首付貸、網(wǎng)絡(luò)配資：杠桿上的宴賓客

    房?jī)r(jià)激漲、鏈家危機(jī)使人越來(lái)越警惕樓市場(chǎng)外配資的風(fēng)險(xiǎn)。3月9日，央行副行長(zhǎng)潘功勝表示，央行正與住建部、銀監(jiān)會(huì)商量，準(zhǔn)備開始對(duì)地產(chǎn)企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)參與金融業(yè)務(wù)進(jìn)行治理，若沒有資質(zhì)，將不能跨界經(jīng)營(yíng)。

這或是吹響了管控樓市場(chǎng)外配資的號(hào)角，也表達(dá)了監(jiān)管層對(duì)于“首付貸”這類金融產(chǎn)品的態(tài)度。來(lái)自深圳市監(jiān)管部門的近日摸底數(shù)據(jù)顯示，估計(jì)深圳“首付貸”存量配資為30億規(guī)模。北京市隨之接力，金融工作局也開始摸底涉嫌高杠桿房貸情況。

除了放大杠桿的風(fēng)險(xiǎn)之外，這類業(yè)務(wù)過(guò)程中的信息不透明、投機(jī)者利用其炒房推高房?jī)r(jià)等因素，都讓“首付貸”備受質(zhì)疑。

2014年9月，互聯(lián)網(wǎng)金融概念正熱。一家知名互聯(lián)網(wǎng)公司上線P2P平臺(tái)，推出的首款產(chǎn)品便是首付貸。發(fā)布會(huì)上，其CEO侃侃而談商業(yè)理念——幫助年輕人更早地實(shí)現(xiàn)購(gòu)房夢(mèng)想。場(chǎng)下一位同行喃喃道：這不就是美國(guó)次貸危機(jī)的邏輯嘛。

此后，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)加入樓市場(chǎng)外配資的業(yè)務(wù)中。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)上目前涉及“首付貸”業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)至少有20家，如鏈家、房天下、廣州e貸、房金所等。各家產(chǎn)品名稱各異，但底層邏輯類似：購(gòu)房者在銀行辦理按揭貸款，30%的首付款再通過(guò)這類產(chǎn)品貸款實(shí)現(xiàn)。這讓部分購(gòu)房者的首付款降至10%，相當(dāng)于10倍杠桿購(gòu)房。

依靠互聯(lián)網(wǎng)金融概念的火爆，“首付貸”平臺(tái)依靠做大交易規(guī)模、快速獲得融資的商業(yè)邏輯迅速崛起。可眼下監(jiān)管風(fēng)暴臨近，平臺(tái)前景未卜。不過(guò)一年光景，卻又是一出起高樓、宴賓客、樓踏了的軌跡。

無(wú)論在股市還是樓市，在杠桿上起舞總是迅速浮沉。若不是金魚記憶，應(yīng)該還記得同樣的劇情也曾出現(xiàn)在股市的場(chǎng)外配資平臺(tái)上。去年初，憑借著火爆的股市行情，一批從事場(chǎng)外配資的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)崛起。但在監(jiān)管清理場(chǎng)外配資的進(jìn)程中，網(wǎng)絡(luò)配資平臺(tái)業(yè)務(wù)受限，或倒閉或轉(zhuǎn)型。其中令人印象深刻的例子是被證監(jiān)會(huì)重罰6000萬(wàn)的米牛網(wǎng)。

股市去杠桿，導(dǎo)演了一場(chǎng)股市的暴跌行情。而樓市去杠桿的難度不亞于股市，若樓市也出現(xiàn)過(guò)山車行情，對(duì)經(jīng)濟(jì)所造成的影響將難以估量。借用中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員尹中立的一個(gè)觀點(diǎn)來(lái)看：“股市在5000點(diǎn)時(shí)的總市值為60萬(wàn)億元，與居民的銀行存款接近，而且其中有50%左右是國(guó)有股或法人股，與投資者直接相關(guān)的市值只有20多萬(wàn)億。而樓市的總市值至少在200萬(wàn)億元以上，是個(gè)人投資者持有股市流通市值的10倍以上。從全球經(jīng)濟(jì)史看，幾乎所有的金融危機(jī)都是由房地產(chǎn)危機(jī)導(dǎo)致的，只要樓市出現(xiàn)大的波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)與金融一定會(huì)出現(xiàn)大問(wèn)題。”

在供給側(cè)改革的背景下，去庫(kù)存和去杠桿同是兩項(xiàng)重要的工作。前幾日，沈陽(yáng)曾推出“零首付購(gòu)房”政策，但這項(xiàng)用杠桿去庫(kù)存的政策一出即遭到輿論猛烈抨擊，短短8小時(shí)便停止。今年兩會(huì)期間重慶代表團(tuán)討論時(shí)，全國(guó)人大代表、重慶市市長(zhǎng)黃奇帆指出，要注重去杠桿降風(fēng)險(xiǎn)，絕不能用加杠桿的辦法來(lái)去庫(kù)存。“如果用加杠桿的方式去庫(kù)存，跟中央精神是背道而馳的，會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)”。

近有股災(zāi)，遠(yuǎn)有美國(guó)次貸危機(jī)。樓市的庫(kù)存壓力以及場(chǎng)外配資所隱含的風(fēng)險(xiǎn)究竟如何權(quán)衡？留給監(jiān)管者的是又一道難題。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。