產(chǎn)油國(guó)達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議 原油“熊”途或轉(zhuǎn)向

從27美元/桶回升至33美元/桶，已逼近成本線的油價(jià)使得產(chǎn)油大國(guó)減產(chǎn)意愿大增，國(guó)際原油的“熊”途似乎正在轉(zhuǎn)向。

石油輸出國(guó)組織（OPEC）部分成員國(guó)沙特、卡塔爾、委內(nèi)瑞拉等與俄羅斯在多哈舉行的閉門“石油會(huì)議”2月16日結(jié)束，卡塔爾石油部長(zhǎng)在發(fā)布會(huì)上透露四國(guó)同意產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)在1月11日水平。沙特石油部長(zhǎng)表示希望OPEC內(nèi)外產(chǎn)油國(guó)能共同凍結(jié)產(chǎn)出。此外，委內(nèi)瑞拉石油部長(zhǎng)周三將與伊拉克、伊朗石油部長(zhǎng)會(huì)談。

市場(chǎng)對(duì)原油減產(chǎn)預(yù)期重燃，16日盤中歐美原油雙雙大漲，布倫特原油期貨漲幅逾6%觸及35美元/桶新高后回落；WTI大漲5.6%逾31美元/桶。截至發(fā)稿，布倫特原油報(bào)33.86美元，WTI報(bào)29.44美元/桶。

早在1月末，俄羅斯稱OPEC準(zhǔn)備就原油減產(chǎn)與之會(huì)晤，國(guó)際原油連續(xù)4個(gè)工作日反彈漲8%；2月上旬，阿聯(lián)酋能源部長(zhǎng)稱OPEC成員國(guó)或準(zhǔn)備好合作減產(chǎn)。

國(guó)際機(jī)構(gòu)看多原油

事實(shí)上，在國(guó)際原油觸底反彈的過(guò)程中，除了技術(shù)性反彈修正，供需也在發(fā)生變化。委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅稱，今年委內(nèi)瑞拉油價(jià)平均為每桶24美元，油價(jià)幾乎接近生產(chǎn)成本。

全球最大的國(guó)際能源及大宗商品獨(dú)立報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)阿格斯（Argus）2月初發(fā)布的原油月度展望報(bào)告認(rèn)為，“OPEC的策略正在起作用，美國(guó)致密油產(chǎn)量以每月10萬(wàn)桶/天的速度減少。加拿大石油工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)稱，2016年石油上游資本支出比2014年低48%。對(duì)于油價(jià)而言，熊正在離場(chǎng)。”

“產(chǎn)油國(guó)財(cái)政困難、經(jīng)濟(jì)停滯等使得減產(chǎn)意愿大增。當(dāng)前的油價(jià)如果持續(xù)低于平衡線水平，未來(lái)將引發(fā)供應(yīng)危機(jī)，也會(huì)使得產(chǎn)油國(guó)的供應(yīng)系統(tǒng)更脆弱，一旦中東地緣政治沖突，就沒(méi)有多余的能力保障供應(yīng)，從而使得使油價(jià)重新回到50-60美元/桶的平衡。這需要沙特與伊朗、伊拉克和俄羅斯進(jìn)行談判，同時(shí)也需要其他產(chǎn)油國(guó)回到談判桌，雖然很難，但在特殊時(shí)期，通過(guò)國(guó)際大宗商品協(xié)定等行業(yè)性組織達(dá)成一致更具操作性。”阿格斯報(bào)告分析。

該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，如果油價(jià)維持在20美元/桶上下，國(guó)際原油市場(chǎng)到今年年底前將重回供需平衡，如果油價(jià)在40美元/桶附近，則供需平衡將在2018年才達(dá)到。

一貫唱空油價(jià)的高盛也表態(tài)，油價(jià)沒(méi)有太多下行空間。

在交易層面，雖然石油庫(kù)存處于86年高位且存在供應(yīng)持續(xù)過(guò)剩的警告，但這些都不足以阻止基金經(jīng)理押注油價(jià)準(zhǔn)備反彈。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的數(shù)據(jù)顯示，隨著油價(jià)跌至12年低點(diǎn)，投機(jī)者的WTI原油多頭頭寸攀升至6月以來(lái)的最高水平。

產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)仍障礙重重

“多哈石油閉門會(huì)議”傳達(dá)了重要產(chǎn)油國(guó)不增產(chǎn)的信息，然而誰(shuí)來(lái)減產(chǎn)仍然撲朔迷離。

分析師高健就認(rèn)為，即便其他成員國(guó)和俄羅斯產(chǎn)量維持不變，如果允許伊朗增產(chǎn)，其對(duì)原油市場(chǎng)的利空影響仍不可小覷。俄羅斯原油產(chǎn)量雖刷新蘇聯(lián)解體以來(lái)新高，但產(chǎn)量增長(zhǎng)的絕對(duì)幅度微弱，沙特同樣如此。一旦允許伊朗增產(chǎn)，伊朗產(chǎn)量將增加50-100萬(wàn)桶/天。

“此外，歐佩克成員國(guó)中，伊拉克能否服從不增產(chǎn)的安排，目前仍存在未知數(shù)。在過(guò)去一年多時(shí)間，伊拉克才是歐佩克成員國(guó)中最大的贏家，該國(guó)原油產(chǎn)量增幅遠(yuǎn)超100萬(wàn)桶/天。”高健說(shuō)。

隆眾石化網(wǎng)分析師李彥則表示，目前原油供應(yīng)對(duì)需求的過(guò)剩量高達(dá)170萬(wàn)桶/日，減產(chǎn)100萬(wàn)桶理論上可以讓油價(jià)更加合理，但為了在競(jìng)爭(zhēng)中保住市場(chǎng)份額，誰(shuí)愿意率先邁出減產(chǎn)的步伐呢？沙特為首的OPEC堅(jiān)持不減產(chǎn)的立場(chǎng)，就是為了搶占更多的市場(chǎng)份額，穩(wěn)固影響力，而現(xiàn)在沙特顯然還未達(dá)到自己的目標(biāo)。

同時(shí)，超供的憂慮卻有增無(wú)減。伊朗在國(guó)際制裁令解除僅一個(gè)月之后，便已恢復(fù)了向歐洲市場(chǎng)供應(yīng)原油。伊朗副總統(tǒng)表示，伊朗目前每日出口原油130萬(wàn)桶，到3月20日將增加至150萬(wàn)桶，3月21日之后將達(dá)到每日200萬(wàn)桶。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。