業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為下半年豆粕可做多頭配置

進(jìn)入6月，國(guó)內(nèi)豆粕期貨出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)拉升，近日高位整理。截至昨日收盤，豆粕期貨主力1609合約收?qǐng)?bào)于3263元/噸，漲0.46%。

業(yè)內(nèi)人士表示，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告利多兌現(xiàn)、南美減產(chǎn)炒作暫告一段落，國(guó)內(nèi)外豆類市場(chǎng)缺少進(jìn)一步上漲動(dòng)力。不過(guò)，下半年拉尼娜天氣出現(xiàn)概率大，美豆相關(guān)炒作性增強(qiáng)；國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格則在成本端及終端需求好轉(zhuǎn)利好下，后市有望保持偏強(qiáng)格局。

回顧6月份走勢(shì)，美豆期貨在南美減產(chǎn)利好因素繼續(xù)發(fā)酵、拉尼娜天氣炒作預(yù)期增強(qiáng)及美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月供需報(bào)告再次利多刺激下，再創(chuàng)新高，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)補(bǔ)漲并創(chuàng)新高。但此后，受美豆在報(bào)告利多兌現(xiàn)影響，豆類價(jià)格高位回落；與此同時(shí)，在英國(guó)退歐擔(dān)憂帶來(lái)的全球性恐慌情緒拖累下，國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)延續(xù)整理態(tài)勢(shì)。

光大期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品部研究總監(jiān)趙燕認(rèn)為，目前主導(dǎo)豆粕期價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素在于美豆走勢(shì)及市場(chǎng)資金面。

她表示，阿根廷減產(chǎn)造成全球大豆供應(yīng)由連續(xù)寬松轉(zhuǎn)為偏緊格局，并刺激美豆出口增加、庫(kù)存下滑；厄爾尼諾轉(zhuǎn)為拉尼娜帶來(lái)的天氣擔(dān)憂是吸引國(guó)內(nèi)外資金繼續(xù)做多的主要因素，其中包括4月份以來(lái)的暴雨天氣引發(fā)的阿根廷大豆減產(chǎn)炒作及即將展開(kāi)的拉尼娜天氣炒作。

各權(quán)威氣象機(jī)構(gòu)近日紛紛發(fā)布預(yù)測(cè)稱，厄爾尼諾天氣已經(jīng)基本結(jié)束，拉尼娜正在形成中，預(yù)計(jì)7-8月形成的概率偏大。而美國(guó)中西部玉米種植地區(qū)高溫干燥的天氣也讓市場(chǎng)擔(dān)憂大豆主產(chǎn)區(qū)天氣。

“美豆逐漸進(jìn)入生長(zhǎng)關(guān)鍵時(shí)期，高溫干燥等天氣炒作都有可能推動(dòng)美豆價(jià)格上漲50-200美分。而屆時(shí)國(guó)內(nèi)豆粕也將受成本推動(dòng)上漲。”美爾雅期貨分析師李小雙表示。

李小雙認(rèn)為，在6月USDA報(bào)告利多消化之后，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移到美豆天氣及6月底美豆種植面積報(bào)告上，天氣異常炒作將推動(dòng)美豆價(jià)格走高。對(duì)于月底的種植面積報(bào)告，市場(chǎng)已有利空預(yù)期，預(yù)計(jì)面積將上調(diào)100-150萬(wàn)英畝，若符合預(yù)期范圍，則可能利空出盡，對(duì)價(jià)格影響較小。

從需求端來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)仍然處于高位，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)在800元/頭左右。

農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月份我國(guó)生豬存欄量保持繼續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，比上個(gè)月增長(zhǎng)0.4%至39236萬(wàn)頭，連續(xù)三個(gè)月上升，能繁母豬存欄略有回落。國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)繼續(xù)恢復(fù)中，下半年豆粕消費(fèi)量料將保持穩(wěn)步回升的態(tài)勢(shì)。

進(jìn)出口方面，根據(jù)船期檢測(cè)，6月國(guó)內(nèi)大豆到港820萬(wàn)噸，7月780萬(wàn)噸，8月750萬(wàn)噸，雖然到港量巨大，但目前因港口商檢嚴(yán)格，卸船時(shí)間延遲，部分油廠大豆緊缺，大豆壓榨利用率在50%左右。

分析人士認(rèn)為，從庫(kù)存角度看，目前豆粕庫(kù)存并無(wú)壓力并且部分油廠出現(xiàn)緊張局面。截至6月12日，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存為72.64萬(wàn)噸，庫(kù)存為中性。天津及山東等地區(qū)油廠6月基差合同銷售完畢，以預(yù)售7月及更遠(yuǎn)月基差合同為主。這些都推動(dòng)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。

展望后市，趙燕認(rèn)為，短期USDA報(bào)告利多兌現(xiàn)、南美減產(chǎn)炒作暫告一段落后，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)缺少進(jìn)一步上漲動(dòng)力。且美豆近期生長(zhǎng)情況良好，天氣利多尚未體現(xiàn)。另外，預(yù)期月末美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植面積報(bào)告會(huì)上調(diào)美豆面積，而這將抑制價(jià)格進(jìn)一步上漲。預(yù)計(jì)月末美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告前，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)將維持高位震蕩整理，等待報(bào)告及天氣方面的進(jìn)一步指引。

李小雙對(duì)豆類價(jià)格中長(zhǎng)期走勢(shì)表現(xiàn)樂(lè)觀。她認(rèn)為，雖然目前美豆優(yōu)良率較高，天氣并未出現(xiàn)異常，市場(chǎng)缺乏利多刺激，可能在1100-1200美分高位震蕩調(diào)整，但下半年美豆天氣炒作隨時(shí)可能出現(xiàn)，美豆價(jià)格在回調(diào)后將繼續(xù)上沖。國(guó)內(nèi)豆粕在成本端及終端需求好轉(zhuǎn)利好下，也將保持偏強(qiáng)格局。因此，逢低做多是主要操作思路。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。