華聯期貨：白糖階段回調 長期向上趨勢

1.觀點：

國內外糖市的基本面利好糖價是非常確定的。全球糖市今年將結束連續(xù)5年的過剩進入短缺階段，預計下榨季繼續(xù)短缺。國內產量也連續(xù)第二年減產，預計下榨季產量也仍將保持低位。今年開始我國將有望進入實質性去庫存階段?？紤]到今明兩年我國供需缺口較大，期末庫存將大幅下滑，因而預計我國糖價后期仍有向上空間，高點或至6500－7000元/噸。不過預計8月份鄭糖震蕩筑底的概率較大，參考支撐位6000－6100元/噸。

2.關鍵因素：

1)根據PlattsKingsman的最新報告，將2015/16年度全球糖市短缺預估下修至486萬噸，將2016/17年度(10月/9月)全球糖市短缺預估下調至628萬噸。

2)中國農業(yè)部預計2015/16年度中國食糖產量870萬噸，比上年度減少186萬噸；2016/17年度產量990萬噸，比上年度增加120萬噸。2015/16年度中國食糖消費量1530萬噸，2016/17年度消費量維持上年度不變。

3.操作建議：

建議中長線做多投資可在SR1701跌至6000-6100元/噸分批逐步逢低買入，目標6500-7000元/噸。短線參考支撐位滾動做多為主。

4.重要監(jiān)測點：

1)7月份國內銷售數據。

2)8、9月份國家可能拋儲。

5.風險因子：

1)如果7月銷售數據偏好，可能引發(fā)拋儲。

2)原糖后期走勢會影響國內糖價。

一、行情回顧

2016年7白糖期貨指數低開低走，截至7月22日收盤時當月下跌157點或2.53%，收于6046元/噸，月K線為一根帶上下影線的陰線，不過收盤價依然維持在5月線之上，向上趨勢仍然保持良好。請參看圖1。

圖1：白糖期貨指數季線圖

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備注：數據僅供參考，不作為投資依據。