38.75億并購杰發(fā)科技 四維圖新補(bǔ)齊自動(dòng)駕駛關(guān)鍵環(huán)節(jié)

5月17日，停牌已過半月的四維圖新在早間發(fā)布公告，披露重大資產(chǎn)重組方案：擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購杰發(fā)科技100%股權(quán)，此次交易杰發(fā)科技作價(jià)38.75億元人民幣。

杰發(fā)科技主要從事汽車電子芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)，主要產(chǎn)品為車載信息娛樂系統(tǒng)芯片及解決方案。對(duì)四維圖新而言，收購杰發(fā)科技將填補(bǔ)其在芯片領(lǐng)域的缺口，目前公司在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域已擁有高精度地圖、算法和系統(tǒng)平臺(tái)。

據(jù)四維圖新方面透露，在聯(lián)發(fā)科技將間接控股的杰發(fā)科技以近39億元出售給四維圖新后，雙方仍將在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域繼續(xù)展開合作。

四維圖新方面告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，聯(lián)發(fā)科技擬以投資或者合資的形式與四維圖新戰(zhàn)略合作，持續(xù)支持杰發(fā)科技，后續(xù)會(huì)采取更多形式的深入合作，共同拓展汽車電子及車聯(lián)網(wǎng)市場。

39億補(bǔ)齊車載芯片環(huán)節(jié)

公告顯示，此次交易杰發(fā)科技作價(jià)38.75億元，四維圖新將以新發(fā)行股份支付3.31億元、以現(xiàn)金支付35.45億元。根據(jù)4月25日發(fā)布的一季度財(cái)報(bào)，四維圖新當(dāng)季凈利潤為0.33億元。此次收購杰發(fā)科技的資金主要來自于非公開發(fā)行股份。

四維圖新擬通過鎖價(jià)方式向騰訊產(chǎn)業(yè)基金、芯動(dòng)能基金、天安財(cái)險(xiǎn)、中信建投證券、華泰資產(chǎn)、林芝錦華、華泰瑞聯(lián)、安鵬資本、龍華啟富和員工持股計(jì)劃非公開發(fā)行股份募集配套資金總額不超過38億元。其中35.45億元用于支付標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)金對(duì)價(jià)，2.2億元用于建設(shè)趣駕Welink項(xiàng)目，剩余3540.67萬元用于支付本次交易的相關(guān)費(fèi)用。

在上述非公開募集的配套資金中，騰訊產(chǎn)業(yè)基金以1.8億元認(rèn)購四維圖新約703.40萬股新發(fā)行股份。在2014年5月，中國四維將所持股份公司7800萬股股份，轉(zhuǎn)讓給深圳市騰訊產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司，騰訊以占11.28%股權(quán)成為四圖維新第二大股東。

此項(xiàng)交易完成后，騰訊以9.74%持股比例繼續(xù)位列第二大股東，第一大股東中國四維持股10.09%。

目前，杰發(fā)科技仍未完成2015年年度審計(jì)，杰發(fā)科技在2014年的資產(chǎn)總額和營業(yè)收入分別達(dá)3.62億元和4.94億元。而在2015年的前11個(gè)月中，杰發(fā)科技的營業(yè)收入和凈利潤分別為3.53億元和-1.14億元。

從前11個(gè)月數(shù)據(jù)來看，在經(jīng)歷2014年爆發(fā)式增長后，杰發(fā)科技在2015年的營收將出現(xiàn)一定程度下滑，而公司凈利潤狀況則從2014年的盈利近2億元人民幣轉(zhuǎn)虧。

與此同時(shí)，杰發(fā)科技控股股東聯(lián)發(fā)科技2015財(cái)年的合并凈利潤比上一財(cái)年減少45%，減至257億臺(tái)幣，時(shí)隔4年出現(xiàn)減益。但杰發(fā)科技帶給聯(lián)發(fā)科的營收增量則幾乎可被忽略。聯(lián)發(fā)科財(cái)務(wù)長顧大為表示，杰發(fā)科技2015年?duì)I收約新臺(tái)幣20億元（約4億人民幣），按此計(jì)算占聯(lián)發(fā)科營收比重不到1%。

可以說，四維圖新耗巨資購買了一塊仍處在虧損狀態(tài)的資產(chǎn)。但杰發(fā)科技在中國后裝車載電子芯片市場地位頗為強(qiáng)勢，多項(xiàng)行業(yè)報(bào)告均指出其市占率超過五成。

多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，四維圖新出手購買杰發(fā)科技，一方面源于國內(nèi)優(yōu)秀車載電子芯廠商稀缺，該領(lǐng)域在國外同樣被巨頭控制，尤其在恩智浦并購飛思卡爾、英飛凌并購IR后，行業(yè)集中度更高。另一方面，四維圖新一直謀求進(jìn)軍車聯(lián)網(wǎng)和自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，車載芯片是其中關(guān)鍵一環(huán)，此前四維圖新在其他的高精度地圖、系統(tǒng)平臺(tái)方面已有布局。

完成并購后，四維圖新將實(shí)現(xiàn)軟硬件結(jié)合：四維圖新尤為擅長的高精度地圖業(yè)務(wù)，加上已布局?jǐn)?shù)年的車聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)和手機(jī)車機(jī)互聯(lián)解決方案，如今則擁有車聯(lián)網(wǎng)硬件的核心芯片。至少從臺(tái)面上來看，四維圖新已成為目前國內(nèi)為數(shù)不多在上述幾個(gè)環(huán)節(jié)均有布局的企業(yè)。

此外，四維圖新與杰發(fā)科技此前依然合作頻頻：2016年2月合作的芯片級(jí)優(yōu)化趣駕Welink產(chǎn)品解決方案正式推出，2015年雙方即已簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。

造夢自動(dòng)駕駛

杰發(fā)科技原本是聯(lián)發(fā)科內(nèi)部在2010年成立的專案小組，當(dāng)時(shí)是以中國大陸汽車影音娛樂系統(tǒng)為目標(biāo)，隔年即推出首顆芯片。2013年11月自聯(lián)發(fā)科分割獨(dú)立，由原本經(jīng)歷DVD和功能機(jī)時(shí)期的副總經(jīng)理呂平幸?guī)ш?duì)，目前逐步成長為180人的IC設(shè)計(jì)公司。

即便完成收購杰發(fā)科技，四維圖新仍將繼續(xù)與聯(lián)發(fā)科保持合作。四維圖新方面稱，聯(lián)發(fā)科技在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的投入研發(fā)，將使得杰發(fā)科技的芯片計(jì)算能力與四維圖新的自動(dòng)駕駛算法從底層得到優(yōu)化。

此外，四維圖新與杰發(fā)科技將分別借助對(duì)方在汽車前裝和后裝市場的優(yōu)勢。據(jù)四維圖新提供的數(shù)據(jù)，杰發(fā)科技和四維圖新分別在車機(jī)市場和前裝市場占有率均超過60%。

但是否能夠通過已有市場優(yōu)勢拉動(dòng)對(duì)方份額，仍是四維圖新面臨的挑戰(zhàn)。

一位車聯(lián)網(wǎng)業(yè)內(nèi)人士告訴記者，車機(jī)前裝市場遠(yuǎn)比后裝市場大，而前裝市場主要由車企控制，車企尤其是外國車廠非常強(qiáng)勢，直接決定零配件廠商的生意，已形成比較固定的利益鏈條。

易觀智庫互聯(lián)網(wǎng)出行總監(jiān)張旭也告訴記者，目前汽車廠商仍在整個(gè)車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展過程中扮演絕對(duì)強(qiáng)勢的角色，而車聯(lián)網(wǎng)在過去數(shù)年以來仍未迎來高速爆發(fā)，也與此有關(guān)。也因此，互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)軍車聯(lián)網(wǎng)，目前基本上都處在不慍不火狀態(tài)。

張旭認(rèn)為，盡管騰訊與四維圖新的合作取得一定成就，但并未達(dá)到雙方預(yù)期。其中“趣駕”以四維圖新為主導(dǎo)，內(nèi)置了騰訊的服務(wù)，未來則能夠繼續(xù)利用騰訊在互娛方面的布局和渠道優(yōu)勢。

在入股四維圖新后，騰訊方面迅速宣布騰訊地圖的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)服務(wù)大部分已切換成四維圖新提供的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫。隨后的2014年9月，騰訊與四維圖新共同宣布推出車載互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案“趣駕WeDrive”。這一產(chǎn)品是自入股四維圖新后，騰訊和四維圖新在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域上的首度合作落地。

除此之外，雙方在車聯(lián)網(wǎng)方面的公開合作項(xiàng)目并不多。

四維圖新早有涉足自動(dòng)駕駛的野心，從Google、特斯拉等涉足自動(dòng)駕駛的企業(yè)發(fā)展來看，所擁有的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)有所區(qū)分，但幾乎都無法繞過傳感器、芯片、算法以及動(dòng)力控制等，而在完成收購杰發(fā)科技后，四維圖新將形成“地圖+芯片+算法+系統(tǒng)平臺(tái)”的核心能力。

目前各家互聯(lián)網(wǎng)公司均從不用角度切入車聯(lián)網(wǎng)，在地圖、算法、芯片幾處關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)布局較完善的企業(yè)無疑將在接下來的競爭中擁有較高話語權(quán)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。