進(jìn)口礦市場
發(fā)布時間：2014-01-13 10:54
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近期，筆者疏理了有關(guān)
鋼鐵與
鐵礦石的歷史數(shù)據(jù)，對照之前的市場研判，感到一絲欣慰，2013年的均值和四季度高點的預(yù)測，$134.5(2012年10月
杭州會議)和$140（2013年10月
青島會議），非常到位。2014年，以及2014年一季度，進(jìn)口礦市場將如何運行，還得讀具體的歷史數(shù)據(jù)，尤其是這些數(shù)據(jù)的變化狀態(tài)，從中把握市場將要運行的趨勢。筆者對2014年
鐵礦石市場的定位是“供需關(guān)系格局改變之元年”。以下，是筆者整理的數(shù)據(jù)，以及個人的結(jié)論，與諸位共享。一、總量比較1、進(jìn)口礦進(jìn)口量
| 2012年（萬噸） | 2013年（萬噸） |
| 總量 | 增量 | 每月增量 |
| 1-11月 | 67480 | 74692 | 7212 | 601 |
| Q1 | 18746 | 18651 | -95 |
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| Q2 | 17980 | 19801 | 1821 |
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| Q3 | 18533 | 21673 | 3140 | 1065 |
| Q4 | 19315 | 22567 | 3252 |
（1）1-11月進(jìn)口礦增量為7212萬噸，主要來源于3-4季度；（2）3-4季度，增量超過了1000萬噸/月；（3）結(jié)論：國外礦山的擴產(chǎn)達(dá)產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到了一定的規(guī)模；且當(dāng)按當(dāng)前國外礦山的生產(chǎn)規(guī)模來看（不計2014年新的投產(chǎn)項目），保守估計2014年進(jìn)口礦增量為5000萬噸左右。若考慮2014年新的投產(chǎn)項目，預(yù)計2014年進(jìn)口
鐵礦石增量為6500萬噸左右。2、港口庫存量
| 2012年底（萬噸） | 2013年（萬噸） |
| 年底 | 最新 | 最低 | 最高 |
| 港口庫存 | 8305 | 8371 | 6982 | 8471 |
（1）港口庫存量已回升至2012年底的水平，回升幅度達(dá)到1389萬噸；（2）隨著國外礦山供給的增加和國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量的下降，港口庫存量將繼續(xù)上升。綜上所述，國外礦山已經(jīng)在2013年形成的增量7000萬噸/年，將繼續(xù)沖擊著2014年的礦石市場。二、鋼鐵業(yè)1、國內(nèi)鋼鐵
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| 2012年（萬噸） | 2013年（萬噸） |
| 總量 | 增量 | 每月增量 |
| 1-11月 | 生鐵 | 60338 | 64817 | 4479 | 373 |
| 粗鋼 | 64817 | 71223 | 6406 | 534 |
| Q1 | 生鐵 | 16519 | 17741 | 1222 | 407 |
（1）2013年1-11月生鐵增量為4479萬噸，比率為7.4%，折合礦石需求增量為7480萬噸；（2）但是，必須看到，按2013年生鐵和粗鋼同比例計算，2014年生鐵增長率2.0%，明年的礦石需求增量為2500萬噸左右，供給量大于需求量將達(dá)到5000萬噸。2、GDP與鋼鐵的關(guān)系
| 年度 | GDP增長率 | 粗鋼增長率 | 粗鋼凈出口（萬噸） |
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| 2010 | 10.4% | 9.3% | 2725 |
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| 2011 | 9.2% | 8.9% | 3473 |
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| 2012 | 7.8% | 3.1% | 4436 |
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| 2013 | 7.6% | 7.6% | 5000 |
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| 2014 | 7.5% ？ | 3.0% ？ |
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（1）年度GDP增長率的增減幅度，基本上與粗鋼增長率的升降幅度是同向的；（2）2014年GDP的增長率，進(jìn)出口的貢獻(xiàn)比例將加大，投資的貢獻(xiàn)比例將降低，7.5%的GDP可能會與5%的鋼鐵增長相匹配。3、環(huán)保限產(chǎn)談?wù)撘荒甓嗟沫h(huán)保限產(chǎn)，從周期上來看，2014年將進(jìn)入“有形”的實施期，這將在一定程度上制約鋼鐵的產(chǎn)量增長。三、
價格比較1、均值比較
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| 均值($) |
| 季度 | 半年 | 年度 |
| 2009年 | Q1 | 69.16 | 67.41 | 80.35 |
| Q2 | 65.71 |
| Q3 | 86.93 | 92.59 |
| Q4 | 98.16 |
| 2010年 | Q1 | 131.75 | 145.83 | 146.60 |
| Q2 | 159.25 |
| Q3 | 136.11 | 147.36 |
| Q4 | 159.18 |
| 2011年 | Q1 | 179.94 | 179.20 | 169.19 |
| Q2 | 178.42 |
| Q3 | 177.56 | 159.96 |
| Q4 | 141.8 |
| 2012年 | Q1 | 143.57 | 142.24 | 129.80 |
| Q2 | 140.9 |
| Q3 | 113.25 | 117.84 |
| Q4 | 122.37 |
| 2013年 | Q1 | 148.62 | 137.11 | 135.35 |
| Q2 | 125.66 |
| Q3 | 132.51 | 133.56 |
| Q4 | 134.6 |
（1）2009-2011年4萬億把礦價從$80拉到了$169；（2）2013年，房地產(chǎn)的火熱，把礦價從$130拉到$135；（3）2014年拉動礦價上漲將來自哪里？目前來看，投資、制造，還看不到拉漲礦價上漲的基本因素。2014年分析總結(jié)：（1）國內(nèi)鐵礦石期貨的上市和國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展方式的不斷完善，必將對2014年的鐵礦石市場產(chǎn)生深刻的影響。（2）從供需關(guān)系來看，2014年將是供需關(guān)系格局改變之年，是買方元年，將改變近10年的賣方市場格局。（3）預(yù)計2014年均值將低于$125。四、Q1-2014市場分析2014年Q1進(jìn)口礦市場怎么走？1、供給盡管Q1國外礦山的礦石生產(chǎn)將受到天氣的影響有所減少，但從歷年一季度礦山生產(chǎn)情況來看，除2013年之外，國外礦山還是有一定的增量。因此，2014年一季度進(jìn)口礦仍將保持穩(wěn)定的供給，2013年Q4已經(jīng)形成了22600的供給量，因此，與2013年一季度比較，預(yù)計2014年一季度有2000萬噸以上的增量。
| 總量（萬噸） | 增量（萬噸） |
| Q1-2008 | 11069 |
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| Q1-2009 | 13155 | 2086 |
| Q1-2010 | 15501 | 2346 |
| Q1-2011 | 17726 | 2225 |
| Q1-2012 | 18726 | 1000 |
| Q1-2013 | 18651 | -95 |
（備注：Q4-2013年，已形成22000萬噸/季度的供給量。）2、需求
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| 2012年 | 2013年（萬噸） |
| 總量 | 增量 | 每月增量 |
| 1-11月 | 生鐵 | 60338 | 64817 | 4479 | 373 |
| 粗鋼 | 64817 | 71223 | 6406 | 534 |
| Q1 | 生鐵 | 16519 | 17741 | 1222 | 407 |
（1）2013年Q1的生鐵產(chǎn)量增量為407萬噸/月；（2）從當(dāng)前的鋼價和環(huán)保治理來看，2014年Q1的生鐵產(chǎn)量增量可能會收窄。目前估且去年同樣的增量計算，則礦石需求增量為2039萬噸。3、礦鋼成本對照（當(dāng)前）
| 進(jìn)口礦（$） | 成本（含稅出廠） |
| 普方坯 | RB400 |
| 135 | 3180 | 3570 |
| 130 | 3120 | 3510 |
| 125 | 3060 | 3455 |
| 115 | 2900 | 3290 |
（1）2013年9月以來，普
方坯一直在3000元/噸附近震蕩，而礦價卻維持$130-$140的區(qū)間震蕩，按實際采購價格（高中低品位和主流與非主流綜合折算）低于Platts
指數(shù)$5.0來計算，鋼坯含稅虧損值為120元/噸，即3.8%。（2）螺紋，以
上海地區(qū)為例，按到岸價為測算，大約虧損30-50元/噸，相當(dāng)于運輸成本。（3）按當(dāng)前掉期價格、期礦價格（890元/干噸）和期螺（3500元/噸）來測算，盈虧持平。Q1分析總結(jié)：（1）從以上供需兩者來看，2014年Q1供需關(guān)系將改變長期以來供給小于需求的格局（2013年Q1的礦石出現(xiàn)負(fù)增長，而生鐵增長卻達(dá)到1220萬噸）。（2）考慮到春節(jié)前鋼廠補庫的剛性和春節(jié)后
鋼材市場需求難以很快恢復(fù)，因此，暫且判斷Q1礦價呈現(xiàn)“前高后低”的走勢。（3）Q1低點預(yù)計將沖擊$105。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
