大豆跌價創(chuàng)五年新低 豐益國際與中糧收大禮

中國最大的食用油供應(yīng)商豐益國際在春節(jié)期間公布了2015年財報，受益于國際市場大豆價格大幅下跌，該公司糧油業(yè)務(wù)實現(xiàn)稅前利潤約6.9億美元，同比增長約98%。

大豆是國內(nèi)食用油生產(chǎn)企業(yè)的主要原料，大豆價格下滑，中糧集團旗下在香港上市的中國糧油控股(606.HK)有望大幅減少虧損甚至盈利。

擁有“金龍魚”、“香滿園”等品牌的豐益國際糧油業(yè)務(wù)包括糧油原料的貿(mào)易、加工，涵蓋小包裝食用油、大米、面粉、面條、米線的品牌打造和分銷，中包裝和大包裝糧油產(chǎn)品也包括在內(nèi)。

財報顯示，2015財年，豐益國際在全球銷售糧油產(chǎn)品2870萬噸，比上一財年增加360萬噸。小包裝糧油產(chǎn)品方面，豐益國際全年銷量為510萬噸，與上一年度的530萬噸相比，有所下滑。小包裝棕櫚油原歸屬于小包裝糧油業(yè)務(wù)，2015財年改劃入熱帶油類業(yè)務(wù)，豐益國際稱，如果加上小包裝棕櫚油，小包裝糧油產(chǎn)品的銷量在2015財年同比增長了12.5%。

2015財年，豐益國際糧油業(yè)務(wù)實現(xiàn)了約6.9億美元的稅前利潤，與2014財年的約3.5億美元相比，增長98%，該公司稱，主要是大豆壓榨利潤較為穩(wěn)定。

美國農(nóng)業(yè)部最新發(fā)布的研究報告顯示，美國大豆均價(農(nóng)場價)從2015年1月的每噸378美元下滑至12月的322美元，下跌幅度約15%;2014/15市場年度，美國大豆均價(農(nóng)場價)僅為每噸362美元，是2010/11市場年度以來的5年新低。

2015年，國際大豆供需維持寬松，在南美大豆豐收及美國新產(chǎn)季播種面積較大等利空因素影響下，國際大豆價格呈震蕩下跌趨勢。國內(nèi)大豆加工行業(yè)整體形勢好轉(zhuǎn)。

中國糧油控股與豐益國際都是國內(nèi)名列前茅的食用油加工企業(yè)，2014年上半年，中國糧油控股在大豆等油籽加工業(yè)務(wù)上巨虧約10.5億港元;大豆價格下滑后，2015年上半年油籽加工虧損收窄至約2.8億港元。

對照豐益國際的糧油業(yè)務(wù)情況，作者預(yù)計中國糧油控股有望在2015財年實現(xiàn)油籽加工大幅減虧甚至盈利。

中糧集團前任董事長寧高寧曾經(jīng)提出“全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略”，在此之前，豐益國際已經(jīng)在國際市場上進入棕櫚油種植等上游領(lǐng)域，并為其帶來不菲回報。但市場的動蕩對于全產(chǎn)業(yè)鏈運作的企業(yè)也帶來了沖擊，既可能失之桑榆，收之東隅;也可能收之東隅，失之桑榆。

2015年，盡管在糧油業(yè)務(wù)上實現(xiàn)稅前利潤大增，豐益國際的棕櫚油業(yè)務(wù)表現(xiàn)并不理想。以馬拉西亞棕櫚油價格為例，2010/11市場年度，棕櫚油均價曾經(jīng)達到每噸1154美元的歷史高點，此后一路下滑，到今年1月，馬來西亞棕櫚油均價降至每噸550美元，近乎腰斬。

棕櫚油價格大幅下挫影響了豐益國際的整體業(yè)績表現(xiàn)。2015財年，豐益國際棕櫚油銷量同比下滑了4.5%至2350萬噸，加上價格下跌，全年收入同比減少23.3%至156億美元。

綜合各業(yè)務(wù)單元，豐益國際2015年收入約387.8億美元，同比減少10%;實現(xiàn)利潤約10.6億美元，同比減少8.7%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。