美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE“窗口”將近

6月14日，光大證券發(fā)布報(bào)告稱，預(yù)計(jì)6月議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將釋放Taper（縮減）信號(hào)，四季度開始著手Taper。
　　光大證券指出，美國(guó)5月CPI同比增長(zhǎng)5.0%，創(chuàng)下2008年8月以來(lái)最快增速；核心CPI同比增長(zhǎng)3.8%，創(chuàng)下1992年6月以來(lái)最快增速，美國(guó)通脹預(yù)期正加速上行。
　　三方面因素助推通脹上行，一是疫情防控進(jìn)展有效，多州放松疫情管控政策，出行需求激增；二是芯片短缺下，二手車需求劇增，二手車價(jià)格指數(shù)接連攀升；三是弱就業(yè)下，勞動(dòng)力供應(yīng)短缺加劇，工資加速上升，推升服務(wù)價(jià)格。
　　光大證券預(yù)計(jì)，勞動(dòng)力供給不足仍會(huì)持續(xù)，下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇重心轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，服務(wù)業(yè)價(jià)格上行的壓力仍在，從而持續(xù)推升美國(guó)的通脹水平。
　　此前，美聯(lián)儲(chǔ)官員頻表態(tài)，高通脹是暫時(shí)性的，通脹數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)反應(yīng)平淡。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)心就業(yè)勝過(guò)通脹，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍未形成穩(wěn)定復(fù)蘇預(yù)期。預(yù)計(jì)6月議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將釋放Taper信號(hào)，四季度開始著手Taper。
　　美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE“窗口”將近
　　美聯(lián)儲(chǔ)寬松削減已有初步跡象，6月10日，美聯(lián)儲(chǔ)隔夜逆回購(gòu)工具使用量連續(xù)第四天創(chuàng)歷史新高，達(dá)到5349億美元。市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)討論并啟動(dòng)縮減量化寬松政策（QE）是大概率事件。
　　對(duì)于窗口期落地時(shí)間的判斷，國(guó)泰君安首席宏觀分析師董琦認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)大概率將在三季度釋放寬松削減信號(hào)，明年可能正式推出政策趨緊操作。
　　“之所以三季度窗口期落地，核心原因是美國(guó)就業(yè)修復(fù)三季度內(nèi)大概率會(huì)加速，多數(shù)州5月底、6月中旬失業(yè)金發(fā)放收緊、各州解封與現(xiàn)場(chǎng)教學(xué)后服務(wù)業(yè)加速修復(fù)，通脹持續(xù)較高也可能加速縮減QE的進(jìn)程。”董琦認(rèn)為。
　　截至5月29日當(dāng)周，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)也降至近15個(gè)月來(lái)最低，顯示出疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響正在緩解。在此背景下，華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為，美國(guó)或是全球第一個(gè)貨幣政策轉(zhuǎn)向的發(fā)達(dá)國(guó)家，美元升值概率更高。
　　植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平認(rèn)為，隨著全球大宗商品價(jià)格持續(xù)走高并在高位波動(dòng)，美國(guó)通脹水平明顯上升。2021年下半年，美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期將卷土重來(lái)，年底和明年初將會(huì)顯現(xiàn)出加息的政策窗口。
　　中美貨幣政策不同步可能施壓人民幣匯率。“一旦美國(guó)加息，我國(guó)大概率不會(huì)迅速跟進(jìn)，中美利差會(huì)進(jìn)一步收窄，甚至可能會(huì)出現(xiàn)階段性的反向利差，其將推動(dòng)美元走強(qiáng)。”連平表示。

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