(shí)也跌至負(fù)值，USO可能會(huì)遇到麻煩，這與5月合約在到期前暴跌的情況類似。
　　負(fù)期貨價(jià)值是前所未有的，目前還不清楚為散戶投資者打造的交易所交易基金（ETF）等產(chǎn)品將如何應(yīng)對(duì)此類事件。
　　海曼資本管理公司（Hayman Capital Management）首席投資長(zhǎng)Kyle Bass一直在提醒投資者，追蹤油價(jià)的交易所交易基金（ETF）存在風(fēng)險(xiǎn)。
　　他說(shuō)：“散戶一直在買進(jìn)這些石油合約，他們?cè)谫I進(jìn)下個(gè)月的近月原油。因此，當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)為負(fù)38美元時(shí)，他們支付每桶22美元。”
　　在周一的價(jià)格走勢(shì)之后，Bass在推特上說(shuō)，他將要求100%的抵押品。Bass說(shuō)他持有一些能源類ETF的空頭頭寸。
　　Ned Davis Research能源策略師Warren Pies的語(yǔ)氣也表達(dá)出類似的謹(jǐn)慎態(tài)度。
　　他周一在談到大宗商品ETF時(shí)表示：“從最好的情況看，它們是獲得程序化期貨敞口的昂貴方式。最壞的情況下，它們會(huì)被設(shè)計(jì)成內(nèi)爆。不過(guò)，資金繼續(xù)流入U(xiǎn)SO ETF。截至上周，USO的資產(chǎn)達(dá)到了50多億美元的歷史最高水平。重申一下：在這種環(huán)境下，USO是一輛失事的火車。離遠(yuǎn)點(diǎn)。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。