銅價逼近投機極限 未來面臨下行風(fēng)險

隨著各種金屬價格走高，礦業(yè)公司的股價也出現(xiàn)上漲。銅生產(chǎn)商Antofagasta的股價表現(xiàn)尤為亮眼，一年來的漲幅超過50%。富時100指數(shù)中其他礦商股價也有相當(dāng)大的漲幅，必和必拓股價上漲約13%，F(xiàn)resnillo公司的股價上漲33%。

英國證券公司Liberum的礦業(yè)研究主管奈茨(Richard Knights)表示：“這些公司股價上漲百分之百是由金屬價格驅(qū)動的。如果金屬價格開始下跌，股價也將開始下跌。”

分析師警告：銅價漲幅或過頭，未來有下行風(fēng)險

然而，越來越多的分析師對大宗商品價格上漲，尤其是銅價上漲發(fā)出了警告。他們警告稱，銅價漲幅已經(jīng)過頭，而大部分漲勢似乎是由投機者推動的。

因此，現(xiàn)在看來是時候考慮Antofagasta的真實獲利情況了，該公司主要在智利運營。看空銅價的分析師表示，該公司股價的上漲源于銅價的攀升，而銅價現(xiàn)在似乎搖搖欲墜。Barron最近暗示，目前最好觀望一下，看看對銅價的樂觀情緒是否合理，才考慮要不要入市。

德國商業(yè)銀行大宗商品分析師團隊最近的一份報告指出，越來越多的觀察人士認(rèn)為，一些公司股價已經(jīng)接近過度投機的情況，Codelco的股價就是其中一個例子。Codelco是一家智利國有企業(yè)，也是世界上最大的銅生產(chǎn)商。該公司聲稱，銅的價格尤其過高，最近幾個月的價格上漲不可持續(xù)。

Liberum證券公司的礦業(yè)研究主管奈茨表示：“銅價有著很長的故事，但現(xiàn)在到2019年這段時間，銅價的變動不會有多大吸引力。我們有兩年的盈余，如果把這與中國需求放緩的潛力結(jié)合起來，那么銅價可能出現(xiàn)相對較快的下跌。”如果Codelco的股價下跌，Antofagasta的股價可能會跟著下跌。

礦業(yè)公司股價有下滑風(fēng)險

奈茨的同事戴維斯(Ben Davis)負(fù)責(zé)為Antofagasta的股票賣價評級。他將目標(biāo)價位定為4.20英鎊(5.41美元)，這意味著公司股價將從近期10.48英鎊的水平暴跌60%。

24分析師團隊對Antofagasta達(dá)成的共識是，該公司的股價需要降溫。FactSet指出，公司的平均股價目標(biāo)為8英鎊，暗示未來的跌幅超過20%。只有16%的分析師給了Antofagasta股票買入或者持有的評級。

Liberum證券的模型表示，銅價需要從最近的3.10美元攀升至3.53美元左右，以證明Antofagasta目前股價的合理性。但該公司認(rèn)為這種可能性過于樂觀，這就解釋了賣出或看空該公司股票的理由。

奈茨指出，來自中國的領(lǐng)先指標(biāo)也表明，銅價和Antofagasta的股價可能會下跌。中國的房產(chǎn)銷售放緩，信貸也有所放緩，未來會對銅價產(chǎn)生一定影響。他指出，礦業(yè)類股票總體上朝著不同程度的方向發(fā)展。在過去10年，中國的信貸流動，以及流入住房和制造業(yè)投資的情況推動銅價上漲。

Antofagasta的股價看上去并不算撈到便宜貨，因為其市盈率為25倍。雖然這一數(shù)字低于Randgold Resources的31倍市盈率，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于多元化礦業(yè)公司英美資源集團(Anglo American)的8倍，以及必和必拓的15倍市盈率。

今年8月，Antofagasta的股價飆升，極大拉升了今年的漲幅，這不僅得益于銅價的上漲，也得益于公司上半年良好的業(yè)績報告和股息上漲。該公司將中期股息支付額增加了兩倍多，宣布每股股息為10.3美分，而一年前股息還僅為3.1美分。

但是，奈茨似乎并不對股息上升或者重新引入紅利印象深刻。他表示：“對于公司來說，這無疑是一個漸進(jìn)的利好。然而，現(xiàn)在都是支付比例得出的數(shù)據(jù)，所以如果恢復(fù)紅利，而商品價格下降，那么股息在明年會下滑，因為收益要低得多。然后，我預(yù)計股市會下跌。”

上周，歐洲市場主要基準(zhǔn)股指基 本走高，雖然8月份收盤基本走低。但是，隨著圍繞在馬克龍(Emmanuel Macron)當(dāng)選法國新總統(tǒng)的樂觀情緒逐漸消退，泛歐斯托克歐洲600指數(shù)連續(xù)第三個月出現(xiàn)虧損，并保持在5月中旬的峰值水平以下。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。