供應(yīng)偏緊 德銀看好中國(guó)第四季度煤價(jià)

據(jù)發(fā)改委公布數(shù)據(jù)顯示，今年首八個(gè)月，全國(guó)煤炭產(chǎn)量同比減少逾10%，而截至8月底止，煤炭企業(yè)存煤同比減少9%。受消息帶動(dòng)，多只煤炭股逆市造好，當(dāng)中以股價(jià)已連升多日的中國(guó)秦發(fā)走勢(shì)最凌厲，一度再飆近三成。

智通財(cái)經(jīng)了解到，國(guó)家發(fā)改委本月(9與8日)召集多家大型煤炭企業(yè)舉行工作會(huì)議，但未有如市場(chǎng)預(yù)期般批準(zhǔn)行業(yè)增加產(chǎn)能，消息曾一度刺激煤炭股全面反彈，據(jù)多位煤炭行業(yè)人士透露，會(huì)議確定的主要內(nèi)容是：由中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)與符合先進(jìn)產(chǎn)能條件的大型煤炭企業(yè)簽訂自愿承擔(dān)穩(wěn)定市場(chǎng)調(diào)節(jié)總量任務(wù)的相關(guān)協(xié)議。

德銀預(yù)期今年冬天煤價(jià)進(jìn)一步升至每噸600元人民幣見頂，故政府推出抑制煤價(jià)上升的措施并不會(huì)造成太大影響。該行將2016至2018年煤價(jià)預(yù)期上調(diào)7%、19%及18%，至每噸445元、468元及450元人民幣。

根據(jù)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范和改善煤炭生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序的通知》，全國(guó)煤礦自2016年起按照全年作業(yè)時(shí)間不超過276個(gè)工作日，將煤礦現(xiàn)有合規(guī)產(chǎn)能乘以0.84的系數(shù)后取整,作為新的合規(guī)生產(chǎn)能力。如果各地嚴(yán)格執(zhí)行這一政策，僅2016年一年全國(guó)煤炭減產(chǎn)就能夠完成超5億噸。

德銀指出，內(nèi)地276天煤炭限產(chǎn)令行業(yè)定價(jià)回升相當(dāng)成功，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤價(jià)由年初的每噸360元人民幣，回升至550元人民幣。

在國(guó)內(nèi)去產(chǎn)能政策的指引下，今年1～8月，全國(guó)煤炭產(chǎn)量同比下降10.2%，但在煤炭去產(chǎn)能之戰(zhàn)也進(jìn)入了最后的關(guān)鍵時(shí)期之際，本月初，國(guó)家發(fā)改委就決定將全國(guó)日均煤炭產(chǎn)量增加30萬(wàn)噸，上周末，國(guó)家發(fā)改委召集省市經(jīng)濟(jì)運(yùn)行管理部門、煤炭管理部門和神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)等部分煤企舉行座談會(huì)，提出日均煤炭產(chǎn)量要再度增加20萬(wàn)噸。

德銀指出，煤炭生產(chǎn)的集中化限產(chǎn)令產(chǎn)量受限，雖然煤價(jià)回到500元人民幣水平后，政策機(jī)關(guān)或會(huì)放寬限制，但產(chǎn)量不會(huì)回到每月3億噸水平，未來(lái)四個(gè)月只會(huì)在2.8至2.9億噸，相令煤價(jià)在今年余下時(shí)間保持在高價(jià)。

德銀續(xù)稱，現(xiàn)在煤價(jià)的動(dòng)態(tài)與2013年第四季相似，煤價(jià)可望恢復(fù)至每噸600元人民幣水平。而且第四季政策放寬所增加的產(chǎn)量將不如2013年第四季般多，加上煤電站煤存貨水平比當(dāng)年更低，可推動(dòng)第四季煤價(jià)大升。

德銀稱政府政策直接有利大型煤企，行業(yè)盈利尤其看好神華，重申“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由15.9元上調(diào)至18.54元。該行又將中煤目標(biāo)價(jià)由4.3元上調(diào)至4.47元，評(píng)級(jí)“持有”;兗州煤業(yè)目標(biāo)價(jià)由5元上調(diào)至5.13元，評(píng)級(jí)“持有”。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。