鋅2月產(chǎn)量、3月檢修出爐，上漲可期

據(jù)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)48家鋅冶煉廠2月精煉鋅總產(chǎn)量41.576萬噸，環(huán)比下降6.65%，2月實(shí)際產(chǎn)量比1月產(chǎn)量減少2.962萬噸。2月實(shí)際產(chǎn)量比2月計(jì)劃產(chǎn)量甚至低2000余噸。同時(shí)，3月計(jì)劃產(chǎn)量僅為41.885萬噸，產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)保持低位。

產(chǎn)量同比去年2月份變化較小。主要原因：去年同期，源富鋅業(yè)、吉朗銦業(yè)、梧州永鑫、東順鋅業(yè)、金鼎鋅業(yè)、四川宏達(dá)、四環(huán)鋅鍺、馳宏鋅鍺、漢中鋅業(yè)等企業(yè)均還未完全提產(chǎn)，與今年提產(chǎn)后減產(chǎn)情況不同。

（涉及精煉鋅年生產(chǎn)能力587萬噸，占全國可統(tǒng)計(jì)產(chǎn)能的85%以上;月平均計(jì)劃產(chǎn)量48.96萬噸）。

2月精煉鋅產(chǎn)量大幅下降的主要原因，2月檢修減產(chǎn)企業(yè)多，當(dāng)月影響量較大。而同時(shí)，3月份計(jì)劃檢修的企業(yè)與往年同期相比，明顯增多。主要受制于鋅精礦加工費(fèi)低位影響，另外，由于第一季度鋅冶煉企業(yè)盈利情況等原因，可以適當(dāng)安排檢修。2月檢修減產(chǎn)影響量接近5萬噸（如圖），這將持續(xù)對3月鋅價(jià)提供支撐。

圖一：煉廠3月檢修減產(chǎn)影響量

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，主要檢修減產(chǎn)地區(qū)為湖南、陜西、四川三個(gè)地區(qū)，加工費(fèi)影響較大。從鋅精礦加工費(fèi)看，三個(gè)地區(qū)基本在3800-3900元/噸。盡管年前備庫，煉廠精礦庫存天數(shù)有所上升，但是節(jié)后，國內(nèi)礦山停產(chǎn)企業(yè)并未完全復(fù)產(chǎn)，且國外鋅精礦依舊到港量有限，煉廠庫存平均天數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩周下降。據(jù)網(wǎng)調(diào)研了解，進(jìn)口鋅精礦TC目前實(shí)際成交在65-70美金/噸，而且可交易現(xiàn)貨極少。

圖二：國內(nèi)周度鋅精礦加工費(fèi)

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

圖三：冶煉廠原料庫存天數(shù)

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

隨著3月檢修減產(chǎn)企業(yè)不斷增多，同時(shí)下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，開工率如預(yù)期穩(wěn)步提升，煉廠成品庫存也逐漸下降，邁過節(jié)后峰值，呈現(xiàn)明顯下降趨勢，且大庫存主要集中在部分大廠，大部分中小煉廠庫存出清。成品庫存壓力下降后，煉廠廠提貨源也將隨著變得緊俏。目前，北方煉廠中，可以廠提發(fā)貨的企業(yè)庫存量均明顯下降，隨著鍍鋅管和鍍鋅結(jié)構(gòu)件企業(yè)復(fù)工的增加，北方消費(fèi)迎來轉(zhuǎn)折。本周，北方鋅錠升貼水還是有所調(diào)降的，主要原因是周初北方鋅錠貿(mào)易商和煉廠庫存壓力較大，為了促銷而降低了升貼水。目前，2月份全國鍍鋅管產(chǎn)量及用鋅量及庫存數(shù)據(jù)已經(jīng)統(tǒng)計(jì)完畢，初步結(jié)果可以看到。整個(gè)2月由于鍍鋅管廠開工率下降明顯，鍍鋅管廠企業(yè)內(nèi)的用鋅量及鋅錠庫存比較低，隨著本周開工率的明顯提升，下周開始鋅錠用量也將明顯提升。

圖四：煉廠鋅成品庫存

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

圖五：全國鋅合金廠內(nèi)庫存（月度）

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

至2月底，鋅合金壓鑄廠復(fù)工還不夠快，鋅合金廠內(nèi)庫存還保持高位。但是目前連續(xù)兩周訂單來看，隨著鋅價(jià)階段性回調(diào)至21000元/噸上下，終端采購熱情增加，庫存跟隨采購訂單得到明顯釋放。（如圖五）

圖五：主要地區(qū)鋅合金廠內(nèi)庫存（周度）

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

綜合來看，鋅錠供給端3月保持低量，同時(shí)檢修減產(chǎn)企業(yè)影響才剛剛開始，后續(xù)影響將持續(xù)，這將對整個(gè)3月鋅價(jià)提供供給端支撐。與此同時(shí)，隨著下游鍍鋅管、鋅合金等品種開工率提升，用鋅量提升，勢必將增加鋅的消費(fèi)。

另外，據(jù)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，熱鍍鋅合金廠2月份的開工率下滑也比較明顯，多數(shù)企業(yè)2月產(chǎn)量不及1月一半，而3月份目前也隨著鍍鋅板卷市場的恢復(fù)，開始增加用鋅量，河北、山東、江蘇等地?zé)徨冧\合金生產(chǎn)及訂單本周繼續(xù)向好。綜合來看，3月剩下的日子，鋅價(jià)上漲可期。鋅價(jià)將逐步恢復(fù)到21500-22500元/噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。