上半年亮眼增速有目共睹，多聯(lián)機的高增態(tài)勢能否延續(xù)

2021上半年，宏觀經(jīng)濟在疫情防控形勢利好下實現(xiàn)恢復(fù)發(fā)展，家裝需求的加速釋放與新建項目的持續(xù)顯現(xiàn)令多聯(lián)機市場出現(xiàn)反彈式增長，最終以高增長收官。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，6月多聯(lián)機市場完成銷售額80.64億元，同比增長30.17%。其中，內(nèi)銷達(dá)到77.39億元，同比增長30.77%；出口規(guī)模擴張至3.25億元，同比增速17.47%。

2020-2021年6月多聯(lián)機內(nèi)銷月度走勢（億元）

主要應(yīng)用領(lǐng)域的一致回暖，令多聯(lián)機市場在疫情形勢緩和后的第一個半年節(jié)點實現(xiàn)強勁增長。上半年累計銷售規(guī)模達(dá)到351.88億元，同比增長51.08%，其中內(nèi)銷增長54.42%，出口增長8.45%。

隨著搭載除菌、智能等功能的家居設(shè)備需求逐漸顯現(xiàn)，更具性價比和針對性的多聯(lián)機新品于上半年密集上市，并通過渠道布局的下沉引流加速銷售轉(zhuǎn)化，令家裝市場的熱度持續(xù)增長。房產(chǎn)市場供需結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變及全裝修樓盤的大量涌現(xiàn)刺激了精裝配套市場的規(guī)模擴張，“產(chǎn)品定位更加高端、項目市場占比更高”的市場特點令各品牌經(jīng)營力度不斷提升。此外，商業(yè)建筑、軌道交通及政府公建等領(lǐng)域的加快建設(shè)，同樣促進(jìn)了工程項目市場的需求釋放。

經(jīng)濟形勢向好帶來的多方合力，共同成就了多聯(lián)機市場上半年的繁榮景象。依托家裝零售、精裝配套、項目市場的持續(xù)繁榮，增量市場的優(yōu)異表現(xiàn)成為多聯(lián)機市場規(guī)模擴張的動力；“雙碳”目標(biāo)下節(jié)能改造市場的可觀體量也將拉動多聯(lián)機的快速發(fā)展，存量市場的潛力挖掘?qū)楹笫邪l(fā)展提供堅實保障。

銷量高增的市場態(tài)勢令行業(yè)振奮之時，下半年走向同樣廣受關(guān)注。目前來看，盡管業(yè)內(nèi)人士對下半年多聯(lián)機的增速預(yù)期存在分歧，但增速相較上半年下降成為普遍共識。首先，疫情影響下2020年的出貨節(jié)奏相對滯后，下半年市場增速將受到較高同比基數(shù)的影響；其次，原材料價格的上漲促使經(jīng)銷商大規(guī)模提貨，渠道庫存高企將影響下半年的出貨節(jié)奏；最后，反常天氣頻繁、疫情防控形勢趨緊也將影響部分家裝零售和商業(yè)項目市場的需求釋放。

對于下半年的市場預(yù)期，部分持樂觀態(tài)度的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為下半年多聯(lián)機市場的增長率可達(dá)到10%左右，也有觀點認(rèn)為上半年的增速高漲是經(jīng)銷商集中提貨帶來的“虛假繁榮”，下半年不出現(xiàn)負(fù)增長即符合預(yù)期。綜合市場節(jié)奏與供求格局等因素分析，多聯(lián)機整體市場短期內(nèi)增速急劇下行的可能性較小，原因有三：

從上游供應(yīng)鏈的出貨節(jié)奏看，閥件、空調(diào)電機等核心部件7-8月的排產(chǎn)量仍處于高位，各企業(yè)的設(shè)備產(chǎn)銷規(guī)模未見走低；

從潛力市場的趨勢走向來看，單戶家庭規(guī)模的日益擴張及中央空調(diào)設(shè)備較高的利潤空間均會為多聯(lián)機產(chǎn)品帶來發(fā)展契機，爆款小戶型機型在舒適性能及定價區(qū)間層面占有優(yōu)勢，將加速柜掛機的潛在用戶向多聯(lián)機產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變；

從政策發(fā)展趨勢看，“雙碳”目標(biāo)與精裝配套政策的持續(xù)推進(jìn)將加快節(jié)能產(chǎn)品在民用住宅及商業(yè)建筑中的應(yīng)用比例，也將促進(jìn)更新改造市場的規(guī)模擴張，令更加節(jié)能化、智能化的多聯(lián)機產(chǎn)品加速市場布局。

對于近五年復(fù)合增長率（2016-2020）僅有9.5%的多聯(lián)機市場而言，51.08%的半年增幅更應(yīng)歸結(jié)于疫情好轉(zhuǎn)、經(jīng)濟復(fù)蘇、原材料價格上漲、用戶購買力增強等多方因素導(dǎo)致的市場節(jié)奏變化，其可持續(xù)性普遍不被行業(yè)看好，下半年的下滑格局幾乎成為必然事件。即使下半年終端市場消化能力顯著減弱，多聯(lián)機市場全年仍將在上半年的高增態(tài)勢帶動下實現(xiàn)15%以上的預(yù)期增長，整體市場規(guī)模仍將再創(chuàng)新高。

在設(shè)備漲價的大環(huán)境未見好轉(zhuǎn)的形勢下，渠道商在高庫存的銷售壓力下仍將面對更激烈的品牌競爭，通過“深化渠道戰(zhàn)略、完善支持政策、精耕專精領(lǐng)域、加快新品研發(fā)”等舉措持續(xù)提升抗風(fēng)險能力，將成為下半年行業(yè)發(fā)展的主旋律。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。