飼料行業(yè)迎紅利：玉米看跌 禽畜養(yǎng)殖忙補欄

玉米臨儲政策細則將在本月內(nèi)發(fā)布，而隨著此前玉米價格改革的一套“組合拳”打出，市場對玉米價格的看跌情緒上漲。

5月5日，農(nóng)業(yè)部副部長余欣榮在新聞發(fā)布會上透露，當前玉米出現(xiàn)了階段性供大于求的情況，庫存里主要還是玉米比較多。

不過，這給產(chǎn)業(yè)鏈下游的飼料加工企業(yè)帶來利好。“盡管上游玉米等原材料價格呈下行趨勢，但下游養(yǎng)殖業(yè)盈利豐厚，預期存欄將逐步回升。”國泰君安農(nóng)業(yè)分析師王乾告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“我們預計2016年玉米均價1800元/噸，同比下降22%。”

玉米價格下跌預期強烈

據(jù)余欣榮介紹，今年將把玉米結(jié)構(gòu)調(diào)整作為種植業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點，調(diào)整的區(qū)域是“鐮刀彎”地區(qū)。同時，農(nóng)業(yè)部將配合相關(guān)部門，進一步完善玉米收儲政策，積極推進“市場化收購+補貼”改革。

我國開始實施玉米收儲制度始于2007年，在當時，收儲政策起到了積極作用，玉米種植增長迅速。2015年，國家首次下調(diào)臨儲價格至2000元/噸，與2014年相比，每噸下降了220~260元。

過去數(shù)年，隨著迅速擴大的玉米種植而來的，是逐步加大的庫存壓力。據(jù)國泰君安預計，2015/16年度國內(nèi)玉米庫存量將達到1.5億噸，庫存消費比接近70%。

“過去12年，玉米面積增加了2.1億畝，超過同期糧食面積的增加，同時產(chǎn)量增加了2175億斤，占同期糧食增量的57%。”農(nóng)業(yè)部種植業(yè)司司長曾衍德表示，“近年來玉米及替代品的進口量逐漸增加，玉米產(chǎn)量增加和國外進口增加‘雙碰頭’，導致庫存增加較多”。

王乾告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“我們預計2016年玉米均價1800元/噸，同比下降22%”。

惠及下游飼料行業(yè)

王乾說，“原材料下行過程中，飼料企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品價格主動性更強，利潤率會提升。歷史數(shù)據(jù)顯示，飼料行業(yè)加工毛利率與玉米、豆粕等原材料價格呈負相關(guān)”。

另一方面，玉米結(jié)構(gòu)性改革的主要手段之一即是“糧改飼”，即用飼料玉米來進行替代種植。據(jù)余欣榮透露，玉米結(jié)構(gòu)調(diào)整是種植業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點，重點是調(diào)減東北冷涼區(qū)、北方農(nóng)牧交錯區(qū)等“鐮刀彎”地區(qū)的非優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)，積極引導農(nóng)民改種大豆、薯類雜糧、青貯玉米、優(yōu)質(zhì)飼草等，今年糧改飼的試點縣將由30個增加到100個，同時進一步完善玉米收儲政策。

對于下游飼料行業(yè)而言，一方面是充裕且低價的庫存玉米等待拍賣，一方面則是逐漸興旺起來的畜禽養(yǎng)殖業(yè)。

截至2016年3月末，能繁母豬存欄量維持在3760萬頭，國泰君安分析報告數(shù)據(jù)顯示，未來4個季度生豬供應仍偏緊，能繁母豬存欄觸底，預計2017年飼料消費量逐步提升。以2011年的周期為例，2011年8月后，豬價自高點開始回落、養(yǎng)殖戶補欄積極性逐步回升后，飼料產(chǎn)量同比增速明顯上升。

“一方面是上游原料價格持續(xù)走低，一方面是下游畜禽養(yǎng)殖利潤豐厚，近期豬價已經(jīng)突破了每公斤20元，豬糧比超過了11，生豬業(yè)的高景氣利于飼料企業(yè)利潤率提升。”王乾認為，“2013年到2015年期間，我國飼料總產(chǎn)量增速趨緩，疊加當時下游養(yǎng)殖不景氣，導致中小飼料企業(yè)經(jīng)歷了一番洗牌過程，我們認為當前機遇下龍頭公司市占率將進一步提升。”

飼料行業(yè)的龍頭企業(yè)們也的確正試圖通過對全產(chǎn)業(yè)鏈的滲透和控制，達到進一步提升盈利能力的目的。

2015年5月，海大集團以1.07億元收購成都川宏生物科技有限公司67%股權(quán)，借以快速打入動物疫苗、獸藥領(lǐng)域，以完善公司對畜禽養(yǎng)殖的服務體系；2016年3月，東進農(nóng)牧獲金新農(nóng)2000萬參股，金新農(nóng)控制種豬30萬頭，計劃三年內(nèi)規(guī)模達100萬頭；新希望集團則在2016年初即表示戰(zhàn)略進軍生豬養(yǎng)殖業(yè)，擬通過“公司+家庭農(nóng)場”方式發(fā)展1000萬頭生豬。

王乾告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“飼料企業(yè)之間的競爭不再是飼料本身，而是種豬、獸藥、養(yǎng)殖管理等全產(chǎn)業(yè)鏈競爭，縱向一體化成為部分飼料企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。