甲醇強(qiáng)勢(shì)行情延續(xù)

春節(jié)后甲醇期貨如期大漲，但相對(duì)其他化工品種，甲醇漲幅仍舊溫和。目前海外甲醇開(kāi)工率偏低，加之國(guó)內(nèi)有春檢預(yù)期，以及下游需求旺盛，我們認(rèn)為甲醇后續(xù)將維持強(qiáng)勢(shì)。

春季檢修臨近

國(guó)內(nèi)甲醇裝置春季檢修，一般在3—5月。近期甲醇生產(chǎn)企業(yè)春檢計(jì)劃陸續(xù)發(fā)布，大多數(shù)甲醇裝置春季檢修時(shí)間在3—4月。其中，4月檢修最為集中，涉及產(chǎn)能在500萬(wàn)噸左右；3月涉及檢修產(chǎn)能在400萬(wàn)噸以上。2月檢修產(chǎn)能相對(duì)較少，因此2月國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工率仍維持在高位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，有接近六成的裝置選擇在30天以內(nèi)完成檢修。而隨著檢修季開(kāi)始，3—5月國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工率會(huì)陸續(xù)走低。

從目前已公布的10個(gè)省份的檢修計(jì)劃來(lái)看，主產(chǎn)區(qū)西北地區(qū)春季檢修最為集中，產(chǎn)能占比62%，西北地區(qū)陜西、內(nèi)蒙古為全國(guó)春季檢修前兩名的省份。其實(shí)，自原油價(jià)格連續(xù)上行開(kāi)始，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)甲醇市場(chǎng)并不算很差，無(wú)奈西北內(nèi)地廠區(qū)庫(kù)存持續(xù)脹庫(kù)，同時(shí)冬季運(yùn)費(fèi)攀升，使得預(yù)售不暢，廠家紛紛下調(diào)售價(jià)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)甲醇走勢(shì)偏弱。在國(guó)內(nèi)供應(yīng)縮量的情況下，甲醇價(jià)格有向上修復(fù)的空間。

下游需求旺盛

截至2月24日，國(guó)內(nèi)煤制烯烴整體開(kāi)工率為91.03%，繼續(xù)維持高位。華東地區(qū)烯烴裝置維持穩(wěn)定運(yùn)行，目前維持87.05%的開(kāi)工率。春節(jié)后華東PE現(xiàn)貨價(jià)格從7950元/噸上漲至目前的9000元/噸附近，漲幅達(dá)1000元/噸以上，PP現(xiàn)貨從8650元/噸上漲至9500元/噸，漲幅達(dá)850元/噸。截至3月2日，“兩油”聚烯烴庫(kù)存91.5萬(wàn)噸，較春節(jié)前增加32萬(wàn)噸，較去年同期跌20%。目前下游需求依舊旺盛，聚烯烴整體庫(kù)存和現(xiàn)貨壓力不大。

從傳統(tǒng)需求來(lái)看，MTBE開(kāi)工率預(yù)期向好，甲醛需求將從底部回升，醋酸開(kāi)工率維持中低水平。春節(jié)后各行業(yè)復(fù)工節(jié)奏提前，后續(xù)傳統(tǒng)需求將穩(wěn)中向好。

海外供應(yīng)偏少

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期明確。各行業(yè)補(bǔ)庫(kù)使得原料端價(jià)格快速上升，如近期的有色和能化品種。全球通脹預(yù)期持續(xù)以及海外原料的輸入性通脹，均能有效帶動(dòng)基礎(chǔ)化工品價(jià)格上行。而甲醇期貨價(jià)格漲幅仍落后于其他化工品種。

截至上周末，海外甲醇開(kāi)工率為62.24%，較上一周繼續(xù)下降2.33個(gè)百分點(diǎn)，盡管挪威90萬(wàn)噸裝置已重啟，但文萊85萬(wàn)噸裝置的意外故障，以及美國(guó)6套裝置停車(chē)，繼續(xù)拉低整體開(kāi)工負(fù)荷。目前，限氣基本恢復(fù)，但卡維230萬(wàn)噸裝置未能重啟，且月內(nèi)裝船量偏少。2月進(jìn)口船貨抵港量預(yù)估78.86萬(wàn)噸，較1月87.87萬(wàn)噸的進(jìn)口量減少10.25%。同時(shí)，中國(guó)與東南亞的價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，在進(jìn)口利潤(rùn)倒掛情況下，甲醇轉(zhuǎn)口套利東南亞的情況會(huì)增多。預(yù)計(jì)甲醇進(jìn)口量短期難以快速回升。

總之，甲醇基本面將不斷改善，后期甲醇價(jià)格有望維持強(qiáng)勢(shì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。