監(jiān)管新動(dòng)向：投行業(yè)務(wù)特別是債券業(yè)務(wù) 將進(jìn)入強(qiáng)風(fēng)控時(shí)代

防范金融風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)以及金融工作的重點(diǎn)。其中，交易所公司債券信用風(fēng)險(xiǎn)防控已被監(jiān)管部門提上重要日程。

券商中國(guó)記者獨(dú)家獲悉，監(jiān)管層近日給出最新表態(tài)，要求券商全面落實(shí)合規(guī)風(fēng)控的要求，著力在制度建設(shè)、內(nèi)控體系建設(shè)上下功夫，重視履行公司債后續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任。當(dāng)前監(jiān)管部門正著手制定券商投行類業(yè)務(wù)的管理辦法，各項(xiàng)制度、各項(xiàng)體系必須建立，不是“希望”，是“強(qiáng)制”。

“投行類業(yè)務(wù)證監(jiān)會(huì)是要?jiǎng)邮肿チ?，這是‘保證資本市場(chǎng)健康運(yùn)轉(zhuǎn)’必須做的一件事。”這是監(jiān)管高層人士給出的最新表態(tài)。

與此同時(shí)，《證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)合規(guī)管理辦法》已完成征求意見稿階段，近期即將發(fā)布。“券商合規(guī)總監(jiān)、風(fēng)控總監(jiān)要加強(qiáng)公司內(nèi)部（合規(guī)管理全覆蓋），不要因合規(guī)問(wèn)題、風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題造成公司重大損失，甚至造成聲譽(yù)損失。”這是監(jiān)管層給出的最新表態(tài)，今后券商投行業(yè)務(wù)若出現(xiàn)重大問(wèn)題，“一方面要查案子，一方面要查公司機(jī)制是否在發(fā)揮作用。”

券商投行類業(yè)務(wù)管理辦法即將發(fā)布

近段時(shí)間以來(lái)，債券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)頻發(fā)，監(jiān)管部門對(duì)這一業(yè)務(wù)也保持高度關(guān)注。

近期召開的一次培訓(xùn)會(huì)上，監(jiān)管高層人士指出，目前部分券商公司債券業(yè)務(wù)存在“制度建設(shè)不完備、業(yè)務(wù)體系機(jī)構(gòu)存在重大缺陷”等問(wèn)題。

具體包括：部分投行“大包干”運(yùn)作方式、實(shí)施過(guò)度激勵(lì)等問(wèn)題；還有些公司根本就沒(méi)有制度，就在摸著黑干，員工沒(méi)有執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，沒(méi)有執(zhí)業(yè)約束等問(wèn)題。各家機(jī)構(gòu)必須馬上補(bǔ)齊相關(guān)制度。

券商投行業(yè)務(wù)種類日漸豐富，監(jiān)管正考慮制定統(tǒng)一規(guī)范管理制度。據(jù)透露，目前證監(jiān)會(huì)正在著手制定券商投行類業(yè)務(wù)的管理辦法，各項(xiàng)制度、各項(xiàng)體系必須建立。

與此同時(shí)，監(jiān)管層還要求券商合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人、高高要注重市場(chǎng)聲譽(yù)，維護(hù)市場(chǎng)環(huán)境，促進(jìn)市場(chǎng)的健康、規(guī)范。建立有效的內(nèi)控體系，雖不能完全避免風(fēng)險(xiǎn)事件、杜絕違法行為，但會(huì)加大制造風(fēng)險(xiǎn)的成本。

監(jiān)管層這次還特別提到公司債違約的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置，債券市場(chǎng)正常的違約是允許的，但前提是券商信息披露是否及時(shí)、盡職調(diào)查是否到位、履職盡責(zé)是否到位。企業(yè)因?yàn)榇蟓h(huán)境或經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的問(wèn)題出現(xiàn)違約，那是市場(chǎng)正常的行為；但是，如果違約后面伴隨著券商盡職調(diào)查不到位、履職盡責(zé)不到位、信息披露不及時(shí)等問(wèn)題，那就是券商的責(zé)任了。

監(jiān)管層還強(qiáng)調(diào)，券商需要在承銷、持續(xù)督導(dǎo)等方面提升公司債項(xiàng)目質(zhì)量，完善內(nèi)部體系架構(gòu)。發(fā)債后，要承擔(dān)后續(xù)督導(dǎo)的責(zé)任的機(jī)構(gòu)，只是拿到承銷費(fèi)后就不管了，那后續(xù)督導(dǎo)一定是一塌糊涂。

投行類業(yè)務(wù)自查自糾

這次培訓(xùn)會(huì)上，監(jiān)管層還強(qiáng)調(diào)，券商務(wù)必重視投行業(yè)務(wù)“自查自糾、規(guī)整規(guī)范”工作，真正把自身問(wèn)題抓緊整改。

今年春節(jié)前后，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部便向各地方證監(jiān)局及券商下發(fā)《關(guān)于組織“自查自糾、規(guī)整規(guī)范”專項(xiàng)活動(dòng)的通知》，要求2月15日前，各證監(jiān)局應(yīng)向所監(jiān)管的證券公司部署自查自糾工作。

此輪自查自糾范圍包括券商的“上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)、公司債券業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)及新三板公司推薦掛牌業(yè)務(wù)”，各類業(yè)務(wù)的項(xiàng)目自查范圍均為2015年和2016年完成的全部項(xiàng)目。

各證監(jiān)局3月31日前完成對(duì)證券公司自查情況的總結(jié)報(bào)告后，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)根據(jù)券商自查報(bào)告和各證監(jiān)局總結(jié)報(bào)告確定現(xiàn)場(chǎng)檢查對(duì)象，統(tǒng)籌組織派出機(jī)構(gòu)實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查?，F(xiàn)場(chǎng)檢查范圍是“對(duì)證券公司投行類業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制建設(shè)情況和執(zhí)行的有效性進(jìn)行全面檢查，對(duì)2015年和2016年完成的全部非保薦投行類項(xiàng)目進(jìn)行抽查”。

各檢查組應(yīng)于5月31日前完成檢查報(bào)告并報(bào)送證監(jiān)會(huì)。檢查報(bào)告應(yīng)對(duì)檢查中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題提出明確處理建議。

公司債券市場(chǎng)六大成果

一、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力大幅提高。

1、交易所公司債券托管面值突破8萬(wàn)億，銀行間市場(chǎng)是60多萬(wàn)億；

2、2015年交易所公司債券發(fā)行量達(dá)到2.2萬(wàn)億，2016年達(dá)到3.2萬(wàn)億；

3、相較于銀行間市場(chǎng)，交易所債券市場(chǎng)的非金融公司債發(fā)行比例相對(duì)較高；

4、交易所債券市場(chǎng)凈融資額占社會(huì)融資增量比重已由過(guò)去的百分之零點(diǎn)幾達(dá)到14%；

5、服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略能力得到提高。配合宏觀調(diào)控要求，對(duì)房地產(chǎn)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)公司債券融資進(jìn)行調(diào)控。過(guò)去房地產(chǎn)企業(yè)、過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)、地方融資平臺(tái)的發(fā)債比例相對(duì)比較高，這兩年大力扭轉(zhuǎn)這個(gè)結(jié)構(gòu)，防控方面已取得了成效。

二、配合國(guó)家戰(zhàn)略，開展產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新。

近幾年我們陸續(xù)推出了可交換公司債、可續(xù)期債、綠色債、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債、熊貓債，包括前段時(shí)間“一帶一路”沿線國(guó)家企業(yè)俄羅斯鋁業(yè)在上交所成功發(fā)行的熊貓債券，這單由中金公司承銷。創(chuàng)新產(chǎn)品得到突破；前段時(shí)間，國(guó)開行金融債在兩個(gè)交易所分別得到發(fā)行。這是中斷多年以后，在人民銀行的支持、配合、指導(dǎo)下，政策性金融債在交易所債券市場(chǎng)的發(fā)行得到恢復(fù)。

三、大力推動(dòng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

2016年交易所債券市場(chǎng)發(fā)行企業(yè)資產(chǎn)支持債券接近5000億，也得到了高比例的增長(zhǎng)。證監(jiān)會(huì)與發(fā)改委共同推動(dòng)PPP項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化。目前已得到落實(shí)。下一步，證監(jiān)會(huì)配合財(cái)政部、央行就財(cái)政部分管的PPP領(lǐng)域的資產(chǎn)證券化進(jìn)行試點(diǎn)。

四、債券風(fēng)險(xiǎn)防控和監(jiān)管能力得到加強(qiáng)。

在隊(duì)伍建設(shè)、加強(qiáng)建章立制、依法從嚴(yán)監(jiān)管這些方面都得到推進(jìn)。各家券商后續(xù)督導(dǎo)、面臨這兩年兌付出現(xiàn)的問(wèn)題，券商還是努力履行自己的職責(zé)，這方面都得到提高。

五、針對(duì)交易所債券市場(chǎng)體系制度方面的短板抓緊研究，彌補(bǔ)短板，彌補(bǔ)制度方面的缺失。

包括證券基金公司債券回購(gòu)制度持續(xù)在改進(jìn)，這對(duì)于交易所債券發(fā)展起到很大的作用，但同時(shí)又有先天性的制度缺陷。也就是說(shuō)，它的風(fēng)險(xiǎn)敞口一直在，如果債券回購(gòu)方面出現(xiàn)什么風(fēng)險(xiǎn)，很有可能會(huì)引發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)，這就是為什么證監(jiān)會(huì)持續(xù)推進(jìn)債券回購(gòu)制度進(jìn)一步改革。前一段把2A增量部分停止了。

六、得益于交易所債券市場(chǎng)迅猛發(fā)展，券商公司債券業(yè)務(wù)實(shí)力增強(qiáng)。

2016年承銷公司債券項(xiàng)目共2400多個(gè)，實(shí)現(xiàn)公司債券承銷業(yè)務(wù)收入突破200億元，公司債券承銷業(yè)務(wù)總收入占證券公司投行業(yè)務(wù)總收入的占比已經(jīng)超過(guò)30%，有些公司比重還更高一些。從事債券業(yè)務(wù)員工數(shù)量比以往有顯著提高。這也說(shuō)明，證券行業(yè)對(duì)債券業(yè)務(wù)的重視程度、投入力量都得到很大提高。

來(lái)源：券商中國(guó)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。