港口煤價跌至紅色區(qū)域 鋼市供強需弱或?qū)⒀永m(xù)

目前，港口、電廠都在去庫存，站臺及下游客戶減量壓價采購，產(chǎn)地煤價持續(xù)陰跌。晉蒙地區(qū)整體銷售無明顯好轉(zhuǎn)，受煤管票限制和滯銷導(dǎo)致高庫存，少數(shù)礦出現(xiàn)停產(chǎn)減產(chǎn)現(xiàn)象，短期內(nèi)產(chǎn)地煤市走勢仍不樂觀。

上游發(fā)運減少、港口發(fā)運量增加，環(huán)渤海港口庫存沒出現(xiàn)繼續(xù)增加。但是，在高庫存、低需求下，下游階段性拉運也接近尾聲；加之部分發(fā)運企業(yè)繼續(xù)降價促銷，短暫的市場趨好即將結(jié)束。截止目前，發(fā)熱量5500大卡市場動力煤實際交易價格降至465元/噸，跌至紅色區(qū)域。

前一階段，環(huán)渤海港口出現(xiàn)短暫的拉煤船增多，讓人眼前一亮；但不可忽視的問題是，國際疫情影響下，南方工業(yè)企業(yè)復(fù)工部分受限，沿海六大電廠日耗增幅非常有限，電廠庫存及存煤可用天數(shù)仍處高位水平。不得不面對的問題是，接卸港和下游電廠高位的庫存如何消化，疊加后續(xù)水電替代效應(yīng)逐漸增強。五月份，煤炭市場需求難言樂觀，其采購持續(xù)性仍顯有限，市場供強需弱還會延續(xù)。

部分用戶在五一之前有鎖價意愿，船運費出現(xiàn)明顯上漲。市場詢貨不少，尤其對于中卡低硫煤種，但還價仍處于偏低水平。筆者分析，目前的需求量只能給運輸形勢帶來好轉(zhuǎn)，無法支撐價格企穩(wěn)上漲；后續(xù)市場走勢，要關(guān)注五一長假之后，是否還有持續(xù)的需求出現(xiàn)。

上周至今，沿海煤炭運輸出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象，海運費先漲后跌。1.在進口煤通關(guān)收緊，以及政策干預(yù)預(yù)期增強等情況下，電廠拉運積極性稍有提振，釋放部分短期采購需求；2.五月份，第一運煤大通道大秦線開啟春檢模式，部分用戶提前采購一批煤炭；3.港口多次封航，煤船累積，環(huán)渤海港口下錨船出現(xiàn)增加趨勢。短期內(nèi)，下游釋放部分采購需求，但受高庫存、低耗煤影響，后續(xù)電廠拉運情況難持續(xù)。

煤炭市場能否轉(zhuǎn)為平衡，煤價能否企穩(wěn)止跌并上漲，取決于以下幾點。首先，上游供應(yīng)端是否會出現(xiàn)減產(chǎn)，協(xié)會提出的限產(chǎn)措施，各省區(qū)能否嚴(yán)格執(zhí)行。其次，最近出臺的多個政策性措施是否會刺激煤價反彈。再次，進口煤限制措施，能否收到預(yù)期效果。

五月份，隨著用煤淡季的到來，水電等清潔能源發(fā)力，民用電負荷下降。而此時，如果工業(yè)用電能夠迅速得到提振，補上耗煤缺口；再借助大秦線檢修，沿海煤市有望轉(zhuǎn)為供需平衡。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。