特斯拉擬收購SolarCity 馬斯克經(jīng)濟(jì)體能否生態(tài)融合？

特斯拉公司再次成為全球焦點(diǎn)。

6月22日，特斯拉汽車宣布，特斯拉董事會向太陽能公司SolarCity聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO林登·萊夫（LyndonRive）遞交了收購要約。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，此次收購將采用換股而非現(xiàn)金交易的形式，特斯拉將收購美國最大的戶用太陽能系統(tǒng)供應(yīng)商SolarCity所有流通在外的普通股，而SolarCity將獲得特斯拉的普通股。

根據(jù)SolarCity公布的信息，特斯拉在要約中提議的收購價(jià)為每股26.5美元到28.5美元計(jì)算，目前SolarCity在外流通股有1.002億股，本次交換股票的交易總額大約為28億美元，最高為28.6億美元。

值得關(guān)注的是，這兩家公司的最大股東都是埃隆·馬斯克（ElonMusk），他既是特斯拉的CEO，也是SolarCity的董事長，分別擁有特斯拉21.3％的股份和SolarCity22.2％的股份。

特斯拉在6月22日解釋說，最終的目標(biāo)是打造“世界上唯一的垂直一體化能源公司，為用戶提供端到端的清潔能源產(chǎn)品。”

“這樁交易值得期待，此次收購給雙方帶來很大的協(xié)同和互補(bǔ)效應(yīng)。”中國電動(dòng)汽車百人會研究咨詢部副主任張娟對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析。

張娟認(rèn)為，這意味著未來的特斯來將不僅僅是一家電動(dòng)汽車公司，而是一家集太陽能發(fā)電、儲能和電動(dòng)汽車于一體的清潔能源公司，可以盡快幫助美國家庭實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立。

變身垂直一體化清潔能源公司

對很多關(guān)注特斯拉和埃隆·馬斯克的人而言，這樁并購并不意外。

馬斯克在6月22日的電話會議上表示，“這是我們多年來一直考慮和激辯的事情。從產(chǎn)品整合的角度和向普通用戶與企業(yè)用戶提供最令人信服的體驗(yàn)的角度來看，我們的確需要實(shí)現(xiàn)更加嚴(yán)格的產(chǎn)品整合。”

“特斯拉的電動(dòng)汽車和SolarCity的戶用太陽能系統(tǒng)，都屬于廣義上的清潔能源范疇，通過后者向前者提供清潔能源，也可以讓電動(dòng)汽車的‘新能源汽車’之稱名副其實(shí)。”蔚來汽車創(chuàng)始人、董事長李斌對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說。

李斌解釋，如果電動(dòng)汽車的動(dòng)力來源還是化石能源發(fā)電，那么電動(dòng)汽車依然容易遭到環(huán)保方面的質(zhì)疑，但是換成太陽能發(fā)電之后，就完全不一樣了。所以，二者的整合具有順理成章的成分在里面，現(xiàn)在是一個(gè)很好的時(shí)機(jī)。

馬斯克還表示，“這個(gè)時(shí)機(jī)非常合適，因?yàn)樘厮估谌Σ扇〈胧﹣斫鉀Q電池蓄電問題，而Solarcity恰恰將能夠提供一些令人激動(dòng)的產(chǎn)品。”

“說現(xiàn)在是一個(gè)好時(shí)機(jī)的另外一個(gè)原因在于，美國采取量化寬松的貨幣政策，短期內(nèi)加息的可能性比較小。”浙江合大太陽能公司總經(jīng)理侯生中對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，“這意味著依然處于虧損狀態(tài)下的特斯拉融資相對比較容易，同時(shí)SolarCity的股價(jià)處于低位，由特斯拉來收購也有一些‘肥水不流外人田’的意味。”

馬斯克描繪了收購成功后的前景：“兩家公司的核心業(yè)務(wù)將得到最大化利用與發(fā)展。特斯拉在設(shè)計(jì)、能源和生產(chǎn)方面的經(jīng)驗(yàn)有助于太陽能電池技術(shù)的創(chuàng)新。SolarCity龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)、利于顧客的金融產(chǎn)品同樣會令特斯拉受益。”

馬斯克解釋，“顧客走進(jìn)特斯拉商店，說‘我的汽車是電力驅(qū)動(dòng)，但我想使用太陽能’，只要五分鐘，一切問題都可以解決，過程非常簡單”，“或者在商店網(wǎng)站中，輕點(diǎn)幾下鼠標(biāo)，同樣可以獲得想要的結(jié)果。”

特斯拉在公告中表示：“我們將成為全球唯一的垂直一體化能源公司，為顧客提供端對端的清潔能源產(chǎn)品。首先改變的將是你每天駕駛的汽車和驅(qū)動(dòng)汽車的能源，之后是維持你家和公司里各種電器運(yùn)轉(zhuǎn)所需的能源。”

公告還稱，通過特斯拉的ModelS、ModelX、Model3、太陽能電池板系統(tǒng)和Powerwall，可以采用最有效且可持續(xù)的方式來使用能源，降低費(fèi)用，并減少對化石燃料和電力的依賴。

“這確實(shí)是一個(gè)很美好的愿景，特斯來將構(gòu)建一個(gè)由太陽能發(fā)電、儲能系統(tǒng)和電動(dòng)汽車緊密銜接的‘綠電’系統(tǒng)。”李斌解釋，SolarCity的戶用太陽能系統(tǒng)不僅可以向家庭供電，還可以將多余的電通過Powerwall儲存起來，再通過充電樁驅(qū)動(dòng)電動(dòng)汽車。

這樣一來，特斯拉可以為普通家庭的衣食住行提供綠色、低碳的能源供應(yīng)，從而轉(zhuǎn)身變?yōu)橐患仪鍧嵞茉垂?yīng)公司。

“像特斯拉這樣同時(shí)具備發(fā)電、儲能和電動(dòng)汽車三個(gè)系統(tǒng)的能源公司非常稀少，所以它在公告中自稱是唯一的垂直一體化的公司并非虛言。”一位不愿透露姓名的財(cái)務(wù)投資人對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析。

在愿景層面之外，這樁并購的現(xiàn)實(shí)意義也很大。

“特斯拉的10萬電動(dòng)汽車用戶和SolarCity的30萬太陽能系統(tǒng)用戶，具有一定的共同用戶屬性，彼此之間可以滲透和拓展，這將為特斯拉創(chuàng)造很大的商業(yè)價(jià)值。”張娟分析。

張娟認(rèn)為，雙方協(xié)同的價(jià)值不僅僅在于戶用的相互滲透和拓展，還在于特斯拉變身家庭清潔能源供應(yīng)公司之后，服務(wù)千千萬萬個(gè)美國家庭的能源產(chǎn)銷，其中也蘊(yùn)含著新的商業(yè)機(jī)會和模式，有待進(jìn)一步發(fā)掘。

“‘人人都是能源生產(chǎn)者，人人都是能源消費(fèi)者’產(chǎn)銷合一的能源革命，將在美國率先實(shí)現(xiàn)，這非常值得期待。”侯生中預(yù)測。

SolarCity何時(shí)扭虧為盈前景不明

馬斯克表示，如果此次交易順利，那么SolarCity未來都會以特斯拉的品牌出現(xiàn)。

相比幾乎家喻戶曉的特斯拉，SolarCity在中國的大眾知名度要低很多，這與其業(yè)務(wù)主要在美國開展有關(guān)。

SolarCity成立于2006年，由馬斯克和其表弟林登·萊夫聯(lián)合創(chuàng)立，主要為家庭用的太陽能發(fā)電系統(tǒng)提供設(shè)計(jì)、融資、安裝和監(jiān)控等服務(wù)，因此命名“陽光城市”。

其商業(yè)模式創(chuàng)新之處在于，SolarCity通過將屋頂光伏發(fā)電系統(tǒng)租賃給用戶（一般為物業(yè)所有人）收取租金，或者和用戶簽訂售電協(xié)議收取電費(fèi)，并與投資方共同享受聯(lián)邦和州政府的安裝補(bǔ)貼、稅收返回。在這種模式下，加州用戶支付的單位電費(fèi)低于從電網(wǎng)購電平均成本的15%，從而培育和吸引了越來越多的太陽能用戶。

盡管SolarCity已經(jīng)成為美國最大的戶用太陽能系統(tǒng)供應(yīng)商，但其經(jīng)營業(yè)績不佳，一直處于虧損狀態(tài)，今年以來股價(jià)已經(jīng)累計(jì)下跌了58%以上。

根據(jù)SolarCity今年5月發(fā)布的一季度財(cái)報(bào)顯示，雖然今年一季度安裝量及收入出現(xiàn)強(qiáng)勁增長，收入相比去年同期增長82%至1.23億美元，但每股仍然凈虧損2.56美元。一季度虧損額為2499萬美元，與2015年同期相比，虧損額擴(kuò)大了346萬美元，預(yù)計(jì)二季度的每股虧損將在2.7-2.8美元。

“SolarCity已成立10周年了，一直在虧損，但這并不能完全說明這個(gè)商業(yè)模式就行不通，可能是這個(gè)商業(yè)模式還需要進(jìn)行系統(tǒng)優(yōu)化。”侯生中認(rèn)為。

“目前，美國家庭太陽能系統(tǒng)安裝比例還比較低。SolarCity雖然是美國最大的戶用光伏系統(tǒng)供應(yīng)商，也僅有30萬用戶，未來需要繼續(xù)做大用戶基數(shù)，使這種商業(yè)模式的規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮出來。”侯生中分析，一旦到了某個(gè)臨界點(diǎn)，SolarCity很快就可以扭虧為盈。

不過，并非所有的太陽能行業(yè)從業(yè)者都如此樂觀。也有不少人在擔(dān)心，SolarCity現(xiàn)金流堪憂，會不會成為下一個(gè)破產(chǎn)的SunEdison？

“我不看好SolarCity的未來，因?yàn)槠滟囈陨娴?lsquo;以租代售’的商業(yè)模式受到了挑戰(zhàn)。”美國葡萄太陽能公司（GrapeSolarInc.）創(chuàng)始人兼CEO袁海洋對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析。

袁海洋認(rèn)為，五年之前或者更早，美國普通家庭對太陽能發(fā)電的認(rèn)知程度比較低，再加上當(dāng)時(shí)的系統(tǒng)成本比較高，大約為10美元／W，因此建一個(gè)滿足中產(chǎn)階級家庭能源需求的10千瓦的太陽能系統(tǒng)成本大約需要10萬美元，一般家庭不愿直接支付這筆開支，所以SolarCity以租代售的模式具有很大吸引力。

“現(xiàn)在情況變了，太陽能發(fā)電系統(tǒng)成本大大降低，降到了大約3美元/W，而同樣一個(gè)滿足中產(chǎn)階級家庭能源需求的10千瓦的太陽能系統(tǒng)成本大約只有3萬美元，這時(shí)‘租不如買’。”袁海洋分析。

“盡管SolarCity的前景未明，但SolarCity的創(chuàng)新精神值得我們學(xué)習(xí)。”侯生中表示，也在考慮如何像SolarCity那樣，將戶用太陽能發(fā)電站與充電樁和電動(dòng)汽車銜接起來。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。