中長期走勢趨弱

易盛農(nóng)期指數(shù)上周延續(xù)反彈之勢。截至7月21日，報收于1113.06點，周一指數(shù)報收于1112.54點。

上周，權(quán)重品種白糖小幅上揚，原糖低位振蕩，鄭糖遠(yuǎn)月合約疲弱態(tài)勢明顯。商務(wù)部采取對關(guān)稅配額外進(jìn)口食糖征收保障措施關(guān)稅的方式，后期食糖進(jìn)口量將明顯下降，進(jìn)口成本大幅上升，對國內(nèi)食糖將形成較強(qiáng)支撐。在產(chǎn)需有缺口的情況下，后期若國家不繼續(xù)拋儲，食糖后期供應(yīng)或偏緊。但國內(nèi)甘蔗已進(jìn)入增產(chǎn)周期，全球糖市進(jìn)入熊市，使得鄭糖上方阻力不斷增強(qiáng)。

上周，棉價先升后降，上周五當(dāng)日跌勢沖抵了前幾日漲幅。供應(yīng)方面，截至目前棉花商業(yè)庫存為131萬噸，環(huán)比減少20萬噸，同比增加46萬噸。另外，7月以來，鄭棉倉單及有效預(yù)報大幅減少，令鄭棉盤面壓力明顯緩解。

需求方面，7月仍處于紡織淡季，產(chǎn)成品紗布庫存壓力不斷上升。故短期內(nèi)鄭棉盤面?zhèn)}單壓力緩解，支撐鄭棉1709合約價格。但是，中期來看，鄭棉流通庫存壓力同比仍處于中高水平，且因淡季產(chǎn)成品庫存壓力攀升，疊加8月cotlook新棉價格指數(shù)拉低儲備棉輪出底價等，使得鄭棉后期下行壓力仍較大，關(guān)注7月、8月天氣狀況對棉花生長的影響。

油脂油料方面，菜粕、菜油上周走勢分化，菜粕偏弱振蕩，而菜油振蕩上行。目前，國內(nèi)沿海菜籽庫存量偏高，且由于近期有幾船進(jìn)口菜籽集中到港，使得沿海菜籽庫存量繼續(xù)增加，且沿海油廠開機(jī)率保持較高水平，從而令沿海菜粕庫存量持續(xù)回升。而需求方面，南方降水較多，水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)對菜粕的需求不及預(yù)期，沿海菜粕成交情況不理想，疊加豆粕菜粕價差較低，使得豆粕對菜粕替代壓力較大等，令市場對菜粕后期價格仍持偏悲觀預(yù)期。不過，需謹(jǐn)慎北美天氣市對豆粕、菜粕的影響。菜油方面，在棕櫚油復(fù)產(chǎn)、北美新豆高產(chǎn)預(yù)期不變下，三大油脂供需過剩格局依舊，菜油上方阻力逐漸上升。

綜上所述，權(quán)重品種上周走勢分化依舊，白糖、菜油表現(xiàn)相對較強(qiáng)，而棉花、菜粕振蕩偏弱?？傮w來看，農(nóng)產(chǎn)品價格呈現(xiàn)反彈格局，短期內(nèi)雖仍有支撐，但中長期價格重拾弱勢的概率較大，故中長期來看，易盛農(nóng)期指數(shù)呈振蕩下行的概率較大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。