黑電巨頭：體制變革推動從巨虧到巨增

近期陸續(xù)公布的2015年報顯示，除廚電巨頭外，家電上市公司里沒幾個成績“好看的”，但今年一季報甫一出爐卻個個與去年同期相比大幅增長，去年巨虧企業(yè)的頹勢扭轉得更為明顯。

業(yè)內人士分析認為，導致這種局面的出現(xiàn)有兩種可能：一是巨頭型企業(yè)去年發(fā)動價格戰(zhàn)進行“洗牌”之后，搶占更多份額拉動了業(yè)績增長;二是趁去年行業(yè)低谷干脆一次性“甩包袱”，將今年可能出現(xiàn)的下降或虧損通過財務手段都做進2015年里，那么今年一季度的業(yè)績大漲也就不足為奇了。

黑電巨頭：

體制變革推動從巨虧到巨增

TCL、創(chuàng)維、海信、長虹、康佳這彩電五巨頭，除創(chuàng)維尚未公布2015年年報外(它是按財年公布，周期為當年的4月1日至次年的3月31日)，其他4家的表現(xiàn)乏善可陳，其中：TCL利潤雖大漲20%，但營收下跌3%;海信營收和利潤均僅僅微漲4%和6%左右;長虹和康佳則分別巨虧超過18億元和12億元。

再來看這幾家企業(yè)今年的一季報，頗給人一種“山雞變鳳凰”之感。四川長虹一季度營業(yè)收入154.08億，同比增長12.22%，經營現(xiàn)金流凈額同比增長183.65%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.16億元，同比增長1148.64%。

康佳集團一季度的營業(yè)收入為40.72億元，去年同期收入45.69億元，同比下跌10.87%，但經營現(xiàn)金流凈額同比增長6.45%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為843萬元，同比增長8.73%。

海信電器一季度營業(yè)收入71.29億元，同比下跌5.29%，但經營現(xiàn)金流凈額同比增長189.38%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.32億元，同比增長10.21%。

TCL多媒體(香港H股上市)公告顯示，一季度營業(yè)額為73.6億港元，同比下跌11.2%，毛利同比上升16.4%至13.8億港元，毛利率由去年同期的14.3%上升至18.8%。該公司表示，港幣匯率換算對營收下跌有一定的影響。

總體來看，長虹各項數(shù)據(jù)均呈大幅上漲的趨勢，TCL、康佳、海信的整體營業(yè)額雖然有所下跌，但作為考核企業(yè)經營業(yè)績的兩項重要指標：凈利潤和現(xiàn)金流都是在增長的，說明公司業(yè)績上漲動力十足。

彩電五巨頭中業(yè)績反差最大的長虹和康佳(詳見2016年4月15日《信息時報》B13版)，不約而同地將首季度增長原因歸為內部機制改革獲得進展，使得公司運營效率得以提升。去年，這兩家公司都經歷了國企改制陣痛和“大小股東之爭”動蕩。

白電巨頭：

從罕見大跌中“緩過神”來

一向作為行業(yè)白馬并長期被資本市場追逐的白電績優(yōu)股們(美的、格力、海爾)，卻在去年迎來“滑鐵盧”，實屬行業(yè)多年罕見。三家公司營收近三年來首次集體下滑，其中，格力電器營收下降幅度高達近三成，而美的集團的營收同比微降2.28%，青島海爾的凈利潤也下降超一成。

與黑電相似，上述三大巨頭的一季報也“很有看頭”——凈利潤均同比增長超過10%。具體來看，2016年一季度海爾營業(yè)收入實現(xiàn)222.37億元，同比降低8.4%，還原后同比降低3%，歸母凈利潤實現(xiàn)15.97億元，同比增長48.1%;毛利率28.59%，同比提升1.09個百分點。

2016年一季度，美的集團營業(yè)收入383.4億元，同比減少9.63%，凈利潤39億元，同比增長16.91%，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額65.95億元，同比增長163.94%;格力電器2016年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入246.4億元，同比微增0.56%，凈利潤31.6億元，同比增長13.85%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。