《中國銅市場一周報告》2021年第12期

一 總結(jié)與預測

總結(jié)：本周銅價走勢先抑后揚。拜登公布為期8年的2萬億美元基礎(chǔ)設(shè)施計劃，不及此前市場預期，3月財新中國制造業(yè)PMI降至50.6，與統(tǒng)計局制造業(yè)PMI相悖，為2020年5月以來最低，顯示制造業(yè)擴張速度進一步邊際放緩。產(chǎn)業(yè)端，本周Mysteel銅精礦現(xiàn)貨TC跌破30美元關(guān)口，蒙古OT礦出口裝運暫停，海外疫情對銅精礦市場的擾動仍舊存在。中國銅庫存繼續(xù)累積1.54萬噸，在冶煉廠高產(chǎn)能利用率運行、下游消費不及預期的背景下，此輪階段性累庫時間已超過六周。但進入4月后，貿(mào)易商資金充裕，現(xiàn)貨交投活躍，現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)升水報價，但銅桿下游訂單整體仍顯乏力。

預測：智利疫情累計確診病例破百萬，將于5日起關(guān)閉邊境30天，秘魯正面臨第二波疫情沖擊，累計確診已破150萬，南美銅礦生產(chǎn)恢復恐不及預期。歐美近月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，IMF再次上調(diào)全球經(jīng)濟增長預期，美國3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將于周五晚間公布，美債或?qū)⒊霈F(xiàn)較大波動，如果就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，10年期收益率仍有繼續(xù)走高可能。3月銅價在宏觀波動加劇的背景下寬幅震蕩，整體消費不及預期，累庫時間延長；4月繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟修復情況以及庫存拐點出現(xiàn)時間，市場參與者對4月行情多持樂觀心態(tài)，若消費旺季在月內(nèi)得到確認，銅價走勢預計偏強。

二 核心數(shù)據(jù)

三 銅精礦市場

本周標準干凈銅精礦TC均價 30美元/干噸，較上周減少1.5美元/干噸；26%品位干凈銅精礦周均價2259美元/干噸，較上周減少37美元/干噸。本周市場整體較活躍，市場報盤增多，近月船期干凈礦主流報盤仍維持在20美元中高位，近月船期干凈礦主流成交在20美元高位。礦山對貿(mào)易商招標價跌至10美元中位以下。

海外疫情持續(xù)干擾著銅精礦市場，受蒙古疫情影響，OT礦宣布合同不可抗力，實質(zhì)影響需關(guān)注蒙古疫情的發(fā)展情況。

圖1：標準干凈銅精礦現(xiàn)貨TC

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

四 精煉銅市場

本周銅價走勢呈U型，期間主要表現(xiàn)沿65500元/噸一線震蕩?，F(xiàn)貨消費表現(xiàn)先抑后揚。周一至周三現(xiàn)貨維持弱勢，報價貼水130元/噸~貼水60元/噸區(qū)間，后兩日進入二季度，現(xiàn)貨報價大幅上調(diào)，貼水轉(zhuǎn)升水報價，截至周五，1#電解銅報平水~升水30元/噸。上半周，恰逢一季度結(jié)算，資金壓力使得持貨商出貨換現(xiàn)意愿增強，部分品牌主動擴降貼水報價，好銅貨源流入市場增多，好銅品牌報價出現(xiàn)滑坡節(jié)奏，市場消費乏力，活躍度難以提升，下游節(jié)前補貨意愿弱，持貨商表現(xiàn)讓價成交。下半周，二季度初，市場資金寬裕，貿(mào)易商逢低積極收貨，在貿(mào)易商和冶煉企業(yè)共同推動下期間，成交活躍度明顯提升，以貿(mào)易企業(yè)成交為主，下游采購需求繼續(xù)改善，銅桿銷售良好，其他銅材成交也有所好轉(zhuǎn)。本周上海社會庫存增加超過19萬噸，企業(yè)雖說短期有改善，但庫存壓力仍在，謹防現(xiàn)貨反復震蕩拉鋸行情，因此，預計下周現(xiàn)貨報價為貼水50元/噸~升水70元/噸。

圖2：中國精煉銅產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

五 再生銅市場

截止本周五廣東市場電解銅報65600元/噸。含稅不含運費報價1#光亮銅64200元/噸，2#銅60562元/噸，精廢差分別為140元/噸、5038元/噸，本周廢銅價格較上周五上漲600元/噸，現(xiàn)金價為60000元/噸，本周精廢差較上周五縮小645元/噸，光亮銅精廢差在1400-2045元/噸，周五廢銅合理價差為1356元/噸。

圖3：光亮銅價格及精廢價差

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

六 銅材市場

本周市場總體情況依舊不佳，精煉銅制桿多以長單流通為主，零單加工費競爭仍屬激烈，電磁線端用銅桿訂單尚可，出貨穩(wěn)定，電線電纜端用銅桿并無起色，價格下行，訂單雖有增加，但提貨進展偏慢。再生銅制桿端本周價格下行至65000元附近，市場成交價格南北方倒掛，主要消費市場成交價格遠低于生產(chǎn)地價格。下游資金受限，雖大量訂貨，但提貨進展依舊偏慢，目前庫存壓力集中在工廠方。

注：此內(nèi)容為銅周報簡版，想看更多詳細內(nèi)容或者對當期數(shù)據(jù)有任何問題，可致電或郵件聯(lián)系相關(guān)工作人員。

研究團隊

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