關(guān)稅博弈引爆避險情緒！黃金多重利好加持，劍指 6000 美元新高

02月24日訊，上周五美國最高法院否決特朗普關(guān)稅方案后，特朗普團隊的挑釁性回應(yīng)引發(fā)全球市場對貿(mào)易格局的新一輪擔憂，避險情緒快速升溫并強力提振貴金屬價格。其中，黃金作為核心避險資產(chǎn)表現(xiàn)尤為搶眼，業(yè)內(nèi)普遍認為，貿(mào)易不確定性疊加全球央行購金、美聯(lián)儲降息預(yù)期等多重利好，正為黃金開啟新一輪上漲通道，挑戰(zhàn)6000美元/盎司新門檻的可能性持續(xù)提升。

此次黃金價格的提振，核心導(dǎo)火索來自美國關(guān)稅政策的反復(fù)擾動。上周五，美國最高法院正式否決特朗普此前推出的關(guān)稅方案，該方案曾計劃對進口商品加征普遍關(guān)稅以保護本土產(chǎn)業(yè)，其被否決本應(yīng)緩解市場貿(mào)易擔憂，但特朗普隨后的挑釁性反應(yīng)打破市場平靜，引發(fā)投資者對未來貿(mào)易政策不確定性的擔憂加劇。斯巴達資本證券的彼得·卡迪略明確表示："隨著特朗普關(guān)稅貿(mào)易引發(fā)不確定性蔓延，我們預(yù)計金價將創(chuàng)下歷史新高。"

從市場表現(xiàn)來看，近期黃金價格已呈現(xiàn)強勢攀升態(tài)勢，權(quán)威交易數(shù)據(jù)印證了這一趨勢。數(shù)據(jù)顯示，滬金主連期貨價格自2026年1月初以來震蕩上行，1月9日最低觸及993.00元/克，截至2月13日，收盤價為1110.10元/克，期間累計漲幅超11.8%；成交量方面，近期滬金主連單日成交量維持在20萬手以上，2月2日單日成交量更是高達89.33萬手，顯示市場資金對黃金的關(guān)注度持續(xù)提升，做多情緒較為濃厚。國際市場上，倫敦金現(xiàn)貨價格此前已創(chuàng)下4100美元/盎司的高位，年內(nèi)漲幅顯著，當前正朝著更高點位發(fā)起沖擊。

除短期貿(mào)易不確定性的催化外，全球央行持續(xù)購金的長期支撐、美聯(lián)儲降息預(yù)期的金融屬性加持，進一步夯實了黃金的上漲基礎(chǔ)。世界黃金協(xié)會此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年9月份全球央行凈購黃金39噸，較8月份環(huán)比增長79%，創(chuàng)下2025年迄今為止單月凈購金量的最高紀錄；其調(diào)研的73家央行中，95%的受訪央行認為未來12個月內(nèi)將繼續(xù)增持黃金，這一比例創(chuàng)下2019年以來的新高。全球央行的持續(xù)購金行為，凸顯了黃金在資產(chǎn)多元化配置中的核心價值，為金價提供了堅實的長期支撐。

美聯(lián)儲降息周期的深化預(yù)期，則從金融屬性層面進一步釋放黃金的上漲動能。作為無息資產(chǎn)，黃金的吸引力與實際利率呈負相關(guān)，美聯(lián)儲降息將降低持有黃金的機會成本，提升其配置價值。目前市場普遍預(yù)計，2026年美聯(lián)儲仍有2次左右的降息可能，盡管降息節(jié)奏存在不確定性，但整體寬松預(yù)期已成為推動黃金價格上漲的重要動力。與此同時，美國債務(wù)規(guī)模加速膨脹引發(fā)的美元信用風(fēng)險、全球"去美元"趨勢的持續(xù)發(fā)酵，也進一步提升了黃金作為避險資產(chǎn)和價值儲備工具的吸引力。

龍頭企業(yè)的市場動態(tài)，也從產(chǎn)業(yè)端反映出黃金市場的向好態(tài)勢。2月24日，愛德新能源發(fā)布公告稱，擬以約3950萬澳元現(xiàn)金認購澳洲黃金生產(chǎn)商Horizon Minerals約9.95%的股權(quán)，后者為中型黃金生產(chǎn)商，項目位于西澳金礦區(qū)。此次認購行為，不僅體現(xiàn)了企業(yè)對黃金產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景的看好，也從側(cè)面反映出黃金產(chǎn)業(yè)鏈的投資熱度正持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)端的積極信號與資本市場的做多情緒形成共振，共同推動黃金市場走向繁榮。

業(yè)內(nèi)機構(gòu)進一步分析認為，當前黃金正處于"短期催化+長期支撐"的雙重利好格局中，貿(mào)易不確定性的持續(xù)發(fā)酵可能成為金價突破6000美元/盎司的關(guān)鍵推手。但需注意的是，黃金價格短期漲幅較大，可能存在階段性回調(diào)壓力，且美聯(lián)儲降息節(jié)奏的不及預(yù)期、全球地緣沖突的緩和等因素，也可能對金價形成擾動。

對于市場參與者而言，可重點關(guān)注三大核心變量：一是美國關(guān)稅政策的后續(xù)走向及特朗普團隊的相關(guān)表態(tài)，這將直接影響短期避險情緒的變化；二是全球央行購金的實際落地情況及美聯(lián)儲降息預(yù)期的兌現(xiàn)節(jié)奏；三是國際黃金現(xiàn)貨、期貨價格的成交量變化，以此判斷市場資金流向及做多情緒的可持續(xù)性。建議投資者理性看待金價波動，結(jié)合自身風(fēng)險承受能力，謹慎把握結(jié)構(gòu)性投資機會。

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