降準(zhǔn)利好鋼鐵行業(yè),促基本面開始回暖

1、行業(yè)層面,鋼鐵產(chǎn)量和價(jià)格均已開始呈現(xiàn)探底特征,周未降準(zhǔn),更促行業(yè)資金趨于寬松利好。20年以來,中國粗鋼產(chǎn)量首次在一季度出現(xiàn)下跌,價(jià)格也回落至2400元/噸的低位,已顯著低于金融危機(jī)2008年時(shí)的水平(但考慮到礦價(jià)也出現(xiàn)了大跌,所以對利潤指標(biāo)同步影響較小)。隨著化解過剩產(chǎn)能和環(huán)保嚴(yán)控執(zhí)行發(fā)力,預(yù)計(jì)中國鋼鐵產(chǎn)量將進(jìn)一步下滑,有效對沖一季內(nèi)需不濟(jì)的負(fù)面影響。一些低利潤和高污染的工廠正被要求停產(chǎn),環(huán)保和資金狀況較好的大型鋼廠仍在擴(kuò)大市場份額。
　　2、一帶一路、京津冀建設(shè)將陸續(xù)發(fā)力。鋼鐵企業(yè)涉及包括基建、涉外工程、港口、航運(yùn)等領(lǐng)域,下游用戶涉及石油、汽車、鐵路、工程機(jī)械等行業(yè),這些企業(yè)已經(jīng)開始布局“一帶一路”的前期相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。從A-H股對照來看,馬鋼在高鐵領(lǐng)域,鞍鋼、重鋼在造船和汽車板領(lǐng)域均有較強(qiáng)的實(shí)力,而山東墨龍則在能源管網(wǎng)建設(shè)題材上受益較多。此外,除了需求拉動(dòng)外,產(chǎn)能轉(zhuǎn)移也是期間重要題材看點(diǎn),如河北鋼鐵集團(tuán)控股全球最大鋼貿(mào)商德高公司,并且在南非合作啟動(dòng)一個(gè)新的鋼廠。不僅如此,還有一些民營鋼鐵企業(yè)在印尼建立鋼鐵基地等,鋼鐵企業(yè)在全球化方面開始有了實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。
　　3、中長期鋼鐵板塊基本面有望回升。鋼鐵大部分個(gè)股在去年12月及今年3月有兩波強(qiáng)勢上漲行情,但許多鋼鐵公司PB仍較低、剛剛恢復(fù)到1倍PB以上的水平。因1季度下游需求下滑及環(huán)保要求提高,鋼鐵公司的經(jīng)營和股價(jià)將出現(xiàn)分化,但總體4月份以后將逐漸進(jìn)入開工旺季,將促使行業(yè)走出基本面短時(shí)弱勢局面,期間符合一帶一路及京津冀題材的個(gè)股將率先受益,建議優(yōu)先關(guān)注。
　　股市表現(xiàn):上周鋼鐵行業(yè)上漲為主,其中金洲管道以24.79%漲幅領(lǐng)漲,杭鋼股份以6.08%跌幅領(lǐng)跌。截止周五,上證綜指報(bào)收4287.30,周漲幅6.27%。周五鋼鐵板塊報(bào)收于3672.33,周漲幅2.98%。
　　行業(yè)指標(biāo):澳大利亞第四大礦商阿特拉斯宣布停產(chǎn)刺激鐵礦價(jià)格小幅上漲。
　　價(jià)格:現(xiàn)螺紋鋼、熱卷的價(jià)格分別為2451、2502元/噸,周變動(dòng)幅度分別為-0.89%、0.12%;螺紋最新期貨價(jià)格為2311元/噸,周變動(dòng)幅度為1.99%;現(xiàn)國內(nèi)唐山66%鐵精粉價(jià)格549元/噸,周環(huán)比持平。港口印度63.5%鐵精粉價(jià)格390元/噸,周漲幅2.63%。巴西、澳洲鐵礦石到岸價(jià)分別為430、390元/噸,周漲幅分別為4.88%、2.63%。巴西-中國和澳洲-中國海運(yùn)費(fèi)分別為9.92、4.45元/噸,周變動(dòng)幅度分別為-0.62%、1.39%。山西二級冶金焦報(bào)975元/噸,周環(huán)比持平。
　　利潤:加權(quán)生鐵和鋼坯成本分別報(bào)1515、1944元/噸,周漲幅分別為0.64%、0.11%。分產(chǎn)品來看,現(xiàn)螺紋鋼、線材、熱卷、冷板和中板的加權(quán)利潤分別為-36、-18、-130、212、-137元/噸,周變動(dòng)幅度分別為-22、-1、-1、-28、-18元/噸。
　　產(chǎn)銷存:根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù),3月下旬全國重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量161.33萬噸,旬環(huán)比變動(dòng)-2.18%;預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量209.3萬噸,旬環(huán)比變動(dòng)-1.69%。截至本周末,社會(huì)庫存總計(jì)1435.02萬噸,周環(huán)比下降2.07%;分產(chǎn)品來看,現(xiàn)螺紋鋼、熱軋板卷的庫存分別為701.1、307.6萬噸,周變動(dòng)幅度分別為-2.79%、0.18%。截止3月下旬末,中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存為1545.18萬噸,比上一旬下降189.92萬噸;環(huán)比變動(dòng)-10.95%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。