油市最大威脅正悄然逼近 15年內(nèi)原油需求恐將觸頂

過去逾兩年以來，原油行業(yè)遭受了1980年代以來最糟糕下跌周期，而2017年中之前該行業(yè)或都無法獲得喘息。部分市場(chǎng)人士指出，油價(jià)還需要耗費(fèi)更長時(shí)間才會(huì)反彈。但在原油公司高管瞄準(zhǔn)未來幾年之際，一長期更大威脅正在悄然逼近：原油需求將觸頂。

世界能源理事會(huì)(WorldEnergyCouncil)的一份最新報(bào)告中預(yù)測(cè)，全球?qū)υ偷男枨罂赡軙?huì)在2030年達(dá)到1.03億桶/日峰值。這一場(chǎng)景假設(shè)電動(dòng)車、可再生能源和數(shù)字技術(shù)取得快速、顯著進(jìn)步。此外，報(bào)告設(shè)想全球主要能源需求——包括交通和電力在內(nèi)所有的能源需求——也可能在2030年達(dá)到頂峰。

而石油和天然氣行業(yè)普遍假設(shè)，未來幾十年需求將穩(wěn)定增長。石油市場(chǎng)一直經(jīng)歷不同周期演變，期間需求上漲或變得平緩。周期變化主要是受到全球或地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長速度變化所影響。雖然短期內(nèi)需求一直有所波動(dòng)，但隨著人口和GDP擴(kuò)張，一個(gè)多世紀(jì)以來石油需求一直穩(wěn)步上漲。經(jīng)濟(jì)衰退沖擊需求，但是一旦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，需求就會(huì)恢復(fù)其上升趨勢(shì)。這一幾乎不變的規(guī)律使得許多人很難想象原油需求會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性下降趨勢(shì)，而不僅僅是周期性的。但包括世界能源理事會(huì)在內(nèi)的許多分析師都表示，類似的進(jìn)展正在進(jìn)行之中。

“歷史上，人們談?wù)撨^原油峰值，但現(xiàn)在破壞性的趨勢(shì)導(dǎo)致能源專家考慮高峰需求的影響，”世界能源理事會(huì)場(chǎng)景執(zhí)行主席GedDavis在聲明中寫道。

世界能源理事會(huì)的發(fā)現(xiàn)與其他石油市場(chǎng)和清潔能源分析師觀點(diǎn)遙相呼應(yīng)。例如，能源財(cái)經(jīng)今年早些時(shí)候發(fā)布了一個(gè)場(chǎng)景，預(yù)計(jì)受電動(dòng)汽車的發(fā)展所影響，截至2040年原油需求將下降超過1300萬桶。這意味著原油需求將自當(dāng)前水平大幅減少約13%——25年內(nèi)全球仍將消耗大量原油，但需求大幅下挫足以導(dǎo)致油價(jià)永久性的保持在較低水平。BNEF預(yù)計(jì)，2020年代中期全球需求將達(dá)到頂峰，稍早于世界能源理事會(huì)的預(yù)估。

“超越十年的長期前景肯定是沒那么樂觀，”Amundi能源投資組合經(jīng)理AlexBlein在接受彭博社采訪時(shí)表示。“考慮到電池技術(shù)的進(jìn)步，到2030年燃料驅(qū)動(dòng)的車輛將成為例外，而不是常態(tài)。這將不可避免地對(duì)原油需求產(chǎn)生影響。”

當(dāng)然，這在很大程度上將取決于政府政策。世界能源理事會(huì)報(bào)告指出，低碳情形下，政府對(duì)化石燃料成本予以限制，鼓勵(lì)電動(dòng)汽車和可再生能源，全球石油需求仍將在2030年左右達(dá)到峰值，但在需求水平大幅下滑至約9400萬桶/日?；蛘?，常態(tài)軌跡下，2040至2050年之間，全球原油需求將達(dá)成約1.04億桶/日高位。顯然，市場(chǎng)處于流動(dòng)性之中，依然存在很高的不確定性。

需求高峰的前景不僅僅是對(duì)于原油價(jià)格具有重要的意義。僅僅幾年的時(shí)間之內(nèi)，“受困資產(chǎn)”的概念——因?yàn)樘枷拗苹蛘邇r(jià)格不反彈而可能不會(huì)開采的石油和天然氣儲(chǔ)量——迅速從一個(gè)遙遠(yuǎn)的場(chǎng)景演變成為一個(gè)非常可信的場(chǎng)景。隨著當(dāng)前股價(jià)過高，注定要跌落，受困資產(chǎn)將導(dǎo)致石油公司大規(guī)模減記。資本分配不當(dāng)?shù)囊?guī)模可能大到無法形容。

但世界能源理事會(huì)報(bào)告稱，問題可能會(huì)更加糟糕，因全球多數(shù)原油與天然氣儲(chǔ)量在國家控制之下。需求觸及高峰可能會(huì)導(dǎo)致整個(gè)國家失去穩(wěn)定。“煤炭和原油需求高峰可能會(huì)導(dǎo)致世界從私營部門受困資產(chǎn)占據(jù)主導(dǎo)轉(zhuǎn)至國有受困資產(chǎn)占據(jù)主導(dǎo)，可能會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)平衡性帶來重大壓力，給地緣政治議程帶來不可預(yù)見的結(jié)果。仔細(xì)權(quán)衡的退出策略需要列至政治議程之上，否則大量公共和私人股東將不可避免的遭受滅頂之災(zāi)，”報(bào)告總結(jié)道。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。