上期所助力產(chǎn)業(yè)企業(yè)打造核心競爭力

由上期所舉辦的2017年第四期套期保值企業(yè)專場培訓(xùn)日前在上海舉行。與會專家認(rèn)為，利用期貨等金融衍生品工具不僅可以提升企業(yè)的經(jīng)營能力，還可以幫助企業(yè)打造核心競爭力。

近年來，越來越多的企業(yè)運(yùn)用期貨等金融衍生工具來提升自身的生產(chǎn)經(jīng)營能力，企業(yè)運(yùn)用期貨工具的能力與產(chǎn)融結(jié)合的水平也在顯著提高?！靶⌒推髽I(yè)運(yùn)用期貨工具主要是發(fā)揮其鎖定成本、平穩(wěn)利潤、保障生產(chǎn)的作用，從而提升企業(yè)的綜合經(jīng)營能力。而對于大型企業(yè)，運(yùn)用期貨等金融衍生工具不僅是企業(yè)的必備能力之一，其目的是構(gòu)建新型產(chǎn)融結(jié)合的商業(yè)模式。”上期所理事、中期協(xié)非會員理事張宜生在會上表示。

企業(yè)在實際的經(jīng)營中，首先遇到的是價格風(fēng)險?！耙?a href="http://m.wqcgm.cn/sell/tongguan/" target="_blank">銅管加工企業(yè)為例，企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的議價能力較弱，銅價的波動不僅影響企業(yè)利潤甚至直接關(guān)系到企業(yè)的生存。銅管加工企業(yè)的利潤大約只占銅管價格的2%，近90%的成本由原料銅的價格來決定?！焙Ａ凉煞荻麻L曹建國對期貨日報記者表示。

其次是庫存風(fēng)險?！爱?dāng)前，企業(yè)套保工作已從最初單純對原料端進(jìn)行買入套保，到結(jié)合現(xiàn)貨采銷制定季度、年度的套保方案，再到如今的凈庫存套保。”從具體操作層上來講，曹建國進(jìn)一步表示，“凈庫存指的是已經(jīng)定價的總采購量減去已經(jīng)定價的總銷售量后暴露出的風(fēng)險敞口，值得注意是，采購量與銷售量的界定有別于傳統(tǒng)的現(xiàn)貨方式。以采購端為例，即使采購的貨物已經(jīng)進(jìn)入公司的倉庫但如果貨物還沒有定價，則不計入采購量當(dāng)中，貨物的價格風(fēng)險依然存在于上一個企業(yè)當(dāng)中?！?/p>

正因海亮股份充分利用了期貨工具，才得以在幾次銅價格極端波動的行情中生存下來，現(xiàn)在已經(jīng)成為全球最大的銅管加工企業(yè)。曹國強(qiáng)對記者詳細(xì)講解了海亮股份是如何利用期貨工具服務(wù)企業(yè)經(jīng)營的。“價格風(fēng)險暴露的凈庫存，也正是企業(yè)期貨操作中面臨的風(fēng)險敞口，實體企業(yè)通過期現(xiàn)結(jié)合的方式對沖風(fēng)敞口的同時，也實現(xiàn)了經(jīng)營效益的提升。由于堅持期現(xiàn)結(jié)合的經(jīng)營理念，企業(yè)只對面臨的風(fēng)險敞口做對沖管理來賺取穩(wěn)定的加工利潤?！?/p>

“使用期貨等金融衍生工具不僅可以提升企業(yè)的經(jīng)營能力，還會促使行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)集中度的提高與長單貿(mào)易的形成。期貨市場因為其高流動性與高透明度的特點(diǎn)，市場交易的價格被廣泛接受并應(yīng)用于產(chǎn)業(yè)鏈貿(mào)易的各個環(huán)節(jié)。”張宜生認(rèn)為，以期貨價格為基礎(chǔ)的長單貿(mào)易的形成，使得企業(yè)有更多的精力進(jìn)行生產(chǎn)工藝的研發(fā)與提升，具有優(yōu)勢技術(shù)的企業(yè)在穩(wěn)定經(jīng)營風(fēng)險的同時將不斷壯大自身規(guī)模，從而提高產(chǎn)業(yè)集中度。

除此之外，“依托交易所提供的場內(nèi)市場，場外衍生品工具還可以為企業(yè)提供融資、進(jìn)出口貿(mào)易、匯率、風(fēng)險對沖等全方位的服務(wù)。場外期權(quán)可以為企業(yè)提供更個性化的服務(wù)，例如對于需要平穩(wěn)利潤又不愿承擔(dān)保證金風(fēng)險的上市企業(yè)來說，可以通過購買場外期權(quán)來實現(xiàn)?！焙暝雌谪浂麻L王化棟表示。

“而產(chǎn)業(yè)集中度較高的行業(yè)中的龍頭企業(yè)還有可能成為期權(quán)業(yè)務(wù)做市商?！蓖趸瘲澾M(jìn)一步解釋說，在金融衍生品更為發(fā)達(dá)的國外，除了有大型投資銀行作為期權(quán)做市商外，行業(yè)內(nèi)具有影響力的龍頭企業(yè)也常常作為做市商為市場提供流動性。開展做市商業(yè)務(wù)既是龍頭企業(yè)自身對沖風(fēng)險的需要，同時也是其承擔(dān)行業(yè)發(fā)展責(zé)任的體現(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。