商品期貨多數(shù)下跌 黑色系跌幅收窄

8月15日，商品期貨早盤多數(shù)下跌，黑色系跌幅略有收窄，螺紋鋼、 焦炭、熱卷均跌逾2%，錳硅、硅鐵漲逾1%；化工品分化，橡膠漲近2%，瀝青漲逾1%，PVC跌逾3%，PP、塑料跌逾1%；有色金屬漲跌互現(xiàn)，滬鋅漲逾1%，滬鎳跌逾1%；農(nóng)產(chǎn)品弱勢震蕩，白糖、玉米飄紅，棉花、雞蛋飄綠。

截止午盤收盤，橡膠漲1.94%，錳硅漲1.77%，滬鋅漲1.52%，瀝青漲1.23%，硅鐵漲1.00%；跌幅方面，PVC跌3.23%，螺紋跌2.63%，焦炭跌2.31%，熱卷跌2.13%，PP跌1.60%，滬鎳跌1.40%，塑料跌1.10%，滬銀跌1.05%。

螺紋鋼仍有調(diào)整需求

數(shù)據(jù)顯示，7月我國粗鋼產(chǎn)量為7402萬噸，創(chuàng)出新高；1—7月粗鋼累計產(chǎn)量為49155萬噸，同比增長5.10%，增幅繼續(xù)擴大。目前螺紋鋼利潤超過1000元/噸，熱軋卷板利潤超過800元/噸，鋼廠生產(chǎn)熱情高漲。螺紋鋼供應缺口不斷縮小，部分鋼廠表示，前期缺規(guī)格的現(xiàn)象近期有所緩解。螺紋鋼從之前的供應短缺過渡到目前的供需緊平衡狀態(tài)。

此外，7月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)增速出現(xiàn)全線回落，1—7月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額、房屋新開工面積、房屋施工面積和房屋銷售面積增速分別為7.90%、8.00%、3.20%和14.00%，較1—6月累計增速分別回落0.6、2.0、3.2和2.1個百分點。經(jīng)過密集調(diào)控后，今年的各項房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)差強人意。作為螺紋鋼主要的終端需求，房地產(chǎn)市場增速回落或?qū)ξ磥砺菁y鋼消費產(chǎn)生一定負面影響。

總之，從螺紋鋼自身供需情況來看，上周現(xiàn)貨快速拉漲后成交并不理想，終端需求方面表現(xiàn)仍有所反復，現(xiàn)貨價格大幅上漲缺乏成交量持續(xù)有效的跟進。預計近期螺紋鋼期貨上方空間較為有限，仍有調(diào)整需求。

短期中鋼協(xié)與上期所聯(lián)手為黑色系“降溫”效果明顯。上周五黑色系期貨普遍下跌，市場心態(tài)也由之前一致樂觀看多逐漸轉(zhuǎn)向謹慎。

膠價有望繼續(xù)上行

需求方面，7月重卡數(shù)據(jù)再超預期，青島保稅區(qū)庫存拐頭下降。第一商用車網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，7月份（淡季）我國重卡市場預計銷售各類車型9.4萬輛，比去年同期大幅增長89%。今年前7個月，重卡市場累計銷售各類車型67.8萬輛，同比增長74%。受益于需求強勁，青島保稅區(qū)的天然橡膠庫存量拐頭向下，庫存量由6月高點的21.7萬噸下降至18.05萬噸，降幅約為17%。

供給方面，泰國、印尼、馬來三國將于9月15日召開減產(chǎn)10%-15%會議，供應端預期收縮。為了緩解供應過剩問題，6月以來，東南亞產(chǎn)膠國頻頻釋放保價限產(chǎn)的信號。泰國、印尼及馬來西亞三國將原定于今年12月召開的三國部長級會議提前至9月中旬，預計三國將減產(chǎn)幅度控制在10%—15%，大約涉及100-150萬噸產(chǎn)量。如果上述協(xié)議達成并切實履行，生產(chǎn)國協(xié)會預計，今年全球橡膠供應量為1275.6萬噸，增速維持在5.5%，較此前預估有所放緩。但是歷史上看，類似主產(chǎn)國限產(chǎn)（包括限制出口、收儲等）政策經(jīng)常推出，但效果經(jīng)常不盡如人意，因此限產(chǎn)保價只能作為催化劑，不是膠價運行趨勢的決定因素。

資金方面，6月份以來，黑色系大宗商品普漲，天膠屬于滯漲品種，受資金關(guān)注度高。6月以來，螺紋鋼主力合約1710漲幅約為32%，熱軋卷板1710漲幅約為33%，而天膠主合漲漲跌跌，兩個月內(nèi)漲幅不足10%。

總的來說，需求、供給、資金面因素共振，膠價有望繼續(xù)上行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。