造船行業(yè)：全球新接訂單環(huán)比繼續(xù)回升

申萬宏源4月27日發(fā)布造船行業(yè)研究報告，報告摘要如下：

2016年3月全球新接訂單環(huán)比繼續(xù)回升。截止至報告發(fā)布日，2016年3月份全球新接訂單為848萬DWT（不考慮期后補(bǔ)計部分），同比上升11%、環(huán)比大幅上升781%（2月補(bǔ)計后YoY-87%,QoQ339%）。2016年1-3月合計新接訂單966萬DWT，同比下滑60%，主要由于今年1、2月份全球新接訂單較弱所致。

散貨船新接訂單大幅增長。3月散貨船新接訂單為800萬DWT，同比大幅增長312%。油輪本月新接訂單為31.6萬DWT，同比下滑86%。本月集裝箱船無新接訂單。

2016年預(yù)計全球新接訂單1億DWT。2016年1-3月合計新接訂單966萬DWT，同比下滑60%。我們認(rèn)為2016年航運市場仍處于觸底階段，下滑趨勢未改。由于我國設(shè)立船舶排放控制區(qū)的影響，我們預(yù)計2016年全球新接訂單將達(dá)到1億DWT。

三大船型新船造價指數(shù)環(huán)比基本持平。3月份散貨船、油輪和集裝箱船新船造價指數(shù)分別為115點、153點和76點，同比繼續(xù)下滑，降幅分別為10%、5%和6%；環(huán)比分別下降0.3%、1.2%和0.8%，基本與上月持平。

主力船型新船造價略有下降。3月VLCC、阿芙拉、好望角和巴拿馬新船造價分別為9200萬、5000萬、4500萬和2525萬美元，較上月相比分別下降150萬、100萬、50萬和25萬美元，略有下降。

船企盈利面改善仍需等待。3月主力船型新船造價略有下降，總體來看船舶造價仍在歷史低位。按現(xiàn)在的船價測算，在一段時間內(nèi)船廠毛利率仍然偏低。

中國本月新接訂單回暖。根據(jù)截至報告發(fā)布日實時數(shù)據(jù)，3月我國新接訂單為806萬DWT，同比增長618.5%，上月無新接訂單。韓國本月新接訂單為34萬DWT，環(huán)比上升6.3%，同比下降90.9%。日本本月無新接訂單。

中國手持訂單同比繼續(xù)下滑。3月底中國手持訂單為1.19億DWT，同比繼續(xù)下滑，下滑幅度為19%；韓國本月手持訂單為0.77億DWT，同比略微下降6%；日本手持訂單為0.65億DWT，與去年同期相比上升2%。

全球新船交付量下滑。3月全球新船交付718萬DWT，同比下降8%。中國新船交付量為283萬DWT，同比上升27.6%；韓國本月新船交付量為237萬DWT，同比上升17.1%；日本本月新船交付量為175萬DWT，同比下降39.5%。

投資評級。目前航運仍處于吸收過剩產(chǎn)能階段，受此影響造船行業(yè)民船復(fù)蘇仍需要時間。

從投資機(jī)會的把握來看，受白名單影響，民船新接訂單集中度將進(jìn)一步提升。我們關(guān)注南北船資產(chǎn)整合，仍建議投資者關(guān)注中船防務(wù)、中國重工、中國船舶。

注：以上數(shù)據(jù)為截止報告發(fā)布日的Clarkson實時數(shù)據(jù)，后期補(bǔ)計可能導(dǎo)致歷史數(shù)據(jù)變更。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。