9月30日節(jié)后預測：天津熱軋市場或將繼續(xù)盤整運行

2019年已經(jīng)過去三個季度，回顧前三個季度，京津冀區(qū)域熱軋市場呈現(xiàn)兩端低中間高的走勢，自8月初以來，價格一路下行，近期價格更是跌至下半年低點，接近年初的低價水平。“金九”市場未金，那么國慶小長假過后“銀十”市場是否會有較好行情，市場將如何演繹？筆者將從以下幾個方面簡要分析。

一、歷年節(jié)后價格多以先揚后抑為主

從下表及下圖可以看出，2016年至2017年，國慶節(jié)后的價格基本和國慶前持平，隨后價格進入震蕩上行，僅有2018年價格自8月下旬開始，持續(xù)下跌。而2019年目前來看，除2季度前后市場表現(xiàn)尚可外，7月中下旬開始，市場持續(xù)走低，近期雖然受到環(huán)保限產(chǎn)等因素刺激，價格出現(xiàn)反彈，但由于沒有現(xiàn)貨交易量的強有力支撐，價格再次出現(xiàn)回落。而節(jié)后市場除了限產(chǎn)消息外，其他利好消息并不多，因此對價格上漲的驅動有限。

表一：天津市場熱軋板卷節(jié)前節(jié)后價格對比

圖一：天津市場熱板卷價格季節(jié)性走勢

二、區(qū)域價差大幅縮小

9月上旬開始，市場價格開始下跌，但是由于天津地區(qū)鋼廠資源整體偏少，尤其是BG、CG等鋼廠資源較少，價格支撐較強，本地熱卷價格下降速度偏慢，因此和其他區(qū)域的價差明顯縮小，本地價格處于相對高位。

圖二：上海-天津熱卷價差

圖三：樂從-天津熱卷價差

三、供給壓力仍大

今年熱軋鋼廠產(chǎn)能利用率年初保持較低水平，隨后逐漸恢復正常。由于當前熱卷利潤強于其他品種，鋼廠生產(chǎn)意愿較強，產(chǎn)能利用率持續(xù)高位。

圖四：全國熱軋產(chǎn)能利用率

不過進入4季度，鋼廠年檢修計劃提上日程，加之有部分鋼廠給冷軋備料，后期商品卷的產(chǎn)量會有所減少。

四、節(jié)后庫存或將小幅上升

從天津的熱軋庫存來看，歷年國慶節(jié)后市場庫存都較節(jié)前有所增加，但從今年各個鋼廠對天津市場的投放情況及本地商家訂貨情況來看，預計國慶期間天津地區(qū)的到貨量不會太大，受倉庫出貨時間短的限制，庫存可能會小幅累積。

圖五：天津地區(qū)熱軋庫存

總結：節(jié)后市場可能盤整為主

綜合來看，節(jié)后市場庫存不會有大幅增加，考慮到AG、BG等鋼廠檢修及BG減產(chǎn)預期，后期到貨量將整體偏少；當前市場需求量較為穩(wěn)定，市場流通資源整體偏少，資源庫存去化速度相對較慢。另外前期由于本地資源偏少，商家價格相對堅挺，南北價差大幅縮小，當前本地價格處于相對高位。預計節(jié)后天津熱軋市場漲跌均難，依舊會窄幅盤整運行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。