中冶埋單澳洲磁鐵礦項目等爛攤子 預(yù)虧72億

上市4年后，央企中國中冶（601618.SH）終于要為旗下的爛攤子埋單。
中國中冶預(yù)計2012年將虧損72億元。而一年前，這家企業(yè)還能獲得42.43億元的純利潤。
中國中冶的巨虧，緣于其近年來一系列的投資失誤。給中國中冶帶來巨幅虧損的主要項目包括葫蘆島有色金屬集團公司（下稱“葫蘆島有色”）、西澳蘭伯特角項目以及承包中信泰富的澳洲磁鐵礦項目等，并不得不為之進行巨額資產(chǎn)減記。
上市以來，中國中冶股價一路走低，投資者們不得不吞下中國中冶虧損的苦果。有業(yè)內(nèi)專家認為，中國中冶本身就不是一家符合資本市場要求的企業(yè)，由于其央企的身份特殊才得以上市圈錢，但該公司的治理問題已經(jīng)到了爆發(fā)階段。
迷失葫蘆島
中冶投資的一個失敗典型，是葫蘆島有色的收購。
2007年，中冶通過收購葫蘆島有色，成為鋅業(yè)股份（目前的“*ST鋅業(yè)”）實際控制人。中冶持有葫蘆島有色51%股權(quán)，而葫蘆島有色持有*ST鋅業(yè)35.42%的股份。
然而，隨后的5年里，葫蘆島有色出現(xiàn)連年虧損，其主要資產(chǎn)*ST鋅業(yè)由于嚴重資不抵債，目前已經(jīng)進入重整程序。
對于這項收購，中冶高層曾在一次路演時透露，在整合葫蘆島有色時，重點看好*ST鋅業(yè)的冶煉能力、臨海的運輸能力、熟練的產(chǎn)業(yè)工人等戰(zhàn)略價值。因為中冶集團有礦，對上游資源極度短缺的*ST鋅業(yè)來說更是雪中送炭。
不過，中冶在重組鋅業(yè)股份之后，一直未注入礦產(chǎn)資源，在礦源上也未向鋅業(yè)股份給予照顧?！敖哪甑氖袌觯瑢τ谖覀冞@樣沒有資源的企業(yè)極為不利，沒有鋅礦資源、沒有煤炭資源?！变\業(yè)股份總經(jīng)理張正東曾向媒體如是稱。
數(shù)據(jù)顯示，由于原料靠外購，*ST鋅業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)大幅波動的特征：2008年、2009年、2010年公司營業(yè)收入分別為61.29億元、48.56億元和78.28億元，凈利潤分別為-9.8億元、6321.57萬元和-5.83億元。
根據(jù)*ST鋅業(yè)最新業(yè)績預(yù)告，2012年將虧損37.09億元，上市公司股東每股收益約-3.28元。而由于此前兩年連續(xù)虧損，公司股票交易目前已實施退市風(fēng)險警示（*ST）?！肮绢A(yù)約的2012年年報披露時間為4月25日，若2012年繼續(xù)虧損，將在年報披露后被暫停上市?！?br>值得關(guān)注的還有，由于連年虧損，*ST鋅業(yè)窮得甚至可能連銀行利息都還不上。截至今年1月11日，這家公司在銀行逾期貸款（含承兌匯票及信用證敞口部分）總計26.69億元人民幣。
本報記者最新獲悉，*ST鋅業(yè)目前已進入重整程序。管理人（鋅業(yè)股份清算組）啟動債權(quán)申報登記及審查工作后，截至2013年3月6日，已向管理人申報的債權(quán)人共307家，申報債權(quán)金額共計人民幣40.25億元。此外，與重整相關(guān)的資產(chǎn)評估等工作也在進行中。
與*ST鋅業(yè)處境相似，由于葫蘆島有色工藝裝備落后、社會負擔(dān)沉重、資不抵債，短期內(nèi)虧損局面難以扭轉(zhuǎn)，“由于持續(xù)虧損，葫蘆島有色已嚴重資不抵債，貸款逾期，其所屬資產(chǎn)存在明顯減值跡象?！敝袊幸比缡枪娣Q。
為了擺脫葫蘆島有色的拖累，中國中冶已經(jīng)決定擬以8.60億元的價格，將其所持葫蘆島有色77.5億元的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司控股股東中冶集團。此次債權(quán)標(biāo)的包括借款本金約68.4億元，利息約9.1億元。
據(jù)悉，中國中冶對葫蘆島有色應(yīng)收款項原本計提約69億元壞賬準(zhǔn)備，但由于中國中冶此前已將持有葫蘆島有色的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了控股股東，轉(zhuǎn)回本年度及以前年度超額虧損約30億元，折算下來影響凈利為39億元左右。
對掐中信泰富
2006年3月，中信泰富花費4.15億美元，分兩次從澳大利亞富豪ClivePalmer手里買下西澳大利亞兩個分別擁有10億噸磁鐵礦資源開采權(quán)的公司Sino-Iron和BalmoralIron的全部股權(quán)。
次年1月份，中信泰富與中國中冶集團簽署EPC承包合同，由中國中冶負責(zé)選礦廠及相關(guān)設(shè)施的設(shè)計、采購、建設(shè)、調(diào)試及投產(chǎn)。
按照當(dāng)時雙方的計劃，預(yù)期工程需要3年，首批礦產(chǎn)將于2009年初投產(chǎn)出礦，在使用中國工藝和技術(shù)、中國設(shè)備和中國勞工的前提下，合同總額17.5億美元。
而現(xiàn)實的情況并沒有那么順利。在項目的建設(shè)過程中，澳大利亞的人工成本、工程材料等都在上漲，中冶的建設(shè)工期，也在不斷延遲。
對于項目建設(shè)不斷延期的原因，中信泰富和中冶各執(zhí)一詞。中信泰富方面表示，造成項目投產(chǎn)滯后的原因很多，其中包括缺乏經(jīng)驗和因極端天氣和颶風(fēng)造成的設(shè)備運輸延期等，但中冶負責(zé)的選礦主工藝部分仍是投產(chǎn)滯后的主要原因；而中冶方面則指出，中信泰富方面對工藝方案多次調(diào)整，同時雙方對澳洲的法律、標(biāo)準(zhǔn)及匯率波動估計不足。
2010年5月，雙方簽訂補充協(xié)議，增加合同額8.35億美元，2011年年底，雙方又簽署了一份補充協(xié)議，將合同總金額提高到34.07億美元，不過，中冶當(dāng)時指出，截至2012年6月，Sino鐵礦項目累計發(fā)生的項目成本仍超過業(yè)主認可的合同總金額（34.07億美元）30億元。
“投資當(dāng)初正值大宗商品一路上漲之際，雙方對此后的市場急劇變化和當(dāng)?shù)氐娜斯?、建設(shè)成本都估計不足，才導(dǎo)致雙雙被項目套住，”一位國際礦山巨頭企業(yè)中國區(qū)的業(yè)內(nèi)人士對記者分析，比如在國內(nèi)建設(shè)一座二孔橋的造價約500萬元人民幣，但在澳大利亞，為保護生態(tài)需要采用鋼板樁，最終造價可能高達5000多萬澳元。
再比如根據(jù)澳洲當(dāng)?shù)胤傻囊?guī)定，如果按照當(dāng)?shù)貏趧恿κ袌龅臈l件招不到勞工時，才允許從中國等引進外籍勞工，但為了安全生產(chǎn)和溝通需要，對引進的外籍勞工都有語言和技術(shù)上的考核要求，而對中國的工人來說，技術(shù)考核一般沒什么問題，但雅思卻不一定過得了關(guān)，因此要想使用成本較低的中國工人并不一定能如愿。
深陷蘭伯特角
中冶自己在西澳收購的鐵礦項目也遲遲未能開工，無法將巨額的投資轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金流。
2008年，中冶在澳大利亞的一家子公司——中冶西澳礦業(yè)有限公司，與澳洲采礦商蘭伯特角資源有限公司和MtAnketellPtyLtd公司簽訂《租地及相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以4億澳元(約合3.7億美元)的價格收購西澳大利亞蘭伯特角一帶的相關(guān)礦業(yè)租地。
這一開發(fā)項目位于西澳大利亞北部臨海的皮爾巴拉地區(qū)，距海岸地區(qū)只有10公里，從出口海運角度來看可謂“優(yōu)越”。
2009年，中冶曾在其上市招股說明書中披露，蘭伯特角礦山項目原計劃在2011年開始建設(shè)，基建期為2年。然而直到現(xiàn)在，這一項目仍未能開工建設(shè)。中冶不得不根據(jù)蘭伯特角資產(chǎn)的預(yù)計可收回金額對其進行減值測試，2012年度對蘭伯特角資產(chǎn)共計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約23億元。
在中國中冶公布的2012年半年報中，該公司透露，蘭伯特角項目的地質(zhì)補勘工作已完成，資源儲量增加至19.15億噸。在三季報中，公司對澳大利亞蘭伯特角鐵礦項目的介紹是，目前正在推進該項目引入戰(zhàn)略投資者工作，并進行礦權(quán)的日常維護工作。
而在去年12月，商務(wù)部官方網(wǎng)站刊登了來自駐澳使館經(jīng)商處的一則新聞，稱據(jù)《澳洲日報》報道，由于澳洲礦業(yè)開發(fā)成本增高，中國中冶已擱置蘭伯特角鐵礦石項目，并將員工撤出珀斯。
一位接近中冶項目的知情人士昨天對本報記者表示，珀斯辦公室的確撤出了部分人員，但主要是為了降低成本，不過目前項目的確進展不大，還處于等待環(huán)評審批、做前期工作階段。
“4億澳元買下一個礦，誰愿意拖延時間？澳元匯率在變，礦價也在變，澳洲甚至還要征收資源稅，如果不能對投產(chǎn)后的市場開拓做好準(zhǔn)備，即使投產(chǎn)也不一定能獲得好的效益?！鄙鲜鋈耸刻龟?。
“從去年八九月開始，礦價大幅下跌，雖然近期有所反彈，但基本上礦石供需已經(jīng)從供不應(yīng)求向供求平衡轉(zhuǎn)變，如果去年那個時候還沒有開始啟動建設(shè)的項目，不管是后續(xù)融資還是投產(chǎn)后的經(jīng)濟效益，都會變得不樂觀?！币晃婚L期為一家澳洲當(dāng)?shù)氐V業(yè)公司工作的高管告訴本報記者。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。