新華社：無(wú)須過(guò)度擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整

美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表（“縮表”）、加息、美元升值、全球資本從新興市場(chǎng)回流美國(guó)、國(guó)際匯市股市劇烈波動(dòng)……類似的慣性思維近年來(lái)頗為流行，但這種簡(jiǎn)單化的邏輯卻并不符合當(dāng)前的事實(shí)。

　　今年美聯(lián)儲(chǔ)已兩次加息，在20日決策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)還決定從10月開(kāi)始縮減4．5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。不過(guò)，今年美聯(lián)儲(chǔ)不斷收緊貨幣政策，美元非但沒(méi)有升值，反而出現(xiàn)大幅貶值。從年初至今，衡量美元對(duì)一攬子主要貨幣匯率的美元指數(shù)累計(jì)跌幅超過(guò)10％。

　　同時(shí)，國(guó)際資本流動(dòng)未出現(xiàn)異常。據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年前8個(gè)月全球流入新興市場(chǎng)股市和債市的資金超過(guò)2000億美元，是去年和前年同期的約兩倍。這意味著在美聯(lián)儲(chǔ)加息、“縮表”的大前提下，新興市場(chǎng)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，并未出現(xiàn)大規(guī)模資本外流。

　　新興市場(chǎng)股市也未受影響，反映全球新興市場(chǎng)股市表現(xiàn)的MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)今年漲幅已超23％。匯市方面，全球主要新興市場(chǎng)本幣匯率今年頗為堅(jiān)挺，中國(guó)、印度、俄羅斯、巴西和南非本幣對(duì)美元匯率今年漲幅均超過(guò)5％。其中，人民幣對(duì)美元匯率漲幅約為5．5％。

　　國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增速今年有望提升至3．5％，全球貿(mào)易增速和投資增速也將較去年大幅提升?？梢?jiàn)，在美聯(lián)儲(chǔ)不斷收緊貨幣政策之際，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭并未受到影響。

　　究其原因，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策只是影響美元走勢(shì)、國(guó)際資本流動(dòng)的因素之一，其他因素還包括經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、國(guó)內(nèi)政治影響、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等等。并且，由于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加大貨幣政策決策透明度、增加和市場(chǎng)的溝通，美聯(lián)儲(chǔ)決策的影響通常為市場(chǎng)提前消化，市場(chǎng)發(fā)生劇烈波動(dòng)的概率大幅降低。

　　不可否認(rèn)，自2007年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整曾數(shù)次引發(fā)國(guó)際資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)，給新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。但經(jīng)歷危機(jī)考驗(yàn)之后，新興經(jīng)濟(jì)體在資本流動(dòng)管理方面積累了更多經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)對(duì)短期資本流動(dòng)沖擊的能力大幅提升。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前亞洲新興經(jīng)濟(jì)體外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加，印度、韓國(guó)、泰國(guó)、印度尼西亞的外匯儲(chǔ)備額均為歷史最高。新興經(jīng)濟(jì)體擁有充足外匯儲(chǔ)備，可以有效避免國(guó)際資本流動(dòng)給本國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊。

　　歸根結(jié)底，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣決策主要確保美國(guó)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定，其調(diào)整主要服務(wù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)。美聯(lián)儲(chǔ)政策之所以會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大外溢效應(yīng)，主要是因?yàn)槊涝膰?guó)際交易和儲(chǔ)備功能，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響力。

　　對(duì)全球主要新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，無(wú)須過(guò)度擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整，而應(yīng)注重修煉“內(nèi)功”，提升危機(jī)應(yīng)對(duì)能力，創(chuàng)新資本流動(dòng)管理方法，以盡力化解美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整的外溢效應(yīng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。