雙焦為何再度走強(qiáng)？

       焦炭市場(chǎng)降過(guò)幾周博弈之后，第一輪提漲逐步落地，焦煤市場(chǎng)受供應(yīng)偏緊影響繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，那么焦炭市場(chǎng)轉(zhuǎn)強(qiáng)之后能支撐幾輪上漲，焦煤市場(chǎng)到底緊張到何種程度，上漲空間還有多大？

       首先從焦炭方面來(lái)看，市場(chǎng)利好因素有如下：

（1）近期產(chǎn)地涉及部分產(chǎn)能關(guān)停，供應(yīng)端邊際收緊；

（2）中央環(huán)保督查組各地環(huán)保檢查，影響河北、山西等地部分焦企生產(chǎn)受限；

（3）受下游合金廠復(fù)產(chǎn)及前期冶金焦市場(chǎng)低迷走貨不暢影響，部分內(nèi)蒙企業(yè)有轉(zhuǎn)產(chǎn)化工焦的現(xiàn)象；

（4）受期貨強(qiáng)勢(shì)拉漲影響，期現(xiàn)價(jià)差明顯，中間投機(jī)性需求啟動(dòng)；

（5）前期價(jià)格持續(xù)下跌，部分鋼廠已將庫(kù)存降至低位，有增庫(kù)意愿，另外在梅雨季節(jié)來(lái)臨之前，部分南方低庫(kù)存鋼廠在四月下旬及五月份有補(bǔ)庫(kù)存需求；

（6）部分期現(xiàn)套保的貿(mào)易商可能在做09的期現(xiàn)價(jià)差，因此近期部分貿(mào)易商購(gòu)買(mǎi)的貨源可能會(huì)在接下來(lái)幾個(gè)月的時(shí)間里是無(wú)法流通在市場(chǎng)當(dāng)中；

（7）產(chǎn)地煤價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，入爐煤成本攀升，焦炭?jī)r(jià)格來(lái)自成本的支撐力度較強(qiáng)；

（8）鋼價(jià)持續(xù)向好，鋼廠利潤(rùn)高位運(yùn)行，焦企與剛企利潤(rùn)不平衡；

市場(chǎng)利空因素有如下：

（1）新增產(chǎn)能繼續(xù)釋放中，且在接下來(lái)的二季度末三季度初有個(gè)投產(chǎn)高峰期出現(xiàn)；

（2）受前期庫(kù)存積壓及能耗問(wèn)題影響，內(nèi)蒙部分焦企限產(chǎn)嚴(yán)重，幅度達(dá)30-50%，隨著近期庫(kù)存壓力緩解及能耗問(wèn)題解決，這部分焦企開(kāi)工又陸續(xù)恢復(fù)；

（3）焦企整體尚在盈利之中，其中山西、河北、山東地區(qū)焦企利潤(rùn)可在300-400元/噸左右，內(nèi)蒙焦企利潤(rùn)可在200元/噸左右，整體焦企生產(chǎn)積極仍相對(duì)較好；

（4）盤(pán)面持續(xù)升水，05即將交割，預(yù)計(jì)會(huì)有部分貨源在五月份又會(huì)重新釋放到市場(chǎng)中，增加供給；

（5）多數(shù)下游鋼廠廠內(nèi)焦炭庫(kù)存尚可，在中高位運(yùn)行，后期鋼廠整體補(bǔ)庫(kù)空間比較有限；

（6）河北唐山地區(qū)的環(huán)保限產(chǎn)在6月份之前難有大的改善，焦炭剛需仍持續(xù)被壓制。綜上所述，多空交織，對(duì)于目前焦炭漲價(jià)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀看法，可能在3輪左右，預(yù)計(jì)難有大幅上漲行情。

其次從焦煤方面來(lái)看，市場(chǎng)可能基本上都是利好消息，支撐焦煤價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，梳理原因如下：

（1）山西安全、環(huán)保檢查今年較為頻繁，其中晉中地區(qū)一些煤礦年后至今未復(fù)產(chǎn)，呂梁、古交等主焦煤集中度較高的地區(qū)今年以來(lái)也因?yàn)榘踩?、查超產(chǎn)等檢查生產(chǎn)斷斷續(xù)續(xù)，近期受新疆礦難影響，山西地區(qū)部分中、高風(fēng)險(xiǎn)煤礦又有停限產(chǎn)情況，其中汾渭樣本點(diǎn)煤礦監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)今年煤礦權(quán)重開(kāi)工率明顯低于去年同期，最新一期監(jiān)測(cè)顯示，權(quán)重開(kāi)工率在106.8%，而去年同期權(quán)重開(kāi)工率在115.8%，同比下降8.4%；另外，內(nèi)蒙烏海地區(qū)受能耗政策影響，當(dāng)?shù)叵疵簭S及部分煤礦也有停限產(chǎn)情況，從產(chǎn)地整體供給情況來(lái)看，焦煤供應(yīng)形勢(shì)不樂(lè)觀；

（2）焦企整體尚在盈利狀態(tài)，生產(chǎn)積極性可保證，疊加新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，焦企有提前備煤需求，尤其是對(duì)骨架煤種的需求，整體需求表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁；

（3）進(jìn)口澳洲煤依然被限制中，蒙煤受疫情影響通關(guān)量也急劇下降，目前每天也就勉強(qiáng)維持個(gè)50車(chē)左右的通關(guān)量，雖說(shuō)政府后期要積極做好通關(guān)工作，但在蒙古疫情暫無(wú)起色的情況下，通關(guān)量暫時(shí)難有大的起色；

綜上所述，在進(jìn)口煤受限的情況下，國(guó)內(nèi)煤礦開(kāi)工還難以釋放到高位，焦煤供給端表現(xiàn)的矛盾比較突出，支撐焦煤市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上行，其中安澤低硫主焦煤（S0.4-0.5 G80-85）承兌報(bào)價(jià)1680-1730元/噸，本月累計(jì)上調(diào)150-160元/噸，價(jià)格基本已達(dá)到近幾年的高位，若供給端矛盾無(wú)改善，進(jìn)口政策無(wú)變化的情況下，焦煤價(jià)格突破前高，長(zhǎng)期維持在高位可能是接下來(lái)幾個(gè)月焦煤市場(chǎng)表現(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。