上半年鐵礦石走勢(shì)分析

簡(jiǎn)單回顧2011年，中國生鐵產(chǎn)量6.30億噸，同比增長8.4%，粗鋼產(chǎn)量6.83億噸，同比增長8.9%，鐵礦石方面，原礦產(chǎn)量13.27億噸，同比增長27.2%，進(jìn)口鐵礦石6.86億噸，同比增長10.9%，進(jìn)口鐵礦石均價(jià)163.8美元/干噸，同比增長27.6%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，鐵礦石整體價(jià)格水平的高企刺激了中國原礦產(chǎn)量增長，從成本的角度講讓更多的中國中小礦山進(jìn)入了可開采的范圍；另外進(jìn)口礦定價(jià)的現(xiàn)貨化趨勢(shì)導(dǎo)致中國鋼廠的利潤水平不斷降低，從而進(jìn)口礦均價(jià)出現(xiàn)了大幅度上漲。　　　 市場(chǎng)行情方面，市場(chǎng)前三季度整體處于高位震蕩，波動(dòng)范圍在200元/噸之內(nèi)，令人印象深刻的是國慶長假過后，10月份出了350-400元/噸的大幅跳水行情，之后兩個(gè)月維持低位窄幅波動(dòng)。　　
　　 2012年伊始，鐵礦石市場(chǎng)行情將如何演繹，以下從需求、供給、定價(jià)和與鋼材的關(guān)系等幾方面進(jìn)行闡述?！　∫弧㈣F礦石的彈性需求依然較大，剛性需求穩(wěn)步增長?！　?首先對(duì)彈性需求和剛性需求進(jìn)行簡(jiǎn)單解釋，本文彈性需求是指2012年新增高爐與計(jì)劃新建高爐對(duì)鐵礦石的需求，由于鋼廠一般視市場(chǎng)行情而定高爐投產(chǎn)具體時(shí)間和生產(chǎn)計(jì)劃，因此這部分需求存在，但具體數(shù)量視具體情況而定；剛性需求是指鋼鐵下游行業(yè)對(duì)鋼材的真正需求轉(zhuǎn)化為對(duì)鐵礦石的需求，這部分需求是實(shí)實(shí)在在的。　　 彈性需求依然較大，目前鋼廠借淘汰落后小高爐之風(fēng)，新建大中高爐的熱情高漲。據(jù)聯(lián)合金屬網(wǎng)不完全調(diào)查統(tǒng)計(jì)，唐山市X、Y、Z三家民營鋼廠2012年新增高爐分別為4座、4座、2座，型號(hào)以1080立方米為主，雖然450立方米以下的高爐陸續(xù)淘汰，但新增高爐對(duì)鐵礦石的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了淘汰的速度，擴(kuò)產(chǎn)后的民營鋼廠產(chǎn)能已達(dá)千萬，堪比部分中型國有企業(yè)，這部分對(duì)鐵礦石的彈性需求不容小覷。　　　剛性需求穩(wěn)步增長，據(jù)研究，粗鋼的表觀消費(fèi)量與GDP存在強(qiáng)相關(guān)性，二者相關(guān)性系數(shù)R=0.996，根據(jù)2012年國家十二五規(guī)劃來看，GDP保持在8%-9%的增長概率較大，2011年粗鋼消費(fèi)量6.48億噸，根據(jù)這個(gè)關(guān)系則需新增粗鋼產(chǎn)量5500-5800萬噸，轉(zhuǎn)化鐵礦石需求在8800-9300萬噸。　　 彈性需求和剛性需求不能簡(jiǎn)單相加，彈性需求表現(xiàn)形勢(shì)更為直接，剛性需求更是需求增長的內(nèi)在保證，從這兩個(gè)角度來講，2012年中國對(duì)鐵礦石的需求依舊穩(wěn)步增長，局部地區(qū)甚至?xí)鲱A(yù)期?！　?img alt="" src="http://ubun.cn/file/upload/201202/16/12-08-01-31-1.gif" />　　
　　二、鐵礦石供給多元化趨勢(shì)不變，各國成本顯著增加?！　「鶕?jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2011年中國進(jìn)口鐵礦石的國家達(dá)到68家，比2010年增加20家；進(jìn)口前10名中，增長比較快的是南非、伊朗、俄羅斯、加拿大、馬來西亞、秘魯，值得注意的是印度同比下降了24.4%,澳大利亞與巴西進(jìn)口比例仍然保持不變，兩個(gè)國家占中國進(jìn)口總量的64%,說明盡管進(jìn)口國家數(shù)量增多，但由于多數(shù)中小國家進(jìn)口數(shù)量有限，并沒有從根本上打破三大礦山的壟斷地位。　　　進(jìn)口成本上，印度2011年12月30日宣布鐵礦石出口關(guān)稅從20%提高至30%，越南從2月7日鐵礦石出國關(guān)稅從30%提高至40%，加上各國人力、物力、財(cái)力在通脹的背景下等成本不斷提高，各國鐵礦石的平均成本線繼續(xù)上移。從平均成本來看，又高到底分別為中國、印度、巴西、澳大利亞。從去年10月份鐵礦石大幅下跌的過程中也可以發(fā)現(xiàn)，最先停產(chǎn)的是中國的部分選廠，緊接著是礦山，然后是印度市場(chǎng)發(fā)貨首限，澳大利亞和巴西的成本仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)格，但這不影響鐵礦石價(jià)格止跌反彈，原因在于鐵礦石價(jià)格在不斷地下移過程中，中印鐵礦石產(chǎn)量減少從一定程度上改變了供求關(guān)系，市場(chǎng)價(jià)格此時(shí)便會(huì)出現(xiàn)反彈，在種種原因造成各國成本的不斷提高，導(dǎo)致鐵礦石在下跌至120美元/干噸以下后會(huì)受到層層阻力，加上目前全球供需基本平衡的情況下，鐵礦石不會(huì)長時(shí)間在這個(gè)價(jià)位以下運(yùn)行?！　　　　　?img alt="" src="http://ubun.cn/file/upload/201202/16/11-59-21-82-1.gif" />　　數(shù)據(jù)來源:海關(guān)　　　　三、鐵礦石進(jìn)口均價(jià)重心下移，但鐵礦石定價(jià)方式、發(fā)貨節(jié)奏不斷成熟，鋼鐵行業(yè)利潤窄帶難以拓寬，供需關(guān)系扭轉(zhuǎn)也言之尚早?！　「鶕?jù)中國鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)CSI可以看出，2011年前三季度62品位鐵礦石基本圍繞175-180美元/干噸的價(jià)格中樞波動(dòng)，經(jīng)過2011年10月份的大幅下挫后，鐵礦石價(jià)格已變成圍繞135-140美元/干噸的價(jià)格波動(dòng)，價(jià)格重心有所下移。目前的定價(jià)模式多采用當(dāng)季指數(shù)均價(jià)、月度指數(shù)均價(jià)定價(jià)，部分合同采用裝港或到港前5日指數(shù)均價(jià)定價(jià)，定價(jià)模式的短期化更有利于價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的控制。從中國進(jìn)口鐵礦石對(duì)三大礦山的依賴度、中國鋼企的話語權(quán)、鋼鐵行業(yè)的3%左右的銷售利潤率等多角度來看，價(jià)格重心的下移導(dǎo)致了供需關(guān)系發(fā)生扭轉(zhuǎn)的言論還為時(shí)過早?！　膰獾V山的供貨節(jié)奏看，2011年澳大利亞和巴西對(duì)中國出口的鐵礦石增速分別為11.81%、9.07%，與中國的粗鋼增速8.9%基本保持同步，從中短周期來看，三大礦山的招標(biāo)時(shí)間和價(jià)格控制的也很到位，從而導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格與中國鋼鐵價(jià)格如影隨形，整個(gè)中國鋼廠變成了純粹的低利潤加工企業(yè)，成本較高的個(gè)別國營企業(yè)在日漸失去產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)成了鋼鐵行業(yè)里虧損的常客。中國粗鋼再保持兩位數(shù)的快速增長的難度已經(jīng)非常之大，鐵礦石也處于一個(gè)從瘋狂回歸理性的過程，從這個(gè)角度講鐵礦石在130-140美元/噸的平臺(tái)附近波動(dòng)將會(huì)掛穿整個(gè)2012年，再回到180-200美元的/干噸的價(jià)位長時(shí)間運(yùn)行的可能性非常之小?！　　?img alt="" src="http://ubun.cn/file/upload/201202/16/11-59-21-38-1.gif" />　　數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合金屬　　數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合金屬　　四、短期鋼鐵下游需求一般，鋼坯庫存激增，倒逼礦石價(jià)格小幅下調(diào)?！　∧壳坝捎诩译?、汽車、建筑等主要鋼鐵下游行業(yè)表現(xiàn)缺乏明顯亮點(diǎn)，整體鋼鐵需求一般，據(jù)聯(lián)合金屬網(wǎng)調(diào)查統(tǒng)計(jì)目前華北線螺軋機(jī)企業(yè)開工率維持在70%左右，調(diào)坯軋材企業(yè)開工時(shí)間不斷往后推延，手中訂單較少，但唐山地區(qū)的高爐高工率高達(dá)96%，因此導(dǎo)致唐山鋼坯社會(huì)庫存春節(jié)后激增，據(jù)網(wǎng)站不完全統(tǒng)計(jì)唐山社會(huì)鋼坯庫存高達(dá)65萬噸，若鋼鐵下游需求仍舊持續(xù)不瘟不火，已經(jīng)處于盈虧邊緣的鋼坯生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)熱情和節(jié)后看漲預(yù)期便會(huì)逐步消退，倒逼相對(duì)堅(jiān)挺的鐵礦石出現(xiàn)一定的回調(diào)，但深度下跌的可能性不大。　　　　數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合金屬　　　　數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合金屬　　總而言之，在歐債危機(jī)和信用評(píng)級(jí)等利空消息對(duì)市場(chǎng)影響逐步淡去，國內(nèi)CPI接近觸底，鋼鐵下游行業(yè)逐步醞釀好轉(zhuǎn)的前期下，2012年中國對(duì)礦石的需求依舊會(huì)穩(wěn)步增長，鐵礦石在140美元/干噸的新的震蕩平臺(tái)附近上下20美元波動(dòng)的可能性較大，加上鋼鐵價(jià)格處于已經(jīng)基本處于底部區(qū)域，下行空間不大，在兩會(huì)利好以及春季鋼鐵真實(shí)需求啟動(dòng)之際，鐵礦石震蕩上行概率較大，但不排除在二季度末出現(xiàn)一定的回調(diào)。
 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。