商品期貨崩盤 橡膠跌超7%

5月31日商品期貨市場(chǎng)經(jīng)歷重挫，截至收盤，橡膠期貨跌7%，焦煤期貨9%封死跌停、焦炭期貨跌7.64%；鐵礦石、瀝青、菜粕、甲醇跌幅均超過5%；螺紋鋼、鎳、豆粕、豆油等跌幅超過3%。

分析人士認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向緊縮的趨勢(shì)愈發(fā)明顯，在貨幣政策緊縮的大背景下，商品期貨回調(diào)在所難免。

此外人民幣匯率走勢(shì)近期逐漸穩(wěn)定，此前存在的匯率溢價(jià)因素也基本消失，因此商品回落在所難免。但出現(xiàn)如此巨大的跌幅仍然超過市場(chǎng)預(yù)期。只能說分路出逃的資金造成了今日的商品踩踏。

等到市場(chǎng)情緒平復(fù)后，一些被錯(cuò)殺的品種有望短線企穩(wěn)。

原油市場(chǎng)萎靡焦煤焦炭暴跌

中上旬的連續(xù)下調(diào)令市場(chǎng)恐慌情緒加重，焦企拋貨積極，現(xiàn)貨商的拋售造成市場(chǎng)踩踏。雖然鋼材市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中走高，而礦石等原料價(jià)格的持續(xù)下滑令鋼廠利潤(rùn)空間放大，在鋼廠利潤(rùn)達(dá)歷史高位且焦企大多無庫存壓力下焦價(jià)仍難止跌，鋼廠持續(xù)高庫存的現(xiàn)實(shí)一直沒有改變，所以導(dǎo)致供應(yīng)壓力難以緩解，鋼廠的降價(jià)也是去庫存不得已的手段而已，但焦企卻被推入虧損的沼澤，越是看空下積極出貨反而導(dǎo)致鋼廠的焦炭庫存越高，惡性循環(huán)。

月末日鋼再次領(lǐng)跌新一輪下調(diào)，自上月末累計(jì)下調(diào)260元/噸，山東新一輪的領(lǐng)跌必將再次掀起一波全國(guó)降價(jià)潮。續(xù)跌的市場(chǎng)何時(shí)能翻身？

螺紋鋼銷售火爆庫存日益下降為哪般？

從近日一些數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼社會(huì)庫存自2月下旬以來持續(xù)14周下降，累計(jì)降幅近50%，一定程度上說明鋼材供應(yīng)仍處于緊平衡格局，這也是近段時(shí)間以來鋼價(jià)反彈的原因之一。另外地條鋼的清理整頓和環(huán)保壓力帶來的供應(yīng)減少，直接助推了鋼價(jià)的走高，此外4月份房地產(chǎn)及基建投資增速加快，由此可見鋼市終端需求依然旺盛。但隨著近期地產(chǎn)調(diào)控新政密集出臺(tái)且力度空前，地產(chǎn)銷售及新開工增速已出現(xiàn)回落，政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，與此同時(shí)環(huán)保壓力或有松動(dòng)，鋼廠陸續(xù)提產(chǎn)下，鋼材供應(yīng)增加，但進(jìn)入6月后高溫多雨天氣因素影響，需求或減弱，鋼材市場(chǎng)供需格局也面臨轉(zhuǎn)變。

而正因鋼廠對(duì)焦炭的持續(xù)打壓，焦企壓力向上傳導(dǎo)的意愿更強(qiáng)，且在開工率偏低，原料消耗緩慢下，焦煤庫存偏高，所以盡管近期煉焦煤降幅在50-120元/噸，但煤企的銷售情況并無明顯改觀，部分高硫和配煤資源庫存壓力依然較大，借鋼廠的打壓焦企也繼續(xù)向煤企施壓。同時(shí)由于煤企利潤(rùn)相對(duì)較高，部分煤企意圖降價(jià)搶占市場(chǎng)份額，所以價(jià)格戰(zhàn)打響，市場(chǎng)仍存回落空間。

關(guān)注南美出口和被北美天氣炒作的因素

首先，5月份美農(nóng)業(yè)部公布的大豆全球庫存是超出預(yù)估的，機(jī)構(gòu)近期也不斷調(diào)高南美大豆產(chǎn)量，在巴西收割完畢，阿根廷進(jìn)度超過3/4的背景下，產(chǎn)量預(yù)期趨于真實(shí)。這些數(shù)據(jù)說明最近大豆供應(yīng)是寬松的。其次，近期在雷亞爾貶值助力下，廉價(jià)的巴西豆最近加快出口的速度，由于美豆出口在5月份逐漸進(jìn)入了淡季的狀態(tài)，因此它們的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度逐漸下降，重點(diǎn)關(guān)注南美的出口量的變動(dòng)。其中2016/17年度巴西預(yù)期出口6300萬噸左右，阿根廷預(yù)期出口900萬噸左右，巴西出口占絕對(duì)份額。最后，北美天氣的炒作，反映的是對(duì)2017/18年度美國(guó)大豆產(chǎn)量的預(yù)期變化，由于種植面積增加，而且目前尚處于種植期，偶爾一些利多的天氣炒作，并不能改變大的趨勢(shì)走向。綜合來看，目前美豆偏弱震蕩，關(guān)注940附近多頭能否組織起有效的反擊，否則下方可能有不小的空間。

關(guān)注國(guó)內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖和生豬養(yǎng)殖對(duì)豆粕的消化程度

目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)心態(tài)低迷，成交清淡，整體市場(chǎng)看弱基差。伴隨區(qū)域油廠開機(jī)率進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨基差持續(xù)承壓。下游需求疲軟導(dǎo)致經(jīng)銷商價(jià)格戰(zhàn)不斷升級(jí)，嚴(yán)重影響油廠的出貨速度。目前大豆到港量處于高峰期，按照目前國(guó)內(nèi)油廠的開機(jī)計(jì)劃，6月中旬之前將繼續(xù)維持高開機(jī)率，大豆周度壓榨量將維持在180萬噸以上，油廠豆粕庫存持續(xù)上升，預(yù)計(jì)6月中旬豆粕庫存仍將上升至110萬噸左右，但是由于部分油廠有脹庫的可能性，因此不排除油廠改變開機(jī)計(jì)劃，暫時(shí)停機(jī)。

來源：新浪財(cái)經(jīng)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。