4月27日四川熱軋單月跌幅超500 后期價(jià)格是漲是跌？

傳統(tǒng)的“銀四”接近尾聲了，市場(chǎng)并未迎來期望中的“旺季“，整個(gè)四月國(guó)內(nèi)鋼市呈現(xiàn)單邊下跌走勢(shì)，價(jià)格全月一路急轉(zhuǎn)直下，留下廠商一片哀怨嘆息。據(jù)統(tǒng)計(jì)，Myspic綜合指數(shù)從月初的132.2點(diǎn)下跌至118.5點(diǎn)，累計(jì)跌幅10.5%，Myspic扁平材指數(shù)從114.8跌至101.8，累計(jì)跌幅11.3%。在整體鋼市價(jià)格集中下挫的大環(huán)境下，四川市場(chǎng)的熱軋價(jià)格同步下挫，單月500元/噸的下跌幅度領(lǐng)跌全國(guó)。近期期貨走勢(shì)回暖，現(xiàn)貨成交有釋放跡象，同時(shí)中央環(huán)保巡視組再次出擊，市場(chǎng)價(jià)格能否自此觸底反彈？后期價(jià)格走勢(shì)如何？

首先，四川熱軋價(jià)格存在一定超跌。成都熱軋四月單月累計(jì)跌幅超500元/噸，3月份以來價(jià)格累計(jì)跌幅近1000元/噸。市場(chǎng)成交價(jià)格一度跌至最低的3150元/噸左右，對(duì)比去年同期3400元/噸的價(jià)位，同比低近250元/噸。另外，從代理商部分前期鎖價(jià)的資源來看，到貨成本價(jià)格較市場(chǎng)現(xiàn)貨至少倒掛400-500元/噸。因此，市場(chǎng)價(jià)格存在一定的超跌現(xiàn)象，短期需要做階段反彈調(diào)整。

圖一：成都熱軋價(jià)格走勢(shì)圖

其次，庫(kù)存較前期緩慢回落，商家銷售壓力有所緩解。從圖中我們可以看出，3月份以來，成都熱軋庫(kù)存量呈現(xiàn)緩慢下降趨勢(shì)，在2017年春節(jié)后，成都熱軋同比大幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)現(xiàn)貨資源非常飽和，庫(kù)存量一度觸及15萬(wàn)噸的高點(diǎn)，幾乎是2016年平均值的2倍，同時(shí)噸鋼單價(jià)又較2016年同期大幅上漲，所以貿(mào)易商資金壓力非常大，在終端需求未及預(yù)期，加之鋼廠期貨量預(yù)期較大的情況下，商家被迫以價(jià)換量，整體庫(kù)存呈現(xiàn)緩慢回落趨勢(shì)，庫(kù)存下跌的同時(shí)商家銷售壓力緩解，繼續(xù)降價(jià)意愿降低，價(jià)格下行阻力漸增。

圖二：成都熱軋價(jià)格走勢(shì)圖

再次，螺紋鋼與熱軋價(jià)差過大，短期存在修復(fù)訴求。從軋制成本來講，熱軋板卷成本高于螺紋鋼近200元/噸，但是“長(zhǎng)強(qiáng)板弱”卻是2017年前四個(gè)月鋼市的基本格局，建筑鋼材由于其前期供應(yīng)量釋放緩慢，且期、現(xiàn)市場(chǎng)炒作氣氛活躍等原因，節(jié)后上演了一波任性拉漲，同期板材價(jià)格則表現(xiàn)的不溫不火，3月中旬開始，隨著鋼廠產(chǎn)能的釋放，同時(shí)需求回暖不及預(yù)期，期貨價(jià)格開始下挫，現(xiàn)貨價(jià)格同步下跌，但是由于熱軋資源飽和度高于建材，同時(shí)終端以及二三級(jí)經(jīng)銷商非常謹(jǐn)慎，下游采購(gòu)積極性下降明顯，所以熱軋價(jià)格快速、大幅下挫，同期建材跌勢(shì)相對(duì)緩慢，成都熱軋與螺紋鋼價(jià)格差異不斷擴(kuò)大，近期這一價(jià)格竟然接近400元/噸，顯然這個(gè)幅度是過大的，短期這一價(jià)格存在修復(fù)的壓力。

圖三：成都熱軋、螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)對(duì)比

綜合來看，四川熱軋價(jià)格目前處于階段性的“超跌低點(diǎn)”，價(jià)格繼續(xù)下跌受貿(mào)易商成本倒掛以及鋼廠盈利線等因素支撐，同時(shí)社會(huì)庫(kù)存壓力較前期有所緩解，商家資金壓力減小；另外品種間較大的價(jià)格差距同樣也是制約價(jià)格繼續(xù)下跌的因素。整體來看，四川熱軋價(jià)格在深度下挫之后，將迎來階段性的反彈整理，但是反彈空間有限，后期價(jià)格走勢(shì)則要密切跟蹤鋼廠資源到貨速度、到貨量以及下游終端需求情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。